商业银行不良贷款证券化结构化分层机制

商业银行在开展信贷业务过程中,常常会由于贷款本息无法及时收回而产生不良贷款。不良贷款的累积极易导致银行失败和银行危机,降低不良贷款率已经成为商业银行防范运营风险的主要途径。不良贷款证券化是商业银行处置不良贷款的有效方法,尽管不良贷款证券化产品具有潜在的投资价值,但由于其未来现金回流存在不确定性,如果没有任何增信措施,这类产品很难得到投资人的认可。结构化分层机制是一种内部增信的方法,在没有外部增信支持条件下,通过在交易结构中引入结构化分层机制可以有效地降低投资风险,对于调动投资人的认购积极性具有十分重要的作用。本文首先对商业银行不良贷款证券化过程中的收入和成本情况进行分析,然后分别针对商业银行持有不良贷款全部份额、仅持有劣后级份额和仅持有中间级份额三种策略情况建立商业银行利益最大化数学模型,最后借助于Matlab工具,对每种情况下商业银行的最优努力程度策略和最优持有规模策略进行研究。     

风险资本最优IPO时机选择模型研究

借助实物期权和最优停时的方法对风险资本的退出方式之一:IPO退出方式进行了退出时机的研究.通过假定项目的利润流服从几何布朗运动,并在有卖空限制以及假定乐观投资者的数量服从一个泊松跳过程的情况下,借用实物期权的方法和最优停时定理,建立了退出时机选择的模型,并推导出了最优停时的临界值阀值,最后得到结论:如果当乐观投资者和项目的利润流之比大于临界值阀值时,风险投资家是同意公司上市,因为此时为他们安全退出的最优时机.     

不完全信息条件下企业R&D最优投资时机的期权博弈分析

运用实物期权与博弈论相结合的方法,研究在不确定的竞争环境和不完全信息条件下企业R&D投资的最优时机.通过假设企业不知道竞争对手的抢先投资临界值但知道其概率分布引入不完全信息.研究表明,不完全信息减缓了竞争对企业R&D投资等待期权价值的侵蚀,从而延缓了企业的R＆D投资.企业R＆D投资的最优时机取决于企业对竞争对手抢先投资危险率的推测,危险率越高,投资越早.     

不完全信息条件下企业R&D 最优投资时机的期权博弈分析

运用实物期权与博弈论相结合的方法,研究在不确定的竞争环境和不完全信息条件下企业R&D投资的最优时机.通过假设企业不知道竞争对手的抢先投资临界值但知道其概率分布引入不完全信息.研究表明,不完全信息减缓了竞争对企业R&D投资等待期权价值的侵蚀,从而延缓了企业的R&D投资.企业R&D投资的最优时机取决于企业对竞争对手抢先投资危险率的推测,危险率越高,投资越早.     

管理者特质下的内生化薪酬设计

本文从实物投资的角度,考虑了委托代理下的管理者内生化薪酬问题,研究了管理者特质(乐观和自信)对投资时机和最优薪酬的影响。利用实物期权方法,本文得到了最优薪酬的解析解。研究发现合理的薪酬可以消除股东-管理者之间的委托代理问题。最优股权份额随着管理者的乐观、自信程度增加而减少;最优投资时机随着管理者的乐观、自信程度的增加而降低。同时,乐观自信的管理者更偏向于外部融资。     

基于实物期权理论的水权期权价值评估模型

采取期权交易模式是水权交易的有益尝试,而对水权期权价值进行评估是其中的关键问题.本文假定水权价格及期权价格是随时间变化的几何布朗运动,应用实物期权理论,通过建立水权期权价值评估模型,给出了关于时间、购买水权支出等水权价值解析表达式,该模型有助于市场参与者对交易做科学决策、选择最优交易时机,并可以有效的规避风险.     

战略配售股东的投资行为和最优减持策略

研究IPO周期中战略配售股东的投资行为及减持策略.利用实物期权博弈论,给出了有战略配售股东投资的IPO均衡定价和最优时机的解析式,及风险规避型战略配售股东的最优减持策略.研究表明:战略配售股东最优投资决策受宏观经济、企业资本、行业成长性与波动性等九个要素的影响.最优减持策略基本都是逐次加大;减持的有利时机是市场行情好的时候;在市场偏弱的情况下,有两种策略可以选择:等待市场转好,或者用更少的步骤完成减持.     

住房抵押贷款的提前支付特性及其定价

住房抵押贷款定价是住房抵押贷款证券化的核心问题。带有提前支付特性的期权定价方程无法直接求出解析解，而传统的近似方法有其局限性。本文在充分研究住房抵押贷款价格函数对于提前支付行为的二阶性质的基础上，确定了有关提前支付的无风险利率临界条件，得到了提前支付概率的精确公式和住房抵押贷款定价的期望值模型。     

不确定性、最优资本结构与投资期权价值

在不确定的假设条件下,研究了债务对企业最优投资时机和最优投资规模的选择问题.以负债企业投资决策的最优化为目标,运用动态规划原理得到了企业投资时机,投资规模以及投资期权价值的表达式,并通过数值仿真求得数值解.研究表明:产品价格的不确定能够影响到企业的最优资本结构选择,并且这两者又同时对企业的最优投资决策和投资期权价值产生影响.     

在线信息服务优先期权决策

在在线信息服务中,由于存在网络拥挤的现象,消费者有了优先享受服务的需要.本文基于网络拥挤的动态性,根据实物期权思想,提出了在线信息服务优先期权的概念,并采用动态方程建模,研究了当在线信息服务提供商提供优先服务期权的定价问题.文中推导了信息服务期权的价值、消费者最优行使期权决策和最优期权价格,这将丰富在线信息服务定价体系.     

Changes in family structure in early childhood in the Millennium Cohort Study

This article develops a typology of family change over the first five years of children's lives using data from the Millennium Cohort Study. It examines the changes over time of parental living arrangements and describes a range of social, economic and well-being indicators. It shows that nearly three quarters of this sample of young children have not experienced changes in family structures. The most advantaged group appears to be children living with continuously married parents, followed by those who live with cohabiting parents who marry. Children who experienced changes in family structure are a diverse group. Coupled parents who separate suffer the largest drop in income over five years. Lone parents who partner gain the most income. However, their incomes are still much lower than continuously partnered parents. This article suggests that using static or overly simplified measures of family structure hides important variations in the experiences of children.     

Systems practice in several communities in Philadelphia

Several volunteer community groups in inner-city Philadelphia have been working to improve their blighted neighborhoods. This article describes how they applied Ackoff's interactive planning and Forrester's system dynamics and then details two programs that were implemented as a result. Examples of government efforts and “community development” funding structures are included for contrast. Local and federal government efforts tend to address the symptoms, but not the producers of problems, and are short-sighted because they tend to ignore the context that creates the problem situation. The structures for allocating resources appear to serve the purposes of decision makers who allocate funds, at the expense of the communities that desperately need services. A major point of this article is that such systems approaches as interactive management and system dynamics offer hope for solving seemingly intractable problems that threaten many communities and societies today.     

自助式借还书系统中的多书侦测研究

为了尽可能减少自助式借还书过程中的违规操作,需要对操作中所借还的图书进行多书侦测进行研究,由于现有的基于磁场的多书侦测系统可靠性不够高,提出研究一种工作于可见光波段的多书侦测系统,该系统利用摄象头跟踪被借还图书,提取出图书的侧面图,并分析侧面图以判断是否存在违规操作.     

植物耐盐性研究进展

从盐碱胁迫对植物造成的伤害、胁迫的机理、植物的适应性反应以及如何提高植物耐盐性等方面综述了植物耐盐碱研究进展,阐明了植物不仅可以通过吸收无机物和合成有机物来增强抗盐性,还可以通过排盐、稀盐、拒盐来适应盐碱逆境,并展望了今后植物抗盐碱研究的方向。表2,参61。     

Developments in census taking in the last 25 years

This article looks back at censuses of population conducted since 1971. It identifies some of the most important changes with respect to questions asked, methods of collecting the census and the production of outputs. In particular it discusses the introduction of the ONS Longitudinal Study following the 1971 Census and the Samples of Anonymised Records following the 1991 Census. This article outlines some of the changes being introduced for the 2001 Census, including methods of dealing with under-enumeration and improved access to outputs.     

我国大额支付系统中的流动性风险

提出支付系统流动性风险管理的新方法,并使用芬兰银行的BoF-PSS2模拟软件对我国大额支付数据进行实证分析,通过研究存款准备金率与支付系统流动性需求的关系,以及在支付系统中引入优化算法对流动性需求和系统效率的作用,论证新的风险管理方法的可行性.实证结果表明随着存款准备金率的不断上调,支付系统中的参与者面临越来越大的流动性需求压力.而引入优化算法可以降低参与者对流动性的需求并且提高系统的效率.因此中央银行可以在加强监管、要求参与者提供抵押并在当天末归还全部日间信贷等条件下向参与者提供流动性,并且引入优化算法,应用新的风险管理方法来有效管理支付系统中的流动性风险.     

经济系统风险模型及建模方法探讨

从经济系统的系统目标出发,针对经济系统中经济活动事件的价值体现过程,对经济系统风险进行定义,提出风险因子的概念,并建立一种包含两层结构的经济系统风险模型。通过分析风险值与风险事件关系,建立顶层风险模型;分析风险因素与风险因子关系,建立底层模型;顶层模型和底层模型由风险因素与风险事件的关系进行连接,从而提高风险分析过程所包含的信息量和风险分析针对性。     

投入产出分析中在产品的计算方法

提出了在投入产出模型中,考虑在产品因素可以提高模型精度的思想,同时研究了建立模型的方法、在产品的特点、及成本计算方法     

晋西黄土区坡面刺槐林分生长规律研究

通过对晋西黄土区坡面不同密度刺槐林分生物量与生长规律的研究表明:刺槐的生物量与密度密切相关,在密度小于2000株/hm2时,生物量与密度呈正相关,而在密度大于2000株/hm2时,生物量迅速降低,在密度为2000株/hm2时,生物产量达到最大。研究区内刺槐林分的测树指标之间、林木营养器官之间存在着极其显著的相关性。运用Logistic方程可以很好地拟合当地刺槐的生长过程,对方程进行二次求导得到不同密度的胸径与树高的速生期及速生点;当地刺槐利用应在20年以内。图1,表4,参5。     

向海芦苇沼泽湿地土壤硝态氮含量的季节动态变化

以付老文泡湿地和二百方子湿地为研究对象,对比研究了封闭性湿地和开放性湿地土壤中硝态氮含量的季节动态变化特征,结果表明封闭性湿地除表层土壤硝态氮的季节动态变化呈不规则的倒"V"字型外,其它各层都较平缓;开放性湿地土壤硝态氮含量除在生长初期以前呈显著的下降趋势外,在以后各物候期内变化都较平缓;但两典型区土壤硝态氮含量的季节动态变化也表现出一定的共性特征,各层土壤硝态氮含量的季节动态过程均可采用三次多项式来模拟其动态变化,模拟效果都较理想,基本上反映了向海沼泽湿地硝态氮的季节动态变化规律。与封闭性湿地相比,开放性湿地土壤硝态氮的季节动态变化的规律性更强。图2,表1,参9。