中概股企业私有化退市决策模型：基于价值低估假说

基于中概股企业私有化退市背景，分别建立了中概股企业继续海外上市与私有化退市两种情形下的企业价值模型，模拟控股股东私有化退市决策的权衡过程。结果表明：存在一个净现金流临界值，当中概股企业的净现金流大于该临界值时，继续海外上市时的企业价值更大，控股股东应选择继续海外上市；反之应选择私有化退市。中概股企业继续海外上市的资本成本率和上市维持成本越高、获取净现金流的能力越弱，净现金流临界值越高。私有化退市后的资本成本率越低以及获取净现金流的能力越强，净现金流临界值越高。最后，利用Matlab进行仿真分析并以智联招聘私有化退市为对象进行案例分析，验证了理论模型所得结论的合理性与可行性。研究结论对中概股企业私有化退市决策具有重要借鉴意义。     

信息不对称下企业并购信号传递博弈模型研究

根据企业并购中的信息不对称现象,结合不完全信息动态博弈及信息经济学的有关理论,建立了目标企业与并购企业之间的信号传递博弈模型,并进行了实例分析,结果表明,目标企业所发出的信号能够反映出目标企业的真实质量,尽管并购企业不能直接观察到目标企业的价值,但可以通过观测目标企业发出的信号来判断目标企业的预期价值水平,并据此作出正确的并购行为.     

基于信息不对称的税收征管多重博弈分析

在税收征管过程中,税务机关和应税企业之间存在信息不对称现象,这种现象为应税企业偷漏税行为的发生提供了可能性.根据这种信息不对称现象,在考虑税务机关稽查成功的概率及应税企业偷漏税行为所带来的诚信损失这两个变量的基础上,进行税收征管的多重博弈分析.分析结果表明,税收征管博弈混合战略纳什均衡与不仅与税务稽查成本、罚款倍数、应税企业的偷漏税金额有关,而且与税务机关能否稽查出偷漏税的概率、应税企业偷漏税行为带来的诚信损失有关.     

壳资源交易中信号传递博弈模型

根据壳资源交易中的信息不对称现象,结合不完全信息动态博彝及信息经济学的有关理论,建立了壳资源交易双方的信号传递博弈模型,并进行了分离均衡、准分离均衡、混同均衡分析．分析结果表明,壳资源买方接受的价格不同时,壳资源交易双方存在不同的贝叶斯均衡．     

董事长早期贫困经历与企业精准扶贫——基于中国A股上市企业的实证研究

以2016～2019年中国沪深两市A股上市企业为对象,探究董事长早期贫困经历对企业精准扶贫的影响,同时探究货币薪酬激励与两职合一的调节作用。实证结果表明,董事长早期贫困经历对企业精准扶贫具有显著正向影响。货币薪酬激励会增强董事长早期贫困经历对精准扶贫的促进作用,董事长兼任CEO则会削弱早期贫困经历对精准扶贫的促进作用。进一步分组检验发现,在产业发展脱贫、教育扶贫、健康扶贫等多个精准扶贫领域,董事长早期贫困经历均具有显著正向影响。董事长早期贫困经历对精准扶贫的促进作用在外部市场化程度以及现金持有水平更高的企业中更为显著。本文的研究结论拓宽了高管早期经历及社会责任相关研究视角,也为促进企业积极承担精准扶贫责任提供了经验证据。     

跨境上市、政治联系与公司治理——基于A+H上市公司的经验数据

以2006—2014年A+H上市公司作为研究样本,并以A股上市公司作为对照组进行了实证分析,研究了跨境上市、政治联系与公司治理水平之间的关系。实证结果表明:跨境上市公司面临着更高标准的市场监管和投资者法律保护体系,有利于改善公司治理水平;A+H上市公司的治理水平从整体上高于作为对照组的A股上市公司;与仅在大陆上市的A股上市公司相比,中央政治联系对A+H上市公司治理水平的改善作用更加显著,地方政治联系对公司治理水平的负向作用更为明显。     

纽约原油期货市场分形特征的R/S分析

利用R/S分析方法对纽约期货日收益率和周收益率的分形特征进行了分析.分析结果表明,纽约原油期货市场日收益率和周收益率均具有明显的持久性和长期记忆特性,且日收益率较周收益率具有更多的噪声.同时,V统计结果表明,纽约原油期货市场存在一个大约208 d的非周期循环长度.