风险投资机构人力资本与投资绩效——投资策略的中介与调节效应

利用中国风险投资机构数据,将投资策略中的早期投资作为中介变量,联合投资作为调节变量,研究了风险投资机构人力资本对投资绩效的影响途径.采用回归分析和结构方程模型方法分别对中介效应和调节效应模型进行实证检验.结果表明,风险投资机构人力资本对投资绩效具有积极影响,而早期投资在其中起到部分中介作用,其间接影响效应达到58.93%;联合投资对人力资本与早期投资、人力资本与联合投资的关系均起到调节作用.其中,人力资本对早期投资的影响随联合投资程度的提高而增强,而人力资本对投资绩效的促进作用随联合投资程度的提高而减弱.     

风险投资中联合投资对阶段投资的替代效应——基于Cox比例风险模型的实证研究

联合投资与阶段投资都是风险投资机构常用的重要投资策略,实践中前者是否对后者具有替代关系?本文以2000—2008年间首次接受风险投资的991家创业企业的1616轮投资为样本,使用Cox比例风险模型。研究发现:当风险投资机构联合投资于创业企业时,本轮投资与下轮投资之间间隔的时间更长;联合投资创业企业的风险投资机构数量增加时,本轮投资与下轮投资之间间隔的时间会延长;当投资对象是初创期的创业企业,或者是高科技行业的创业企业时,上述效应更加明显。这一研究结论表明,在联合投资时风险投资家采用阶段投资获取信息和监督创业企业家的密集程度下降。     

风险投资对企业首次公开发行前后绩效的影响

在创业板和风险投资联系日趋紧密的背景下,从企业长期绩效变化的角度探讨风险投资对被投资企业的作用机理.研究发现,有风险投资持股的企业上市前后绩效下滑较大,下滑的显著性跟风险投资机构年龄、机构声誉呈显著负相关,跟风险投资持股比例呈显著正相关;非国有背景的风险投资机构支持的企业绩效下滑的显著性高于国有背景的.研究结果表明,风险投资机构为了建立良好的声誉和投资收益会促使被投资企业尽快上市,这支持了逐名假说.     

中国风险投资机构联合投资绩效研究——来自中国IPO市场的实证研究

联合投资是风险投资机构采用的重要策略,为风险投资机构的绩效做出了重要贡献.从实际出发,选取1993年1月到2013年9月中国IPO市场上有风险投资支持的720个风险投资项目作为研究对象,利用计量模型研究了风险投资联合投资策略的绩效.在回顾国内外关于联合投资文献的基础之上,根据前人的研究提出了在中国风险投资联合投资绩效方面的3个假设,而后建立了3个模型从不同方面讨论联合投资对于绩效的影响.结果表明,联合投资虽然能够提高成功退出的概率,但是对其他绩效的衡量指标没有影响,例如并不能帮助企业筹集到更多的IPO资金,并且对企业上市后的经营状况影响也不大.     

谈风险投资项目投资后管理

风险投资项目的投资后管理,是风险投资机构及风险投资项目管理人员以提高风险企业的管理能力为核心,通过提供增值服务,帮助解决其存在的问题,促进其快速成长升值,选择最佳时机,以股权转让方式实现投资退出变现增值的过程。依“法”施管。风险投资机构依据与风险企业之间的投资协议等具有法律约束力的契约而对风险企业实施的监督和管理。投资协议是风险投资后管理的起点,是风险投资机构实施投资后管理的依据和基础。投资协议中作为风险投资机构实施监管依据的内容包括关于风险企业董事会组建调整条款、风险投资机构有权检查风险企业所有信息…     

风险投资机构进入时机与企业技术创新的关系研究

以创业板有风险投资背景的上市企业数据为研究样本,研究风险投资机构进入时机与企业技术创新的关系.结果表明:在早期进入的风险投资机构对企业技术创新的影响更为积极,而在后期进入的风险投资机构对企业的技术创新的影响不显著,甚至产生抑制的作用.基于此研究结论,最后给出政策性建议:大力发展政府引导基金,鼓励风险投资机构投资种子期企业,完善风险资本的准入和退出机制,解决风险投资机构投资早期创业企业的后顾之忧.     

从一个新的视角思考新药投资模式

近几年来,生物医药产业的发展之势可谓迅雷不及掩耳,其高风险、高收益的特性,愈来愈成为风险投资机构所追逐的目标。当前,伴随着国际生物医药业出现的新变化,以及入世给中国生物医药产业带来的挑战与机遇,必将对这一行业的技术研发与市场变动产生较大的影响,同样也必然会影响到风险投资机构在这一领域投资模式的调整。 本文作者以自身的投资为出发点,对风险投资在生物医药产业的投资模式提出了一些与他人不同的看法,希望能跟大家在这些问题上进行讨论。     

论组合投资在风险投资中的运用

现代投资理论证明,组合投资可以分散风险.风险投资具有高风险、高收益的特点,其投资机构总是尽最大努力降低风险,争取投资的成功.因此,组合投资成为风险投资的分散风险的重要方式,主要包括主体组合、时机组合、项目组合和行为组合.当然,风险投资不同于其他权益投资方式,在具体运用中会遇到不少困难.     

风险投资对创业板科技企业创新效率的影响分析

随着我国创新驱动发展战略的深入实施,风险投资对于科技企业创新的推动作用日益重要。本文以风险投资对创业板科技企业创新效率的影响为出发点,对创业板上的科技企业进行实证研究,在建立创新效率评价指标体系的基础上,从风险投资对科技企业创新的影响,到风险投资特征对科技企业创新效率的影响逐步展开分析。研究发现,风险投资介入不仅促进科技企业创新,而且风投联合投资数量、持股比例、机构声誉及资本背景特征会通过影响企业的偿债、盈利及发展能力来影响科技企业创新效率。最后,根据实证结论提出了促进科技企业创新效率些许建议。     

私募股权投资对我国主要经济地区科技创新能力的影响——基于面板数据分析

科技自主创新是我国地区经济转型升级的一条必经之路,同时也是可持续发展的主要基石.私募股权投资(包括狭义私募股权投资、风险投资)作为新型的融资手段,为各行业研究与开发资本的募集提供了重要的动力,但仍处于发展阶段的私募股权投资如何能更好地促进地区科技创新是我国急需解决的问题.本文以2009—2016年为研究区间,科学构建地区科技创新综合评价体系幵对我国主要经济地区科技创新进行评价;结合私募股权投资和风险投资额,对私募股权投资在我国广东、江苏、浙江、北京、上海等主要经济地区科技创新能力的影响进行面板数据分析,利用OLS回归得出回归模型.结果显示:创新环境是衡量地区科技创新能力的最佳因素;相比私募股权投资,风险投资对地区科技创新能力的影响更加显著,而且这种影响不存在滞后性;文章在最后提出针对各主要地区科技创新发展水平,改善私募股权投资规模和比例以提高地区科技创新能力的有关建议.