基于CVaR的期货套期保值决策模型

利用CVaR控制期货套期保值资产组合的风险限额,构建以CVaR为目标函数的期货套期保值决策模型,从而求出空头和多头不同策略下的CVaR最优套期保值比,并给出套期保值行为的绩效分析,最后结合实例进行分析.     

基于收益率与风险比率的期货套期保值策略研究

引入目标收益率作为衡量套期保值行为盈亏的界线,建立基于改进的收益率与风险比率相对数最大化的期货套期保值优化决策模型。使得单位风险下组合期望收益率大于目标收益率的收益程度最大,从理论上推导出空头和多头套期保值的最优套期比率,并与传统套期比作比较,求出了空头和多头在传统最优套期比基础上的调整量。给出了当目标收益率满足一定条件时,空头和多头套期保值的最优套期比公式。     

套期保值计算模型在中国市场的有效性

运用中国期铜合约数据,计算分析了普通最小二乘回归模型、误差修正模型和多元Garch模型在计算最优套期保值率方面的效果．通过针对不同的套期保值周期进行事前检验及事后检验,研究发现动态调整套期保值率能有效降低组合风险,当套期保值周期较短时,多元Garch模型计算套期保值率较优．同时,计算结果表明中国市场不能很好实现价格发现功能,套期保值效果有限．     

我国豆类期货市场套期保值绩效研究

针对我国豆类期货市场的的套期保值的绩效,选取了豆粕、大豆和豆油三种商品期货作为研究对象,利用OLS、ECM和ECM-BGARCH模型分别估计豆粕、大豆和豆油的最优套期保值比例,通过构建套期保值绩效指标来评价套期保值效果.实证表明,利用豆油期货来套期保值能达到最好的效果,但豆粕较差;比较3种方法所估计出的最优套期保值比例的套保效果,发现ECMBGARCH模型用于估计套期保值比例最为合适.     

股指期货套期保值比率浅析

保期保值比率的确定决定了套期保值功能的发挥。本文分析了OLS,B-VAR,ECM,ECM-BGARCH四种模型,并在其基础上研究了最小风险套期保值比率的计算方法,通过沪深300股指期货套期保值进行深入的实证分析,检验三种方法的优劣。     

套期保值研究述评

套期保值理论经历了传统的套期保值理论、基差逐利型套期保值理论和现代组合投资套期保值理论三个发展阶段,与之相伴,套期保值比率的计算模型也日益成熟。国内已有文献主要是针对套期保值比率的研究,且主要面向商品期货市场,有关股指期货套期保值的研究有待进一步探索。     

考虑交易成本的股价指数期货最优套期保值策略模型

在用方差度量风险并要求风险最小的原则之下，利用股份指数期货作为套期保值工具，分别给出了考虑交易成本情况下的最小方差套期保值策略、权衡收益风险的套期保值策略和多阶段现货套期保值策略的最佳套头比和套期保值有效性的表达式，为投资者对套期保值成本和套期保值有效性的权衡决策提供了更现实的、可计算的定量分析工具。     

DV01模型在利率风险套期保值中的运用及改进

套期保值者进行套期保值交易的目的是转移现货市场上的价格波动风险,套期保值交易中最关键的一步是确定期货与现货的套头比。DV01模型由于方法简便和较高的有效性,在实际操作中已成为利率风险的期货套期保值中确定套头比的最重要的一种方法。本文在介绍DV01模型的计算和运用基础上,着重提出了自己的看法并试图作出改进。     

期货与期权的组合在套期保值策略中的应用

讨论了同时使用期货与期权的套期保值策略。每个投资者根据不同的需求对未来价格变化有不同的预期和不同的风险承受力，对此可用概率论和金融定价理论，根据目前的期货价格、各种不同敲定价的期权价格，以及投资人的风险承受力和对价格走势的估计，找出最优投资组合。最优的标准是在一定的风险范围内使收益的数学期望达到最大。     

运用股指期货对证券的复合套期保值战略

提出了复合套期保值的概念,其基本原理是构造一个与原证券组合的风险暴露相反的期货头寸,用以规避全部或部分标的资产的风险．探索了复合套期保值对应股指期货头寸的计算方法．论证了侧重证券市场投资的投资者,在我国证券市场存在卖空限制下,运用复合套期保值较简单套期保值的优越性．     

对于我国燃料油期货套期保值有效性的实证分析

本文利用中国燃料油期货市场和现货市场的数据,通过建立线性回归模型分析了上交所燃料油期货的套期保值问题,发现上交所燃料油期货合约的基于最小方差的最优套期保值比率随着套保期限的增加而变大,短期内的最优套保比率小于1,中长期的均大于1。另外在风险最小化的框架下,比较了传统套期保值策略与最小方差套期保值策略的有效性,结果表明传统的套期保值虽然在一定程度上可以起到转移风险的作用,但是,基于最小方差的套期保值策略仍优于传统的策略。由此可见,套期保值的效果与选择的策略和套期保值比率紧密相关。     

中国白银期货套期保值绩效实证分析

期货套期保值策略的核心是套期保值比率的估计,这对于正确选择套期保值合约的份数具有决定性作用。本文基于风险最小化为原则,在所选白银期货价格的数据区间内,分别计算出传统1:1套保方法的套期保值效果和OLS模型、自回归模型对白银期货套保比率和套期保值效果,然后将所得的套期保值效果进行比较。结果表明:传统1:1套保方法得出的绩效比OLS模型、自回归模型得出的绩效都低,即OLS模型、自回归模型可降低白银现货市场波动的风险,也可降低白银现货系统性风险,对中国白银市场进行套期保值是行之有效的。     

基于Copula函数的PTA期货套期保值研究

在最小方差套期保值模型的基础上,借助Copula函数计算非线性相关系数代替传统的线性相关系数,对PTA(即精对苯二甲酸)期货套期保值比率进行研究,通过实证分析比较了该模型与天真模型、传统最小方差模型、OLS模型、VAR模型及GARCH模型的套期保值效果。结果表明,该模型的套期保值有效性可达0.80583,明显高于其他模型,利用该模型进行套期保值可以更有效的规避现货价格风险。     

股票组合保险的套期保值

讨论了期权的风险问题及利用股票指数如何进行套期保值的策略，同时还讨论了利用股票套期保值可实施的条件。     

二重套期保值策略软件的设计与实现

以Access为后台数据库、VC为主要开发工具，根据一重套期保值、二重套期保值策略的原理，设计二重套期保值策略软件，该软件包括企业购买原材料的多头套期保值、企业销售产品的空头套期保值和二重期货套期策略等3个功能模块．二重套期保值策略软件可以进行一重多头／空头套期保值和二重套期保值的决策分析。     

棉花期货市场功能发挥评价及其实证研究

在国内外相关研究成果的基础上,通过定性研究和定量研究相结合的方法,对中国棉花期货市场的功能进行分析.定量研究了CF0705棉花期货品种的价格发现和套期保值功能.在研究棉花期货的价格发现功能时,用时间序列的ADF检验和PP检验来判断价格序列的平稳性,继而通过协整分析探讨了现货价格和期货价格的协整关系,然后用Granger非因果关系检验判断了现货价格和期货价格之间的Granger引导关系,最后用GARCH模型分析了现货市场与期货市场之间的价格波动溢出效应;在研究棉花期货的风险规避功能时,先通过基差分析来选定ECM模型,然后主要用ECM模型拟合了最佳套期保值比率,最后计算了棉花期货的套期保值绩效.发现样本期间内,CF0705棉花期货市场对现货的价格发现功能比较明显.距离最后交易日2个月以内期价序列和现价序列之间存在协整关系,期货价格是现货价格的无偏估计量,期货价格是有效的.另外,CF0705棉花期货套期保值的功能较好地得到发挥,最优套期保值比率约为0.999,套期保值绩效约为0.772.     

基于copula函数的中国大宗商品期货的最优套期保值比率

运用copula函数的方法估计中国大豆期货市场的最优套期保值比率,通过比较样本内和样本外的套期保值有效性以及经济效用发现,TGGS(time-varying Gumbel and Gumbel survival)copula的结果要优于OLS和DCC(dynamic conditional correlation)-GARCH的结果.同时,发现使用距离到期日5个月的期货合约进行套期保值的风险最小而且套期保值的效率最高,这和中国期货市场使用随着时间变化的保证金比率有关,即距离到期日越近,保证金比率越高.     

论股指期货市场的套期保值交易策略

股指期货作为一种重要的金融衍生工具,对我国今后资本市场的发展有着重要意义。本文探讨了在股指期货市场中进行套期保值交易的基本原理,并分析了套期保值的具体方法。     

Heston模型的效用无差别定价和套期保值

在风险资产服从Heston模型的假设下,研究了指数效用函数的无差别定价和套期保值问题.利用动态规划方法得到Heston模型的效用无差别定价的公式和套期保值策略.并利用效用无差别定价的性质构造了最小熵鞅测度,证明了最小鞅测度与极小熵鞅测度是一致的.     

股指期货套期保值模型选择

基于沪深300和S&P500的股指期货真实交易的数据,通过构建ETF组合作为沪深300的现货,选取S&P500的指数作为S&P500的现货,运用OLS,VECM,copula-VaR,修正的ECM-GARCH这4个模型进行套期保值的实证分析.通过"风险最小化"原则比较不同模型对于这2个股指的套期保值效率,发现以上4种方法对于沪深300的套期保值效率要优于S&P500;同时,对于2个股指,样本内和样本外都是动态的ECM-GARCH效果最优.最后给出投资者选择股指期货套期保值模型的具体建议.