期权思想与方法在投资决策中的应用探讨

简述期权思想及其方法，论述投资决策权具有期权性质，并对期权方法在企业投资决策中的应用问题进行探讨。     

南亚高压与我国盛夏气候异常

利用多年逐候平均资料，分析得到盛夏南亚高压的两类平衡态－青藏高压和伊朗高压，它们又可各分为东西部型。讨论了两类平衡态及其东西部型时的温度和降水分布差异。发现：青藏高压时，高压中心及其东南地区地面气温偏高，高压西北及北面的气温明显偏低，高压东侧的东亚地区多雨.伊朗高压时，高压中心及其西北区气温偏高，高压东南区的气温偏低，在高原南侧的印度北部地区降水偏强。青藏高压东部型使长江下游及西北地区多雨，华北和华南等大片地区干旱少雨；西部型使中国西南至华北大片东北－西南走向的地区为多雨，西北地区则高温干旱。伊朗高压东部型使中国东部沿海地区多雨；西部型使中国江淮流域有 明显的多雨带。     

香港恒生指数期权市场的过度反应现象研究

论文以香港恒生指数期权市场为实证,对期权隐含波动率的“期限结构”进行了建模和研究。实证分析表明期权的隐含波动率具有很强的“中心回复”特性,那么,在有效市场假设和Black-Scholes期权定价模型正确性的前提之下,当一个期限较短的期权的隐含波动率发生变动时,另一个其他方面与之完全相同,但期限较长的期权,其隐含波动率的变动幅度应小于前一个期权隐含波动率的变动幅度。然而,通过对香港恒生指数期权市场的实证分析,两种不同统计检验方法的结果都对香港恒生指数期权市场的有效性假设提出了质疑－－市场并不是有效的基于理性预期的,而是存在着显著的“过度反应”现象。     

旅游行业竞争评估

从市场营销的角度,对旅游业的核心行业———旅游地行业竞争进行了初步研究。通过区分行业竞争者和市场竞争者,识别竞争者;在综合运用"特而菲法"与统计分析法的基础上,建立竞争者优劣势评价模型、"游客评价表"和游客价值评价模型,定量分析旅游地竞争优劣势、量化旅游地总游客价值和总游客成本,从而对潜在的行业竞争者进行选择;并运用"游客/旅游产品盈利分析法"和"产品成长—份额矩阵"进行游客和旅游产品选择。     

实物期权在厂商污染治理技术投资策略中的应用

由于在排污权交易条件下选择污染治理技术的自由留给了厂商,如果因污染治理技术投资而节省的费用大于购买排污权的费用,则厂商就会选择污染治理技术投资,因此,厂商需要进行污染治理技术投资策略的选择。基于实物期权理论建立了排污权交易条件下厂商污染治理技术投资策略模型,并给出了厂商污染治理技术投资的最佳时机。     

基于实物期权的ERP不确定性投资分析

企业资源规划系统(ERP)项目投资具有很大的风险和不确定性,投资决策一直是困扰决策者的难题.ERP项目投资决策是一个带有潜在随机过程和约束条件的多阶段投资决策问题,包含大量内在关联的投资机会.多段随机规划方法可以较好地解决带有潜在随机过程和约束条件的多阶段决策问题,克服了二项式方法和有限微分方法难以求解多段关联复合期权的弊端.运用多段随机整数规划方法结合ERP系统的投资特点建立了基于实物期权的ERP项目投资决策分析模型,设计了合理的模型求解算法.模型很好地考虑了项目投资过程中未来收益和投入成本的不确定性,相对于传统决策评价方法更加适合于ERP投资决策.     

基于实物期权方法的信息不对称下资产剥离决策研究

利用实物期权方法分析了信息不对称的委托代理框架下企业资产剥离决策.研究了委托人和代理人之间的信息不对称对执行资产剥离期权的影响,得到了最优激励合同并进行了算例分析.研究显示,与对称信息情况下相比,不对称信息使得执行资产剥离期权的资产临界价值降低,并且给委托人带来包括支付信息租金和效率损失等两方面损失.     

Clay minerals in surface sediments of the Pearl River drainage basin and their contribution to the South China Sea

Clay minerals have played a significant role in the study of the East Asian monsoon evolution in the South China Sea by being able to track oceanic current variations and to reveal contemporaneous paleoclimaUc changes prevailing in continental source areas. As one of the most important rivers inputting terrigenous matters to the northern South China Sea, the Pearl River was not previously paid attention to from the viewpoint of clay mineralogy. This paper presents a detailed study on clay minerals in surface sediments collected from the Pearl River drainage basin （including all three main channels, various branches, and the Lingdingyang in the estuary） by using the X-ray diffraction （XRD） method. The results indicate that the clay mineral assemblage consists dominantly of kaolinite （35%-65%）, lesser abundance of chlorite （20%-35%） and illite （12%-42%）, and very scare smectite occurrences （generally 〈5%）. Their respective distribution does not present any obvious difference throughout the Pearl River drainage basin. However, downstream the Pearl River to the northern South China Sea, the clay mineral assemblage varies significantly： kaolinite decreases gradually, smecUte and illite increase gradually. Additionally, illite chemistry index steps down and illite crystallinity steps up. These variations indicate the contribution of major kaolinite, lesser illite and chlorite, and very scarce smecUte to the northern South China Sea from the Pearl River drainage basin. The maximum contribution of clay minerals from the Pearl River is 72% to the northern margin and only 15% to the northern slope of the South China Sea. In both glacials and interglacials, kaolinite indicates that the ability of mechanical erosion occurred in the Pearl River drainage basin.     

带有Poisson跳的股票价格模型的欧式双向期权定价

假定股票价格过程为遵循带非时齐Poisson跳跃的扩散过程,在股票预期收益率、波动率和无风险利率均为时间函数的条件下,利用公平保费原则和价格过程的实际概率测度的保险精算定价方法,得到了有红利支付的欧式双向期权的定价公式.     

基于非对称信息博弈下的经理人股票期权探析

经理人股票期权,作为对经理人实行的一种长期激励机制,是一种管理制度上的创新,从非对称信息博弈理论来分析经理人股票期权的产生及存在的意义,有助于深入理解经理人股票期权的理论背景及作用.