公司持有其它公司股权时的违约传染性

讨论发行债券公司持有另一公司的股票时,公司所持股票公司的破产概率对公司本身的破产概率和债券定价的影响.对公司的破产采用约化方法和市价回收,在利率是随机假定下分别给出了债券定价和违约概率的显式表达式,并讨论了其金融意义.     

考虑消费的实业项目最优保险投资决策

为了考虑一类带消费的实业项目保险最优投资问题,假定保险公司盈余服从扩散过程,在最小破产概率准则下,使用动态规划原理建立了线性消费率下保险资金的最优投资选择模型。通过求解HJB方程得到了最优投资决策和最小破产概率的解析解,并通过分析得到最优投资策略和最小破产概率都是线性消费率的增函数,因此为了减小破产概率势必通过追加风险投资来降低风险水平。     

可转换债券的最优发行策略设计

综合考虑可转换债券发行条件中所涉及的相关因素,以公司总价值最大化为目标,建立了转换速率与公司资产变化量之间的关系模型.运用泛函变分原理,求出最优转换速率,并且进一步得到可转换债券的最优发行策略,为可转换债券发行条件的设计提供了一种新的方法.以首钢转债为例,利用该方法分析了票面利率和最优转股期限对初始转股溢价率的影响,得出的结论与发行公司对可转换债券发行条款的实际运用一致,证明了该方法的有效性.     

投资-超额索赔再保险下破产概率的最小化

针对一类带投资-超额索赔再保险的风险模型,考虑保险公司的破产问题.以公司盈余达到某个下界定义破产,将破产概率作为值函数,针对扩散渐近模型,建立了最优值函数的Hamilton-Jacob-Bellman(HJB)方程,通过区分控制区域,分别进行求解,得到了对应的最优投资和最优再保险策略,并给出了最优值函数的显示解.     

随机利率风险模型中的破产问题

考虑带保费和理赔的支付时间及利率因素的两个离散时间保险风险模型中的破产问题.对其中一个模型,文献中仅在利率{In,n=1,2,…}是定值时,即n≥1,In=r,r是常值情形下,考虑破产前赢余分布和破产持续时间的概率性质两个破产严重性的破产问题.本文考虑了利率{In,n=1,2,…}是独立同分布的随机变量时的两个离散时间保险风险模型,获得了破产前赢余分布和破产持续时间概率的递推公式.     

跳扩散下的双控制最优资产结构模型(英文)

讨论了在跳扩散过程假设下的公司最优资产结构问题.公司的决策者如何通过选择分红率和债务违约时间来最大化股东的收益.这一决策是通过结合随机最优控制和最优停时问题来刻画的.通过模型的角度解释了一种实证金融现象,即公司的分红率与债权比往往呈现一种负相关关系,然而当公司主要进行短期债券融资时,这两者会呈现一种正相关关系.     

干扰条件下变破产下限多元风险模型的破产概率

近年来许多文献在研究风险模型的破产概率时假设破产下限为0,而在实际保险实务中,当保险公司的盈余过程低于某一限度时,保险公司就面临着破产。针对该问题,本文研究了干扰条件下多元风险模型在假定变破产下限的破产概率,得出了破产概率所满足的不等式和具体表达式,并且在破产下限为某些特征函数时,讨论了调节系数方程和调节系数的上下界。     

不可赎回可转换债券的价格分析

作者通过把可转换债券的定价问题化为Black-Scholes 方程的双自由边界问题，证明必存在最优转股边界和最差转股边界。当公司价值超过最优转股边界时，转债持有人应立即实施转股，此时收益最大。当公司价值跌破最差转股边界时，转债持有人如果实施转股，将血本无归。     

基于经典风险模型的最优分红和最优注资策略研究

基于经典风险模型,对有限分红率下公司分红和注资的最优策略进行了深入研究,以便实现公司风险最小化或者股东净收益最大化的目的.首先根据保险公司的盈余过程推导了值函数V(x)的具体表达式,证明了值函数V(x)具有的某些性质,然后建立V(x)满足的HJB方程,通过对方程的研究得到保险公司最优分红和最优注资策略,并给出了最优注资上限和最优注资下限.最后对公司面临破产风险时是否选择注资以及注资量大小进行了探讨.     

最小化生命期破产概率的最优投资

研究最小化生命期破产概率准则下的最优投资问题.假设投资者具有财富依赖型线性消费率,运用最优随机控制理论,通过求解模型相对应的HJB方程,我们得到了投资者生命期内破产概率取最小值的最优投资策略及相应的最小破产概率.最后,给出了一个应用例子.结果表明,在最优评价标准为最小化破产概率时,死亡风险对投资者具体投资行为的影响是不可忽视的.     

具有相对折扣的奖惩系统

在非寿险中,许多保险对被保险人的过去行为进行奖惩,称为"奖惩系统"或"无赔款优待系统".这一方面可以减少保险人的小额索赔成本,另一方面又可以减少被保险人的出险率,并保持较高的续保率.该文考虑了具有相对折扣的奖惩系统,当被保险人参加这种保险时的最优决策.     

车辆保险欺诈的信号传递博弈模型

基于博弈论中的信号传递博弈理论,通过对车辆保险欺诈中投保人和保险公司双方的分析,建立了一个关于车辆保险欺诈的信号传递博弈模型,得出了投保人进行欺诈的临界概率和保险公司进行审核的临界概率。另外,在给定保险公司最优策略的情况下,给出了保险公司的保费计算公式。     

事后道德风险下的保险合同模型

以博彝论为基础,建立了事后道德风险下的保险合同模型,给出了模型的最优解,分析了投保人的损失对投保人最终财富的边际效用以及赔偿额的影响,并得出了一系列结论     

基于经验估费的二阶段最优保险契约模型

经验估费是保险人通过调整保费来修匀保单组合的风险异质性的精算技术.由于缺少对投保人和保险人的价值判断的考虑,容易诱发投保人的"奖金饥渴症"等副作用.由保费和赔付构成的保险契约,抽象了投保人和保险人的博弈关系,反映了二者的行为偏好.为此,提出以契约调整为核心的经验估费系统,依托委托-代理理论,针对有无道德风险的情况构建分析模型,对照分析最优保险契约的性质.     

下滑风险限制下相依风险的最优停止损失再保险

采用Copula函数的相依风险模型和方差保费原理,从保险人的角度考虑了两相依风险的最优停止损失再保险,得到了VaRT标准下的最优保留值及其存在条件.     

跳扩散模型下公司的债务价值与最优资本结构

采用未定权益的方法考察跳扩散模型下公司的债务价值和最优资本结构问题, 得到了公司债务价值、 权益价值和总价值的数学表达式, 并讨论了Poisson跳跃对公司最优资本结构的影响.     

年金保险中投保人的最优收益模型

以养老保险中的退休金计划为研究对象,采用曩优化方法对年金保单进行分析,得出了当银行储蓄利率与精算师计算保费的利息相等时,均衡络付养老金是投保人的曩优策略。     

债务结构异质性与双元平衡创新

创新是推动一国经济发展的重要驱动力,而创新融资在企业创新活动中扮演重要角色.然而现有研究对债务融资影响双元创新平衡机制的理解并不够深入.本文以我国2010～2019年3833家上市公司数据为样本,对债务结构异质性影响企业双元平衡创新的机制进行实证研究.结果表明,交易型债务与短期债务分别与企业创新呈倒U型关系,存在最优债务结构;同时,交易型债务与短期债务通过激励企业的利用式创新对企业的创新路径具有显著的修正作用,债权治理保证了公司经理人在进行探索式创新的同时充分进行利用式创新,促进企业处于双元平衡创新路径.论文深化了企业资本结构与创新的关系,对企业通过调整债务结构实现企业双元创新路径的优化,促进企业价值的提升具有重要价值.     

破产前需连续偿债的无限时段上的效用最大化问题

研究了无限时段上带连续偿债率与红利率的最优消费投资模型,结合动态规划及随机控制理论,给出了最优化问题的值函数表达及最优消费、投资策略的显式表达式.这些结论丰富了最优消费投资模型理论,并有助于进一步研究投资者在实际操作中的投资策略.     

长期债务融资、政府补贴与企业创新

当今世界知识经济飞速发展,创新成为经济与社会发展的主导力量和重要源泉.创新能力也是企业发展的重要推动力,对企业的重要性毋庸置疑,而长期债务融资与政府补贴分别从内部与外部影响着企业的创新能力.为了更深入探究其中关系,本文以2015～2019年中国全部上市A股公司为研究对象,运用多元回归统计方法分析,研究了企业长期债务融资、政府补贴与企业创新之间的关系.研究表明:企业进行长期债务融资活动有利于促进企业创新;政府补贴抑制了企业长期债务融资对企业创新的促进作用;企业长期债务融资与企业创新存在倒U型关系,当长期负债结构值达到某一峰值时会极大促进企业创新.研究结论可以提示企业应重视企业长期债务融资表现对企业创新的影响,同时理性看待政府补贴在创新活动中发挥的作用,为企业优化债务融资结构以及开展创新活动提供研究依据.