基于遗传算法的证券投资组合模型的优化及最优解的测定

本文基于遗传算法,建立多目标算法的基金投资组合模型,首先要对投资的资产进行分析,分析资产产生风险的因素,通过因素分析来提取指标,利用聚类分析的方法对指标进行筛选,建立股票资产风险指标体系,建立指标的权重集,客观地分析各指标对资产产生风险的影响程度,建立隶属度矩阵,通过隶属度的值来判断资产的类别。在遗传算法求解投资组合模型的过程中,首先是建立目标函数模型,将目标函数模型作为遗传操作的评估准则。和现有的目标函数模型相比有很多改进,现有的投资模型中采用了统计学中的二次规划模型,只将风险最小,或者收益最大作为评价的目标函数,基于遗传算法的投资组合模型用风险收益比来描述投资者的最终目标,更有利于统计上的应用,经济意义明确。     

资产收益率的相关系数为常数的开放式基金的投资组合

基于开放式基金的特征,运用单指数模型分析了在风险资产常值相关的情况下开放式基金的最优投资组合,并讨论了不允许卖空的情况下风险资产常值相关时开放式基金的最优投资组合.     

带交易费的社保基金投资组合模型

为了研究社保基金投资证券的问题,在借鉴了现代投资组合理论的基础上,引入β系数区间量化资产风险,通过修改隶属函数刻画投资收益率及流动性水平。考虑其安全性特点的前提下,构建了带有交易费的社保基金证券投资组合模型,并且设计了改进的遗传算法对模型进行求解。采用2012年上证所的实际数据,应用此模型求得各风险资产和无风险资产的最佳投资比例,通过修改参数值,得到了不同情况下的最优投资策略,验证了模型的有效性和灵活性,得到了合理的结论。     

基于系统性风险角度的基金资产配置策略分析

为从系统性风险角度分析基金资产配置策略,首先利用ARMA模型预测股票价格,并构建线性规划模型确立最优的股票投资组合策略。其次综合考虑每家公司配置资产时的收益和风险,构建马科维茨投资组合模型和投资效用-VaR平衡模型,给出最优投资组合策略下的投资效用以及风险价值。最后建立了基于聚类分析的相似性度量模型分析其公司间资产配置的相似性。     

基于系统性风险角度对基金资产配置策略的计量分析

为解决基金投资收益与系统性风险之间矛盾,首先通过层次聚类分析建立综合评价模型,其次通过时间序列分析建立二次规划以及多目标规划模型,分别求解出基于效用最大化的股票投资组合策略,基于投资效用最大化、风险价值最低的投资收益与系统风险平衡策略.研究得出:不同基金公司之间资产配置策略相似性的度量;最优的股票投资组合策略;度量每个基金公司2020年在95%置信水平下的风险价值;构建了投资效用与风险价值平衡下的双目标优化模型.     

基于均值-CVaR- 熵的社保基金最优投资组合模型

为研究社保基金最优投资组合问题,在借鉴现代投资组合理论的基础上,从证券投资组合理论的风险度量着手,用条件在险价值（Conditional Value at Risk,CVaR）和熵来共同度量风险,提出新的风险度量模型：均值-CVaR-熵模型。在保证投资组合收益率的前提下,以 CVaR 和叉熵函数的线性组合为最小目标函数,在险价值（Value at Risk,VaR）为约束条件,构建考虑交易成本和政策约束下不允许卖空的基于均值 CVaR 熵的社保基金投资组合模型,探讨社保基金的投资方式及投资比例的分配问题,并利用实际数据求得该模型的最优解及各资产的分配比例。结果表明多元化投资是我国社保基金投资实现保值增值目的的必然选择。     

我国主权财富基金资产最优配置与风险管理模式研究

本文通过对主权财富基金的发展与中国主权财富基金现状进行研究,构建CRRA效用模型来分析我国主权财富基金最优资产配置,并运用金融市场风险测度方法VAR分别从风险框架与内外部风险层次深入分析其投资风险,在此基础上得出我国主权财富基金最优资产配置形式为效用增量最大化,我国主权财富基金资产风险管理模式为四维风险管理框架下的内外部风险度量与管理,最后建议我国主权财富基金应施行资产管理与风险管理相结合,提高其投资效率。     

试论林木资产评估的研究方法和动态模型

林木资产评估价值是关键,林木评估研究方法主要有小班评估法、总体平均评估、现行林价评估;并在分析的基础上提出建立林木资产价值评估模型:V=∑(Ei ∑Fij×Pij)。     

技术资产评估新模式——组合评估法

本文就技术资产评估的组合评估方法进行理论探讨，建立技术资产评估的组合模型以评估值的置信区间确定。     

β约束条件下的房地产投资组合优化模型

在现代经济生活中,风险是人们相当关注的一个问题。房地产业也是如此,而降低风险的主要实现方式,是通过多样化的组合投资来降低和消除非系统性风险,而系统性风险则通过风险资产的β系数表现出来。本文通过β系数的测度,建立了以组合投资风险最小化为目标的房地产投资组合优化模型。求解该二次凸规划模型,即可得到房地产投资组合的最佳方案。     

基于pair copula函数的资产组合风险分析

通过构造pair copula-GARCH-VaR模型来度量金融资产组合的风险,其中,用GJR-GARCH模型估计单个资产的分布,用pair copula函数来描绘组合中两两资产之间的相关结构,再通过Monte Carlo模拟的方法计算资产组合的VaR值.在实证分析中,取四支股票构成资产组合,用构造出的模型计算组合的风险价值,并将传统的n维copula方法与pair copula方法进行比较,证实了pair copula方法有更高的灵活性和准确性.     

非线性Mean-CVaR框架下的资产和破产风险管理

为了克服尾部风险测度CV aR(cond itiona l va lue-at-risk)模型本身的不足,并且给“如何实现资产组合的破产风险与期望利润的最优配置”问题提供一个更现实的答案,提出了非线性M ean-CV aR模型。该模型在CV aR模型基础上,把风险资本的来源内生于资本禀赋,把风险资本的机会成本引入利润函数。利用该模型分析了美国典型商业银行的资产和风险资本选择。结果表明:与CV aR模型相比,M ean-CV aR模型降低了银行的利润率和风险资本储备率,同时储备率的降低更为显著。     

多因素资产组合模型及最优解存在性

针对m种风险资产和1种无风险资产，建立了新的包含无风险资产的多因素资产组合模型，并证明了该模型解的存在性及其性质。仿真结果表明，该模型优于均值一方差模型，其给定条件下持无风险资产的资产组合非系统风险可达最小。该模型更接近现实，具有实际意义。     

组合投资理论分析及应用研究

在对现代组合投资理论分析的基础上，结合我国证券市场的实际，提出了有效规避市场系统风险和各单项资产非系统风险的组合投资模型，对实际投资具有良好的指导作用。     

多阶段资产配置模型及其在投资基金中的应用

在多阶段资产配置模型基础上,以我国经济背景为依托,用向量自回归模型生成了未来经济发展环境的情景,以安信基金为对象进行了实证研究,并与安信基金实际资产配置进行了比较.可以看出模型的最优期初资产持有结构与安信基金的实际持有结构不同,存款比例增加而风险较大的股票比例减少;由多阶段资产配置模型得到的期望资产价值更高,期望损失成本更小,承担的风险更少.由于模型中考虑了未来各项资产收益、工资变动及物价变动的不确定性,得到了可靠性较高的结果.研究结果证明了此模型在我国基金资产配置中是有效的.     

Copula-EGARCH模型及投资组合的时变风险价值估计

采用EGARCH模型对资产组合中的每一资产建模,资产的联合分布采用条件Copula构建,应用常相关模式建立了Copula-EGARCH模型;采用Monte Carlo法估计资产组合时变风险价值;讨论了模型的检验问题,给出了相关的检验方法。以上证综指与深证成指数据为样本,选用广义误差分布拟合误差分布并选取BB1Copula进行实证分析,实证结果表明所建模型是合理有效的,所估计时变风险价值具有良好的估计精度。     

基于n周期CVaR风险控制下log最优资产组合模型

基于条件风险价值(CVaR)风险理论,建立了n周期最优资产组合的风险控制模型.证明了n周期投资风险模型最优解的存在性与唯一性,为n周期投资策略优于连续单周期投资策略及其风险控制提供模型分析,并进行了实例计算与分析.     

投资组合模型及其边界分析

研究了投资组合的2种数学模型及其边界，在分析投资组合均值-方差模型（M—V模型）及其边界的基础上，详细讨论了最优投资组合均值-VaR模型（M—VaR模型）及其边界，并证明了2种模型边界之间的关系．     

基于单位风险收益的资产退出投资组合模型研究

投资者进入证券市场后决定退出的时间是不确定的,因此承担着退出风险,且风险资产退出时需要一定的费用.为此在摩擦市场环境下,提出了利用单位风险收益最大化作为目标函数,构建了基于单位风险收益的资产退出的投资组合模型,并把此模型转化为线性规划来解决.最后用实例说明了此模型的可行性.     

开放式基金的单阶段均值-方差模型

基于开放式基金的运行机制,对其最优投资组合问题建立了单阶段均值-方差模型,在赎回准备金有固定的比例的前提下,就是否存在无风险资产的投资进行了讨论,并推导出相应问题的最优解和有效前沿的表达式,同时还给出了含风险和预期收益的权衡参数ω的模型与一般均值-方差模型等价的充分必要条件.