风险投资机构人力资本与投资绩效——投资策略的中介与调节效应

利用中国风险投资机构数据,将投资策略中的早期投资作为中介变量,联合投资作为调节变量,研究了风险投资机构人力资本对投资绩效的影响途径.采用回归分析和结构方程模型方法分别对中介效应和调节效应模型进行实证检验.结果表明,风险投资机构人力资本对投资绩效具有积极影响,而早期投资在其中起到部分中介作用,其间接影响效应达到58.93%;联合投资对人力资本与早期投资、人力资本与联合投资的关系均起到调节作用.其中,人力资本对早期投资的影响随联合投资程度的提高而增强,而人力资本对投资绩效的促进作用随联合投资程度的提高而减弱.     

风险投资下创新投入对高新技术企业财务绩效影响研究

随着融资方式的发展,风险资本是否可以作为调节因素的争论仍在继续.企业技术创新具有成本高、风险大,投资回报收益慢的特点,而风险投资的增值服务恰恰能够为企业提供技术创新方面的支持,因此,在创新投入能否直接提升企业绩效的基础上研究风险投资的调节作用,具有重要的理论与实践意义.本研究以2014～2019年创业板高新技术企业为样本,运用多元回归模型,研究了风险投资视角下创新投入对财务绩效的影响.研究结果表明:创新投入对当期企业财务绩效有显著负向影响,创新投入显著正向影响存在滞后性;风险投资的参与促进了财务绩效提升;风险投资的介入对创新投入与财务绩效的正相关关系有正向调节作用,风险投资持股比例对两者关系的调节效应不显著.     

中国风险投资机构联合投资绩效研究——来自中国IPO市场的实证研究

联合投资是风险投资机构采用的重要策略,为风险投资机构的绩效做出了重要贡献.从实际出发,选取1993年1月到2013年9月中国IPO市场上有风险投资支持的720个风险投资项目作为研究对象,利用计量模型研究了风险投资联合投资策略的绩效.在回顾国内外关于联合投资文献的基础之上,根据前人的研究提出了在中国风险投资联合投资绩效方面的3个假设,而后建立了3个模型从不同方面讨论联合投资对于绩效的影响.结果表明,联合投资虽然能够提高成功退出的概率,但是对其他绩效的衡量指标没有影响,例如并不能帮助企业筹集到更多的IPO资金,并且对企业上市后的经营状况影响也不大.     

风险投资对企业首次公开发行前后绩效的影响

在创业板和风险投资联系日趋紧密的背景下,从企业长期绩效变化的角度探讨风险投资对被投资企业的作用机理.研究发现,有风险投资持股的企业上市前后绩效下滑较大,下滑的显著性跟风险投资机构年龄、机构声誉呈显著负相关,跟风险投资持股比例呈显著正相关;非国有背景的风险投资机构支持的企业绩效下滑的显著性高于国有背景的.研究结果表明,风险投资机构为了建立良好的声誉和投资收益会促使被投资企业尽快上市,这支持了逐名假说.     

科技风险投资的管理分析

科技风险投资在追求高额投资回报的同时,也面临着巨大的风险,而企业管理已经成为现阶段影响风险投资回报大小的决定性因素.因此,风险投资机构在考察企业时,都把对科技型企业管理状况的分析放在首要位置,通过对最高管理者(创业者)的个人素质、人才资源的结构与科学性、企业管理体系、对自主知识产权的保护、对风险投资进入后法人治理结构的思路等方面进行深入了解,以评价投资所面临的管理风险,为投资决策提供依据.     

风险投资近距离投资偏好与投资绩效的实证研究

以2000—2009年中国大陆发生的风险投资事件为研究样本,采用回归分析方法,实证研究了影响我国风险投资近距离投资偏好的因素及近距离投资带来的绩效结果.结果表明,风险投资机构的声誉及风险投资机构所在地的竞争状况会影响其近距离投资偏好程度,历史悠久、规模大、经验丰富和IPO业绩好的风险投资机构近距离投资偏好程度更弱,风险投资机构间的激烈竞争会促使风险投资机构进行远距离投资.与国外研究结论不同的是,没有发现联合投资网络对近距离投资偏好的影响,另一反常的发现是logit回归结果表明近距离投资反而获得更低的回报.     

风险容忍视域下风险投资对科技企业创新支持路径研究

基于科技企业技术创新过程的风险特征和融资需求,探析了分阶段风险投资对科技企业技术创新决策的影响路径。研究发现,风险投资具有项目筛选和公司监管优势,通过分阶段投资策略能够容忍并承担技术试错的风险,提升企业风险偏好,进而有效激励了科技企业技术创新。最后,提出了完善风险资本市场支持创新创业的对策建议。     

风险投资中联合投资对阶段投资的替代效应——基于Cox比例风险模型的实证研究

联合投资与阶段投资都是风险投资机构常用的重要投资策略,实践中前者是否对后者具有替代关系?本文以2000—2008年间首次接受风险投资的991家创业企业的1616轮投资为样本,使用Cox比例风险模型。研究发现:当风险投资机构联合投资于创业企业时,本轮投资与下轮投资之间间隔的时间更长;联合投资创业企业的风险投资机构数量增加时,本轮投资与下轮投资之间间隔的时间会延长;当投资对象是初创期的创业企业,或者是高科技行业的创业企业时,上述效应更加明显。这一研究结论表明,在联合投资时风险投资家采用阶段投资获取信息和监督创业企业家的密集程度下降。     

风险投资进入时机对企业技术创新的影响

正苟燕楠、董静在《中国软科学》2013年03期撰文指出,科技创新是推动经济增长的关键因素。风险投资作为为创新活动提供融通资金的重要渠道,其在推动创业企业成长和高科技产业发展中的积极作用得到了广泛认同。经过对风险投资与企业技术创新之间的关系的实证研究发现(以我国中小板上市公司为研究样本),风险投资进入企业的时期越早,对企业技术创新的影响越积极。具体来     

谈风险投资项目投资后管理

风险投资项目的投资后管理,是风险投资机构及风险投资项目管理人员以提高风险企业的管理能力为核心,通过提供增值服务,帮助解决其存在的问题,促进其快速成长升值,选择最佳时机,以股权转让方式实现投资退出变现增值的过程。依“法”施管。风险投资机构依据与风险企业之间的投资协议等具有法律约束力的契约而对风险企业实施的监督和管理。投资协议是风险投资后管理的起点,是风险投资机构实施投资后管理的依据和基础。投资协议中作为风险投资机构实施监管依据的内容包括关于风险企业董事会组建调整条款、风险投资机构有权检查风险企业所有信息…     

The optimization and selection of venture capital incentive policies under uncertain condition

Venture capital is crucial innovation capital. A venture capital option game model is constructed to obtain an incentive strategy that drives venture capital to actively allocate resources to support innovation based on risk subsidies and tax incentives. Moreover, the implementation effect of venture capital incentive policies under the value-uncertain condition of the entrepreneurial enterprise is studied. The results illustrate that when the uncertainty of the value of the entrepreneurial enterprise is less than the threshold, the tax preference policy is more effective in accelerating the investment decision-making of venture capital institutions. In contrast, the two policies have identical effects. When the uncertainty of the value of the entrepreneurial enterprise is less than the threshold, the risk subsidy policy has a better effect on increasing the investment scale of venture capital institutions, while the two policies have the same effect.     

风险投资的技术创新机理研究

风险投资对技术创新的作用研究一直以来是经济学领域关注的重点课题.基于风险投资功能视角,分别从投融资管理、增值服务、资源配置、风险监控、创新网络与机制等功能视阈系统分析风险投资的技术创新机理,为合理、高效地运用风险投资,推动科技创新,以及促进经济发展提供理论支撑.     

基于信息不对称假说的风险企业IPO折价原因：来自声誉效应的解释

信息不对称是解释IPO折价原因的主要假说之一.承销商和风险投资作为资本市场的主要金融中介,能有效发挥声誉效应,降低信息不对称程度,从而对IPO风险企业折价产生重要影响.文中创新性地提出了衡量承销商和风险投资声誉的新尺度,并发现这两种声誉对风险企业的折价率具有显著的影响作用,而且高声誉的风险投资能吸引高声誉的承销商,验证了风险投资的核证作用,支持了有关IPO折价的信息不对称假说.对于揭示IPO折价的原因,验证承销商、风险投资的声誉效应,探索风险投资的作用机制与退出策略,形成有效的资本市场声誉机制,指导投资者理性投资等,都具有重要的理论和现实意义.     

技术创新对融资模式的选择

在技术创新领域,企业和银行均有降低风险和追求短期利润的激励,选择渐进式技术研发项目并以信贷方式融资成为基本模式,成熟的行业领先者在技术投资中较多地采用这种方式。行业的新进入者为了站稳脚跟并获得更多的市场份额,偏向选择风险和收益率双高的长期技术项目,股市上的风险资本家能够有效为其融资,拥有新技术或进行突破性技术研发的新办企业较多采用这种融资方式。     

风险投资特征对企业创新绩效影响的再审视——一项meta分析

学术界对风险投资与企业创新绩效的关系一直存在诸多争议。本文运用Meta方法纳入51篇文献共133个效应值分析了风险投资对企业创新绩效的影响,结果发现：风险投资对企业创新绩效仅具有微弱的促进作用。各主要风险投资特征均在不同程度上促进企业的创新绩效,按作用效果由大到小依次为联合风险投资、风险投资期限、风险投资背景、风险投资声誉、风投持股比例。风险投资对企业创新绩效的影响呈现出情境差异,产业类型、产权属性、宏观环境以及创新绩效测量方式均对二者关系起到调节作用,但效果不尽相同。     

风险投资机制与我国科技型创业企业发展的战略思考

风险投资是高成长性创业企业的主要筹资方式。风险投资运行机制是在基金管理人的选择、投资项目的确定、风险投资的退出等环节上的制度设计。本文首先分析了风险投资中的各种关系,指出了良好的机制设计是降低投资代理成本的重要手段,着重探讨了我国风险投资与科技型创业企业发展中存在的问题及治理对策。     

风险投资预测-决策模型与风险定价机制研究

立足于风险投资全过程,发现了风险投资的金融行为特征,明确了当风险投资主体高度理性时,外部市场不确定和投融资主体之间信息不确定并不是绝对的外生;借助数学模型,论证了风险投资预测过程的实质是将风险内部化．风险投资主体充分运用其投资优势,对投资目标的可行性、不确定性和收益性等方面进行事先“定性”考察、分析与判断,使投融资过程中的风险内部化．在预测的基础上,风险投资主体根据所拥有的投资优势、掌握的经验数据与未来信息,运用动态连续判断策略,获得“定量”风险收益优化组合决策,而不是传统地降低风险．最优风险收益组合决策与无预测决策的收益差值,即风险外溢与创新外溢的估值,体现了风险投资作为内部驱动的经济意义．      

大力促进山西省科技风险投资事业的蓬勃发展--从山西省科技基金发展总公司的实践看山西省风险投资资本体系的构建

通过对山西省科技基金发展总公司（简称基金公司）的运作特点及风险投资实践的简要介绍，着力分析了风险投资资本的特殊性及其对科技创新和科技成果转化的重要意义，并结合山西省委常委会的有关精神，对山西省风险投资资本体系的构建提出了一些具体设想。     

高新科技产业启动发展与风险投资运作管理

高新科技创新过程具有内在规律性,高新技术创新企业在创业期的投资供求具有特殊性,无形知识资产转化为有形资产或物化产品需要大量风险投资。可通过建立专业性和兼业性风险投资公司,并进行规范化监控管理;以财政投资注入方式为主设立风险投资基金并逐步转入政策扶持、优惠补偿和有偿周转,实现风险资本与高新科技产业有机结合。