非对称寡头市场的期权博弈

为研究产品差异下寡头市场的竞争投资策略,用定价优势反映产品的差异性,用市场需求反映产品的同质性,建立了一个非对称寡头市场的期权博弈模型,推导出市场中每个企业的价值函数和投资阈值,并量化分析了投资阈值的选择原则,给出不确定性对投资策略的影响。研究发现,当参数满足不同条件时,投资策略会在占优投资和抢占投资间转变;定价优势(或市场需求)不确定性的提高并不总会导致投资的推迟。     

基于博弈论的逆向供应链定价策略分析

逆向供应链与传统供应链不同,传统供应链中的定价策略在逆向供应链中不再适用.为了解决该问题,基于单一制造商和单一零售商构成的逆向供应链系统,应用博弈理论对废旧产品回收的定价策略进行研究.分别得出了两个非合作博弈的均衡解(斯坦克尔伯格均衡和纳什均衡)和一个合作博弈的均衡解(联合定价),并进一步对各种定价策略的效率进行了分析.     

消费者有限理性差异对供应商最优产品定价的影响:一个双层群体博弈模型

受有限理性差异影响,消费者在学习优势策略时会采取纯模仿或概率模仿等不同方式,并对供应商的产品定价产生重要影响.本文以群体博弈建模和仿真技术为依托,分析了在纯模仿和概率模仿两种有限理性形式下供应商的最优产品定价,并进一步讨论了产品成本和交易成本对产品定价的影响.研究结果表明:1)相比于纯模仿方式,消费者的概率模仿会促使供应商给出更高的产品定价;2)供应商产品成本的差异化和市场交易成本的下降则会压低产品定价.研究结论对引导消费者开展合理决策、提升消费者福利具有重要意义.     

不同博弈构式下三寡头差异化竞争和歧视定价策略

内生地考虑三寡头市场垄断力的不同情形,基于Salop环形城市模型,首先研究不同博弈构式下基于单一价格策略的差异化策略,接着分析企业对歧视定价策略的选择。研究表明:企业实施单一定价策略时,Bertrand-Nash博弈均衡为三企业之间遵循最大差异化原则,均匀分布于整个市场;而Bertrand-Stackelberg博弈达到均衡时,Salop模型退化为Hotelling模型,表现为两个挑战企业发生集聚,与领导企业分别居于线段的两端,而且领导企业更愿争取先动优势,作价格制定的领导者而不是追随者。当实施歧视定价策略时,企业利润明显提高,对产品差异化和价格决策先行权的依赖缓解,三企业选择歧视定价的意愿均增强。     

存在投机商和策略型消费者的零售商定价研究

随着市场需求的快速变化,越来越多的热销产品在短期内会受到库存和产量的限制,导致这些热销品出现投机买卖的机会.另外,策略型消费者的延迟购买行为会对零售商的定价决策和收益产生重大影响.本文研究一个拥有固定库存数量的垄断零售商在投机商出现时,怎么做产品定价决策.通过运用经典的Stackelberg博弈模型,分析了投机商和策略消费者的行为,并得出了在两者的共同作用下,零售商的定价策略.并分析了策略型消费者所占比例、消费者保留价格变动系数、消费者周期2买到产品的概率等一系列因素对产品价格和零售商定价和收益产生的影响,结论表明,在特定情况下,投机商的存在对零售商是有益的.     

考虑消费者策略行为及产品具有替代性的多厂商定价

基于消费者的策略购买行为,研究销售开始时提供某种新产品的销售商1和销售开始一段时间后提供模仿产品的销售商2的竞争性产品定价。通过分析策略消费者购买行为,分析销售商之间的博弈过程,证明了该博弈存在唯一的子博弈精炼纳什均衡,得到了新产品的最优跨期定价、模仿产品的最优定价及两销售商的最大利润。研究还发现,凭借先动优势,作为领导者的销售商1所获利润大于作为跟随者的销售商2所获利润;与消费者为短视型时的销售情况相比,消费者的策略性降低了新产品的两期价格、模仿产品的价格及销售商1的利润,但有可能增加销售商2的利润;消费者的策略购买行为对销售商2利润的影响取决于销售周期、模仿产品的质量与投放市场的时间、消费者第二阶段对产品的估价折扣等参数的取值。最后的数值试验也验证了所得结论的正确性。     

基于Hotelling模型的回收企业竞争策略北大核心CSSCI

产品回收企业通过价格与选址的差异化竞争使经济收益最大化,将Hotelling模型应用于回收企业的市场竞争中,分别分析了企业同步进入市场时的两阶段博弈和进入市场不同步时的三阶段Stackelberg博弈过程,研究了资源限制和市场进入次序对企业定价、选址策略的影响,通过对比分析企业的博弈均衡结果,说明了回收能力对企业发挥市场竞争先动优势的重要性。     

基于Hotelling模型的回收企业竞争策略

产品回收企业通过价格与选址的差异化竞争使经济收益最大化,将Hotelling模型应用于回收企业的市场竞争中,分别分析了企业同步进入市场时的两阶段博弈和进入市场不同步时的三阶段Stackelberg博弈过程,研究了资源限制和市场进入次序对企业定价、选址策略的影响,通过对比分析企业的博弈均衡结果,说明了回收能力对企业发挥市场竞争先动优势的重要性。     

存在顾客退货的竞争性企业产品定位决策

本文研究了受到顾客退货影响的两个寡头企业的产品定位决策问题.考虑每个企业均可以选择全额退款或无退款退货策略,在Hotelling模型框架下建立了企业定价和产品定位的非合作博弈模型,给出了四种战略组合的子博弈精炼纳什均衡解.通过对均衡结果的比较分析,给出了企业选择退货策略博弈的纳什均衡解.研究发现,顾客退货对于企业产品定价和定位决策有着显著的影响,但产品差异程度并没有因此而改变.另外,产品的残值与顾客退货成本的关系直接影响寡头企业的退货策略选择.     

基于博弈论的零售商产品回收决策模型

产品回收再利用是提高资源利用率并减少日益严峻的固体污染物危害的有效手段,其对生态污染现状的改善作用被广泛认可.运用博弈论的方法建立了逆向物流产品回收决策模型,对以纳什博弈,生产商主导,零售商主导和合作博弈为体现形式的四种供应链形态下的零售商产品回收决策进行研究.引入供应链形态作为分析对比依据,模型中充分体现了零售商产品回收中的促销优势,对生产商主导时的差别定价和统一定价策略也进行了对比分析.结果表明零售商主导时能够达到供应链共同利润的最大化,且在供应链中控制力越强所获得的利润及利润份额越大,反之则越小.     

亚太LNG市场双挂钩远期合约定价研究

亚太市场是全球最大、增速最快的LNG市场.自20世纪70年代以来,亚太地区一直采用与JCC指数挂钩的LNG定价机制,存在"亚洲溢价"现象,这使我国进口LNG付出了高昂代价.本文提出基于国际原油和天然气价格的双挂钩LNG定价机制,在随机收益率和随机便利收益条件下,研究了存在协整效应的LNG远期定价问题,得到了远期价格的解析解,拓展了大宗商品衍生品定价理论,并实证研究了双挂钩定价机制与JCC指数定价机制下的LNG价格差异.研究发现,双挂钩定价机制下的LNG价格低于JCC指数定价机制下的LNG价格.本文所提LNG远期定价理论有助于完善亚太市场LNG定价机制,为我国LNG进口提供理论依据.     

寡头竞争模型下的R&D溢出与内生定价策略

当企业通过技术创新降低产品成本时,产品定价具有内生基础。针对这一特点,将传统Hote lling模型中外生的定价策略作为内生变量,研究了技术溢出王件下的三阶段RD/产品问题:双寡头企业先决定RD投入水平,然后对单一定价策略或歧视定价策略进行战略选择,最后在产品市场中进行价格竞争。研究发现,歧视定价是企业获得超额利润的占优策略。当市场中只有一个企业实施歧视定价时,其研发动力最强;当竞争对手同时实施歧视定价时,则该企业表现出明显的"创新惰性",研发动力减弱。在均衡定价策略下,企业利润与技术溢出水平存在正相关关系,并且适度的技术溢出有利于社会福利的增加,而过度的技术溢出将导致社会福利降低。     

具有未知跳跃股票价格异方差性的 Bootstrap模拟检验

采用Bootstrap模拟方法检验股票价格异方差性．利用随机分析方法获得波动率的一个渐进估计，这种估计能够消除股票价格中可能存在的随机跳跃的影响，并且无需确定波动率函数的具体形式、建立了一个关于波动率为常数的原假设的统计量，用Bootstrap模拟方法可以获得该统计量的分布．用此检验方法对中国沪深两市指数进行检验，获得了两市中指数呈异方差性的结论．这种检验方法对认识市场微观结构、资产定价、投资和风险管理都具有积极作用．     

随机波动率模型的效用无差别定价和套期保值策略

研究了随机波动率模型的指数效用无差别定价和套期保值策略选择问题.首先考虑了随机波动率模型的反应扩散系统,并利用鞅方法构造了含有未定权益的最优投资问题的最优策略和最优鞅测度.然后利用最优投资和无差别定价的关系,得到了效用无差别定价满足的偏微分方程和套期保值策略.     

基于随机模拟和Black-Scholes模型的认股权证定价研究

认股权证具有期权定价和风险规避双重功能,因此它在资本市场中起着重要的作用.在研究过程中,对认股权证的定价实证分析建立在Black-Scholes定价模型和随机模拟方法的基础上.首先假定股价的变化遵循布朗运动并采用Monte Carlo随机模拟方法预测股价的期望值,然后采用Blaek-Scholes模型进行定价.为了验证认股权证定价的精确性,随机选择十只认股权证进行实证分析.研究结果表明,认股权证的市场价格高于定价模型所得出的理论计算值,但是随着资本市场的发展,两者之间的差距越来越小.     

灰色市场下考虑非对称信息的制造商质量披露及定价策略

针对灰色市场条件下产品质量为非对称信息的情形,构建由一个制造商、一个灰色市场投机者和顾客组成的Stackelberg博弈模型,研究了制造商的质量披露及定价策略.研究表明,在产品质量和低价市场顾客支付意愿较低时,制造商的质量披露策略是向顾客隐藏质量信息,反之则向顾客披露质量信息;在定价策略方面,随着低价市场顾客支付意愿的提高,制造商可通过不断缩小高、低价两个市场的价格差与灰市投机者进行竞争.进一步地,通过与产品质量对称信息情形对比分析发现,虽然非对称信息情形下制造商具有信息优势,但制造商不一定能够获得更高的利润,且其利润并不总是受到灰市投机者的影响.最后,通过将模型进一步扩展到制造商进行质量研发,即质量为内生时的情形,结果表明上述研究结论具有较好的一致性和普适性,可为灰色市场下制造商质量披露与定价提供有益的管理启示.     

部分信息实物投资的消费效用无差别定价

运用滤波理论,随机控制理论和消费效用无差别定价原理,建立基于部分信息的非完备市场有对冲机会的实物投资回报一次性支付的期权定价模型.通过求解具有自由边界条件的高维偏微分方程,推导出期权的隐含价值和投资最优执行边界,确定了投资,消费及资产分配的最优决策,并详细讨论了投资回报波动风险,平均回报率估计偏差风险以及资产相关系数对实物期权的隐含价值以及隐含信息价值的影响.模型和结论对实物投资项目的估值和资产管理具有一定参考价值.     

基于长记忆性特征的欧式期权模糊定价研究

为了将金融市场的长记忆性特征纳入到不确定环境下欧式期权定价研究中,用分数布朗运动去刻画标的资产价格的变化过程.在分数Black-Scholes模型的基础上,考虑到金融市场的不确定性包括随机性和模糊性,运用随机分析、分形理论和模糊集理论构建了不确定环境下金融市场长记忆性特征的欧式期权定价模型.其次,分析了金融市场长记忆性的度量指标Hurst指数H对欧式期权定价的影响.最后,通过数值实验论证了该定价模型的合理性和可行性.研究结果表明:在不确定环境下充分考虑长记忆性特征得到的欧式期权定价模型更符合金融市场.     

杠杆效应对期权定价的影响研究

本文基于时间序列视角从随机模拟和实证研究两方面探讨随机波动率模型中杠杆效应对期权定价的影响.在随机模拟中,通过与基本的随机波动率模型比较,发现当收益率时间序列存在高杠杆时,带杠杆的随机波动率模型给出的期权价格更接近真实的价格,在MAE和RMSE距离统计量上都存在显著差异,但较低的杠杆对期权定价不会有显著影响;并且,在带杠杆的模型中,路径模拟定价法优于BS框架下的定价方法.此外,在标普500指数的欧式期权上的实证研究,表明指数存在较高的杠杆水平;相较于期权市场价格,带杠杆的模型在定价上好于基本的模型,在MAE和RMSE统计量上存在显著性的差异.     

机构投资者行为模式及对市场定价效率的影响

从机构投资者行为模式与资本市场定价效率关系的角度出发,对我国机构投资者行为模式进行归纳总结,并利用证券投资基金的持股数据实证研究了基金持股行为及持股变动对资本市场定价效率的影响,研究发现我国证券投资基金的持股及持股变动行为在总体上有利于提高资本市场的定价效率.