带工业约束和交易费用的离散投资组合最优化

该文研究带有工业约束和凹的交易费函数的离散单因素投资组合模型.与传统的投资组合模型不同的是,该模型中投资组合的决策变量是交易手数(整数),其最优化模型是一个非线性整数规划问题.为此提出了一个基于拉格朗日松弛和连续松弛的混合分枝定界算法,而且分别采用股票市场的真实数据和随机产生的数据来测试该算法的有效性.     

带有基数限制的离散多因素投资组合模型

研究带有基数限制的离散多因素投资组合模型.与传统的投资组合模型不同的是,该模型中投资组合的决策变量是交易手数(整数),且限制资产投资的最大数目,其最优化模型是一个非线性整数规划问题.分别用随机产生的一组数据和来自纳斯达克的40只股票数据,利用拉格朗日松弛的混合分枝定界算法求解此模型,并用FORTRAN语言编程,数值结果表明该算法能有效求解此模型.     

有交易成本的组合证券投资

分析了交易成本在证券组合投资中的作用，建立了考虑交易成本组合投资最优化模型；讨论了交易成本对有效边界的影响，给出最优投资比例公式；并讨论了有无风险证券加入证券组合时的投资有效边界；最后通过释例进行了说明。     

基于拟蒙特卡罗的多目标投资组合优化

投资组合最优化是定量经济学中一个很重要的问题,主要研究金融资产的优化配置,以实现收益最大化和风险最小化的均衡.近两年,蒙特卡罗模型被应用到一些关于投资组合最优化的实验研究中,但是其稳定性不是很高.该文提出如何在权重超平面上生成低差异权重向量序列的方法,以实现了稳定性更高的基于拟蒙特卡罗的多目标投资组合优化模型.实验结果表明,相比蒙特卡罗模型,拟蒙特卡罗方法平均收益稍大,且更稳定.     

多期投资组合问题的优化分析

根据实践中风险分散的要求,在多期投资组合问题中加入资产分散约束,建立了该问题的随机规划模型,并将其转化为两阶段有补偿模型.然后将资产虚拟为局中人,构造了一个合作博弈问题.利用随机规划的对偶理论证明了该合作博弈存在核心分配,结论显示将初始资金投资到全部资产上的多期投资组合,其收益优于分散初始资金、分散资产组合的投资方法.     

投资组合虚拟无差异曲线模型最优化方法

在对沪市β-域划分的基础上,根据马柯威茨有效组合最优化原理,阐述了投资组合虚拟无差异曲线一般模型的求解思路,即无论是在允许卖空和非允许卖空条件下均可以从虚拟无差异模型的基本问题出发,前者从基本问题的求解即可达到最优组合;后者可在基本问题求解的基础上进行二次寻优求得最优组合.讨论了风险型和保守型投资者的投资组合模型及其求解方法.给出了基于β-风险域的投资组合最优化方法的应用例子.     

股指期货套利中跟踪指数投资组合的构建

套利交易者发现套利机会之后,可以同时在股指期货和股票现货市场建立相反头寸,从而锁定无风险利润。现货市场建立头寸的一个重要途径就是构建跟踪指数的投资组合,该投资组合对指数的跟踪效果是影响套利结果的重要因素。讨论股指期货的套利交易中跟踪指数的投资组合的构建问题,采用市值权重模型和最优化模型构建跟踪沪深300指数的投资组合,并通过实证得出最优化模型的跟踪效果要优于市值权重模型的结论。     

CEER在证券组合投资中的应用

本文建立了均衡市场下证券投资组合的收益偏好最优化模型 ,并针对证券组合投资者追求期望效用最大化的目的 ,利用确定性等价回报方法对该模型进行求解 ,并进一步介绍了其应用     

具有交易成本的组合投资有效边界的研究

在介绍Harry Markowitz组合证券投资的基础上,分析了交易成本在证券组合投资中的作用,建立了考虑交易成本的组合投资最优化模型;讨论了交易成本对有效边界的影响,给出了最优投资比例公式。     

基于混合遗传算法的投资组合优化改进模型研究

证券投资组合优化问题的实质就是有限的资产在具有不同风险收益特性的证券之间的优化配置问题.本文在马克维茨投资组合的均值一方差模型框架下,提出改进的证券投资组合优化模型,即以VAR作为风险度量工具和以RAROC作为目标优化函数的投资组合优化模型.从理论上讲该模型更符合投资工具的风险收益规律,同时采用遗传算法求解也保证了该模型在投资实践中应用的有效性.该模型和求解方法的有效性在上证A股市场的实证研究中得到了验证.     

负债下摩擦市场不允许卖空时的最优投资组合

用极大极小模型讨论了在负债下,存在税收、红利和交易费等摩擦因素影响时不允许卖空时的两阶段投资组合最优化选择问题,分析了该模型的某些特征.尤其是,当风险资产互不相关时给出了解的表达式和一个有效的算法.     

基于POT-VaR混合模型的投资组合风险分析

在简要分析金融产品投资组合理论的基础上,尝试将超门限极值法(POT)与传统VaR模型中的方差-协方差法相结合的方式,改进传统单纯基于投资组合计算历史收益率数据的VaR模型.通过划分沪深股价前100支股指期货高频收益率数据,运用POT-VaR混合模型进行实证研究.结果表明:该混合模型可以解决收益率方差估计随时间推移的动态问题,为降低投资组合市场风险提供科学的方法,对我国期货市场投资组合风险管理提供了可靠的依据.     

有交易费用和高阶矩的最优投资组合问题

讨论了有交易费用的、包括偏度和峰度在内的高阶矩约束的多目标最优投资组合选择模型.将该模型转化为单目标最优化问题,利用线性逼近的方法讨论了在有交易费用时规划问题的近似转化;给出了具体算例;分析了参数对最优目标的影响.     

证券组合模型系数的二次规划求解

首先介绍了证券组合模型系数，认为是二次规划问题，讨论了 Kuhn－ Tucker条件，接着在证券组合模型中证券之间的协方差矩阵为正定矩阵及约束为线性约束的条件下，利用 Kuhn－ Tucker条件将二次规划问题转为简单的线性问题.由于该线性问题的互补性，给出 Lemke转轴算法的理论求解过程.最后给出一实例使得对全过程有更清楚的理解.为证券组合投资的最优化提供科学依据和计算方法.     

一个扩展的含资本结构因子和交易成本的证券组合投资模型

通过在经典的投资组合Markowitz均值-方差模型基础上引入资本结构因子和交易成本系数，建立了考虑交易成本和资本结构因子的投资组合最优化模型，给出了最优投资比例公式，讨论了交易成本及资本结构变化对有效边界的影响．最后通过实例进行了说明．     

基于遗传算法的VaR约束下证券组合模型仿真

在经典的Markowitz证券投资模型的基础上,加入目前在投资领域中广泛应用的风险价值VaR,建立一个以投资回报收益率标准差为目标,以VaR和收益为约束条件的投资组合模型.在正态分布的假设下,将目标函数中非线性约束进行简化.利用遗传算法对该模型进行计算机仿真,取得了良好的效果,解的结果既满足了VaR约束条件,又满足了不同投资者不同收益需求.     

带交易费终端资产的期望效用最优化

研究了具有初始财富的投资者在一个带交易费的标准完全金融市场上如何最优化终端资产的期望效用.首先通过定义交易费用比例函数f(t),建立了连续时间投资模型,然后运用鞅分析和对偶理论得到了最优投资组合过程和终端财富,证明了在有效市场中,积极交易只会降低终端财富的期望值.     

组合投资风险度量模型的选择研究

证券投资的最根本目的在于获取利益.但在投资过程中,收益总是伴随着风险.通常收益越高,风险越大,反之亦然.为了分散风险,投资者将许多种证券组合在一起进行投资,即所谓的投资组合,以期获得最大收益.文章讨论一种投资风险度量模型,基于均值-VaR模型和均值-离差模型,提出新的度量模型,并对新的模型进行实证分析.通过新模型下的风险值分别与均值-VaR模型和均值-离差模型的风险值进行比较,发现该模型更有优势.     

基于自适应并行遗传算法的证券投资组合研究

将传统的马科维茨模型进行了改进,引入了风险厌恶因子,对投资比例设定了上下限,进一步利用熵对风险进行了修正,并加入了专家评价对模型实行了模糊化处理。同时提出了一种自适应并行遗传算法,其运算时间短,而且随机搜索,其遗传因子能够进行自我调节,不易陷于局部最优。将该算法引入证券投资组合领域,将数据随机分为若干个小组,同时进行遗传优化,提高了运算效率。通过应用实例,求解改进的模型,计算表明自适应并行遗传算法能够准确快速地解决证券投资组合优化问题。     

投资连接保险风险模型的构建及其破产概率的鞅分析

根据投资连接保险的特点及传统风险模型,建立了投资连接保险业务的盈余过程模型.所建模型将保险资金运用分为可带来稳定收益的投资组合和风险相对较大,收益不确定的投资组合,并且前者采用常数利率而后者采用带漂移参数的布朗运动来分别描述两个组合的收益.另一方面,该模犁对出险理赔和资金正常赎回两种情况进行了分别考虑.对于此模型应用鞅方法得到了其破产概率的一般表达式和Lundberg不等式.