复合期权在我国认股权证定价中的实证分析

文章以基于复合期权定价模型之上的认股权证定价公式对宝钢JTB1、鞍钢JTC1、包钢JTP1等14支权证进行了理论定价，并对实证结果作了进一步分析，得出了一些有意的结论。     

认股权证定价实证研究——以马钢CWB1为例

通过分析马钢CWB1权证,应用(Black-Scholes)期权定价模型对认股权证进行实证研究。数据分析结果显示,马钢CWB1的历史交易价格与理论价格变化趋势相同,不存在无风险套利空间,但有些时点仍存在幅度较大的高估和低估现象。目前,我国权证市场的定价效率已经有所提高,但与发达资本市场相比,股改权证数量有限,供应量小,创设机制对券商要求较高,不存在卖空机制,定价效率仍需改进。     

五粮权证价格的实证分析

本文以五粮认购权证为研究对象,根据市场实际情况对Black-Scholes模型进行了改良,得到了欧式认购权证的定价公式.并对五粮权证三个不同阶段市场价格和理论价格的偏差进行了动态分析,发现权证在发行一段时间后这种偏差会趋于稳定.定价公式对发行的中期有很好的参考价值.而后期市场脱离了理论价格则认为主要是投机因素造成.     

基于股票收益与波动率相关的备兑权证定价

研究标的股票收益与波动率相关下的备兑权证定价. 基于Stein and Stein期权定价模型,通过Scott求解由特征函数方法得到备兑权证定价公式. 备兑权证价格随股票收益与波动率间相关系数r从-1～ 1变化,价平权证的价格变化不明显,价外权证价格比价内权证价格的变化更显著. 定价模型考虑了股票收益与波动率相关性对备兑权证的影响,该方法可为中国衍生品市场参与各方提供适合国内市场特殊性的权证定价理论指导.     

我国认沽权证现状分析

文章分析了我国认沽权证存在着高溢价率、高换手率;权证价格长期偏离其内在价值以及理论价格等问题,并分析了出现这些问题的原因,最后给出解决我国认沽权证市场存在问题的方法。     

权证定价的理论模型及实证分析

给出了4种权证定价模型,并将其应用于中国证券市场上两种权证的定价中.通过对图表的分析,发现了模型间模拟精度的大小,找到了理论价格与市场价格偏差的部分来源.     

基于神经网络的权证价格影响因素实证分析—以中国证券市场为例

分析了中国证券市场上影响权证价格的因素,包括基本的影响因素:正股的价格和波动性、权证历史价格、成交量、权证成交量和权利期间,另外根据中国市场的特性这里首次加入了权证溢价、市场的羊群效应和杠杆效应对其综合分析。通过神经网络和多元回归统计等模型研究了各个影响因素对已经到期的宝钢、万科等5支权证价格的影响程度以及在中国证券市场上产生这种状况的原因。实证结果表明在本文研究的影响因素中权证历史价格对其现价的影响最重,其他因素也不同程度地影响到权证现价,并且羊群效用和杠杆效应对权证价格的影响偏大,这和我国权证产品较少以及市场不成熟密不可分。总体而言,我国权证市场和投资者结构还不是很完善,投机性较强以及风险较大。     

基于随机波动率的认购权证价值实证研究

以沪深证券交易所上市的11个认购权证为样本,利用SAS统计软件计算随机波动率,采用蒙特卡罗方法估计了权证的理论价值,与市场价格比较发现,总的来看,此方法计算的权证理论价值能较好地解释权证市场价格。     

一类创新型权证的数学模型

为了解决中国证券市场股权分置这一体制性矛盾,一些上市公司推出了派发创新型权证的股改方案,该创新型权证将股票与权证相捆绑,从而不能假定股票收益呈现几何布朗运动.为了对该创新型权证定价,利用研究信用风险的结构化方法,以公司资产作为基本变量,对有担保与无担保的情况分别计算出该创新型权证的定价公式,对不同市场变量对于创新型权证价格的影响作了理论和数值分析.     

沪市认购权证与标的股票的高频数据协整分析

权证定价常采用Black-Scholes期权定价模型,但Black-Scholes期权定价模型有很多严格的假设条件,标的资产对定价的影响较大.当权证与标的股票之间不存在协整关系时,Black-Scholes期权定价模型不能有效确定权证的价格.应用EG两步检验法和Johansen检验法对沪市认购权证和其标的股票进行协整检验,检验结果表明权证和其标的股票之间不存在协整关系.认购权证的价格走势脱离其标的股票而独立运动,这使得应用Black-Scholes期权定价模型为权证定价具有一定的局限性.我国的权证市场有很大的投机性.     

Brief Analysis of E-business in China Southern Airlines

The rapid growth of internet is causing another industrial revolution. Developing E-business is necessary for Chinese airlines to keep their competitive advantages. It is quite urgent for China Southern Airlines to enlarge and improve its E-business strategies so that it can consolidate its leading position in this market segment.     

基于STFIGARCH模型的权证定价研究

为了更好地研究权证市场,基于FIGARCH与STGARCH模型,提出一种新的GARCH族模型———STFIGARCH模型.首先,对所选取的两支个股收益率序列进行ARCH效应检验与长记忆的R/S检验,并建立FIGARCH模型与STFIGARCH模型进行比较研究,结果显示波动的长记忆性和非对称性是共存的.接着,在波动性分析的基础上,建立了FIGARCH期权定价模型(FIGARCH-M)与STFIGARCH期权定价模型(STFIGARCH-M).研究表明:STFIGARCH-M定价结果较好;权证市场在权证发行初期偏向于被高估,随着行权日越临近,权证价格也逐步回归模型的理论价格.     

基于案例推理的股价操纵行为判别系统研究

自中国股票交易市场成立以来,各种各样的股价操纵行为层出不穷。本文就如何对股价操纵行为进行判别做了研究,设计了一个基于案例推理的股价操纵行为判别系统。利用1996~2009年间在中国股市中被公开披露和查处的股价操纵案构建案例库,在前人研究的基础上从价量和风险两个角度提取了股票的若干市场交易属性作为判别指标,并通过二值Logistic回归分析确立了指标属性的权重,随后采用K最近邻法作为案例检索算法,依据指标属性的特征同时确立了属性相似度的计算方法,并利用SQL语言对核心算法在数据库中进行了程序实现。同时,通过设计“阈值控制法”来维护案例库,确保了案例库中知识的代表性并能有效降低信息冗余度。基于案例推理的股价操纵行为判别系统能够绕过“知识获取”这个难题,克服基于规则的推理系统的一些弱点,为今后股价操纵行为的判别研究提供了一个新的方向。     

股权分置改革中的认股权证定价问题研究

在我国的股权分置改革中认股权证也作为一种对价支付手段,而目前对认股权证的定价大多是简单地套用B-S模型。将我国证券市场上现有的认股权证分为欧式备兑认购权证、欧式认沽权证、欧式股本认购权证和美式认沽权证四类,根据不同类型分别采用相应的定价模型,并对含有认股权证对价方案上市公司非流通股股东给流通股股东的补偿度进行了测定。     

运用均衡价格理论探讨高教服务价格改革

文章运用经济均衡价格理论,对高教服务价格改革的必要性和可行性进行了分析和论证。指出应逐步建立高教市场,发挥高教服务价格对高教供求的调节作用,政府则对高教市场进行宏观调控。     

用ARCH模型研究中国股市的波动特征

中国股市的波动特征是学者们和投资者关注的一个重要领域,与国外成熟的证券市场相比,中国股票市场作为新兴市场,具有其特有的性质,如更高的不可预测性和复杂性,股票价格更大的波动幅度和频率.研究中国股市的波动特征就具有重要的理论价值和现实价值.投资者在选股过程中需要理解中国股市随时间变化的波动情形,而ARCH模型族正是研究股市波动随时间变化的工具.以上证综合指数为对象,采用GARCH类模型对中国股市波动情况进行实证研究,为股市收益的尖峰厚尾特点、波动的集簇性、时变性提供了实证证据,并对实证结果作了一些初步的探讨.