基于生命周期的中小企业股权结构对绩效的影响

以中小企业板2007年以前上市的制造类企业为样本,将企业分为成长期和成熟期,探讨了股权属性、股权集中度和股权制衡度与EVA(economic value added)的关系.多元线性回归模型的实证结果得出,国有股比例与企业绩效负相关;流通股比例对企业绩效影响不大;股权集中度和股权制衡度对企业绩效的影响比较复杂.总体上,成长期较高的股权集中度、成熟期较高的股权制衡度对企业绩效有积极作用.     

股权结构与股份制商业银行绩效关系的实证分析

以2014—2016年在沪深A股市场上市的股份制商业银行为研究样本,对银行股权结构与银行绩效的关系进行数据调查和统计分析.实证结果表明:从股权集中度指标和银行绩效关系来看,商业银行的最大股东的持股比和股权制衡度Z指数与银行绩效呈负相关关系,前十大股东持股比例之和与银行绩效存在显著正相关关系.从股权性质和银行绩效关系看,股份制商业银行股权的国有股比例过高更容易对银行绩效产生负面影响,境外战略投资者持股比例与银行绩效的关系并不显著.     

高新技术上市公司股权结构特征与技术创新绩效关系研究

股权结构是资本结构的组成部分,也是公司治理的重要方面。在资本结构与公司治理理论基础上,以高新技术上市公司作为研究对象,结合偏相关系数检验、曲线回归、分位数回归等统计分析方法对高新技术上市公司股权结构特征与技术创新绩效关系进行实证研究。研究结果显示:国有股与技术创新绩效呈显著的倒"U"型关系;法人股、高管持股在以技术创新绩效中位数为分位点的左侧呈显著正相关,在右侧的相关性则非显著;股权制衡度、股权流通性与技术创新绩效分别为显著的正、负相关;股权集中度与技术创新绩效关系微弱。     

投资区位、进入模式选择与海外子公司存活率之间的关系——以中国企业对外直接投资为例

投资区位和进入模式选择是企业开展对外直接投资时最核心的两个战略决定。该文以中国1996年到2004年企业的对外直接投资作为样本,从经济和文化视角分别检验了区位选择对于海外子公司存活率的影响,并对两者进行了整合,进一步分析了文化距离对于经济距离与海外子公司绩效的调节作用。使用逻辑回归模型的研究结果显示:企业在经济距离大、文化距离小的东道国市场进行投资时,海外子公司往往获得较高的存活率;在进入模式选择方面,通过绿地投资方式建立的子公司存活率要高于并购方式建立的子公司。该文还比较了东道国国家宏观层面特点和母公司层面特点对于海外子公司绩效影响的大小。这将有助于深入了解企业绩效差异化的内在机理。     

公司治理对投资效率影响的实证研究——基于制造业上市公司的经验证据

以中国制造业上市公司2011-2015年的财务资料为基础,第一步衡量企业的非效率投资,然后探究公司治理中某些因素与投资效率的关系。得出企业的投资支出,营业收入增长率,托宾Q值、总资产增长率与企业这一年的新增投资支出具有显著相关的关系;公司治理中股权制衡程度、董事会规模、独立董事比例与高管人员持股比例均与企业投资效率显著相关等结论;并从优化股权结构、提高董事会的独立性等方面提出建议。     

政府补贴、股权结构与企业创新绩效基于战略性新兴产业上市公司的实证研究

我国战略性新兴产业实现了高速增长,增速高于总体经济.该产业队伍不断发展壮大,越来越多的企业渴望通过获得政府补贴的扶持来提升企业创新绩效.本文选取2014～2017年沪深A股上市的战略性新兴产业489家企业作为研究样本,研究了检验政府补贴、股权结构与企业创新绩效之间的关系.研究结果表明,政府补贴对企业创新绩效产生了正向效应,结果与国有企业样本保持一致;股权集中度显著正向调节二者的正向效应,股权制衡显著负向调节二者的正向效应.本研究为政府制定相关补贴政策提供了参考,也为企业如何优化股权结构以提高政府补贴的使用效率提供了针对性的意见.     

基于国际化背景的上市公司跨国并购影响因素研究

选取2007—2016年间发生并购交易的中国上市公司,以2162个数据对象作为研究样本,检验了高管海外背景、交叉上市、跨国并购经验和国外销售收入占比这4个国际化背景因素对上市公司跨国并购决策的影响.结果显示,4个因素与跨国并购决策的偏好均呈正相关,并据此提出有针对性的建议.     

上市公司股权结构与公司绩效关系的实证研究

认为股权结构对公司绩效的影响是随着企业发展阶段而变化的，在模型中增加企业发展阶段变量．以期解释为什么国内外学者对这一问题的研究结果的不一致．选取我国上市民营制造业企业作为样本进行实证分析，实证研究结果支持本文的观点：处于成长阶段公司的股权集中度与公司绩效呈正相关；处于成熟阶段的公司绩效与股权集中度负相关，与股权制衡度不相关．     

高新技术上市公司股权结构与企业价值关系研究

本文选取了2014—2016年的高新技术公司的数据,重点研究了创业板高新技术企业股权结构对企业价值的影响。研究结果表明,股权集中度、管理层持股与企业价值存在着显著正相关的关系,而股权制衡度与企业价值之间不存在相关关系。     

创新投入的资本结构对企业创新绩效的实证分析——基于大中型工业企业数据分析

企业是创新的主体,创新绩效是其发展程度的评判指标。分析企业创新投入的资本结构和创新绩效之间的关系,结果表明:相比权益资本,企业经营产生的自由现金流和资本公积对创新绩效的改善有更显著作用;长期贷款比短期贷款更能促进企业创新,提升企业绩效,且债务资本的滞后期与绩效呈倒U型关系;企业股权越集中,创新绩效越明显;且股权集中度通过企业用于研发的资本公积间接影响创新绩效。基于此,提出以下建议:合理配置企业内部自由资金流,保证稳定供给;利用债务的税盾效应,降低财务杠杆,提高经营杠杆;争取国家补助,加强企业、科研机构、高校等主体之间的合作,充分利用社会资本,形成知识生产-扩散-吸收-转化的良性循环。     

Impact of ERP Investment on Company Performance: Evidence from Manufacturing Firms in China

Information Technology (IT) investments, especially Enterprise Resource Planning (ERP) systems, are critical for the survival and development of companies. Therefore, understanding the impact of ERP investment is of great importance to managers and researchers. As a corporate performance indicator, Tobin’s Q has some inherent advantages compared to other accounting indicators, and it can better reflect the contribution of ERP investment to company performance. This study employs multiple regression models to examine the impact of ERP investment on Tobin’s Q. The sample consists of 126 manufacturing companies listed on the Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges from 1999 to 2007. Empirical results show that in the first three years after ERP implementation, there is no significant change in Tobin’s Q; however, in the fourth year, Tobin’s Q increases significantly. The results indicate that, as a strategic long-term investment accompanied by large-scale business process reengineering and organizational learning, ERP implementation has time-lagged effects; nonetheless, it eventually produces significant benefits.     

高管海外背景特征对创新绩效的影响研究

海外背景高管的影响很早就出现在创新绩效文献中,然而先前的研究并没有回答具体哪种海外背景对创新绩效的提高更有利。以2012-2017年我国高新技术产业201家上市公司为样本,构建了负二项回归模型来检验不同类型的高管海外背景对企业创新绩效的影响。实证研究表明,高管的海外生产研发背景对创新绩效的提升作用最为显著,管理财务背景与创新绩效负相关;理工科背景对创新绩效有一定的正向作用,文科背景对创新绩效具有负向影响,意味着并非所有类型的海外背景都对创新绩效有积极作用。     

企业人力资本结构对国际并购绩效的影响——基于企业家教育背景的调节作用

将企业的人力资本结构分为4个维度:员工受教育程度、员工薪酬、员工培训以及员工流动，选取2004年以来发生国际并购的上市公司为研究样本，研究其人力资本结构对企业国际并购绩效的影响.结果表明:高科技企业的员工受教育程度与国际并购绩效之间有显著的U型关系，员工流动对高科技企业以及非高科技企业的国际并购绩效有显著的负向影响，企业家教育背景对人力资本结构与企业国际并购绩效之间的关系具有积极的调节作用.     

股权质押、高管薪酬与企业价值基于沪深A股上市公司的实证研究

近年来我国A股市场兴起股权质押的风潮,但投资者对于股权质押的评价褒贬不一。为了研究股权质押融资行为对于企业价值的影响,本研究首次引入了高管薪酬因素对三者之间的关系进行探究,以 2013~2019 年我国沪深 A 股全部上市公司为研究对象进行多元回归分析。通过实证研究发现,控股股东高比例股权质押行为会显著降低企业价值,而高管薪酬的适当增加能够缓解股权质押对企业价值带来的不利影响,说明企业可以提高高管薪酬以增加其工作积极性从而保护企业利益。本研究扩展了股权质押的相关理论,丰富了现有的研究视角,对规范企业股权质押行为具有一定的指导意义。     

高管过度自信对跨国并购绩效的影响——基于我国上市公司的实证研究

为客观地认识后金融危机时期我国企业的跨国并购行为,为未来的跨国并购决策提供有益参考,选取沪深两市2008~2010年间发生跨国并购的上市公司为研究样本,采用持股变动法判断企业高管是否过度自信,运用因子分析法建立跨国并购绩效评价指标,通过描述性统计分析、简单相关分析和偏相关分析,研究高管过度自信对跨国并购绩效的影响.结果表明:我国上市公司高管过度自信与跨国并购前一年的绩效显著正相关,与并购后一年的绩效显著负相关,且与并购当年及并购后两年的绩效存在负相关关系,但其显著性随研究数据和方法的不同而不同.     

浙江促进民营企业境外投资的政策评析

民营企业是推动浙江开放型经济发展的重要力量,在对外投资战略中起到不可替代的作用。目前民营企业对外投资还处于自发阶段,迫切需要政府和社会给予更多的支持。简要评析了浙江省近年来境外投资政策,并借鉴发达国家的先进经验提出了如何完善、创新政府服务,加快浙江民企境外投资的若干建议。     

金融危机带给非垄断央企的反思

近两年来席卷全球的金融危机对我国经济造成很大影响,对一些跨国非垄断央企影响更甚。通过一个非垄断央企与同行业竞争民企的比较,进行了反思,旨在增强央企员工的忧患意识,调动其工作积极性,推进央企的改革进程。     

中国内支线集装箱运输市场恶性竞争原因及对策

运用产业组织理论和博弈论方法对当前中国内支线集装箱运输市场恶性竞争的现象进行分析,发现为保证远洋集装箱运输的市场份额,中国经营集装箱干线的大型海运公司与其经营内支线的子公司之间采用纵向一体化的价格策略,从而导致内支线集装箱运输市场的价格战.指出通过内支线集装箱航运市场的兼并或联合,可促进内支线集装箱运输公司和中国集装箱干线船公司之间的竞争合作关系的形成,从而达到双赢的目的.