欧美式认股权证定价模型研究及实证分析

本文主要考虑了欧美式看涨认股权证的定价模型,分析了红利的分配给定价模型带来相应的影响,得出相应的认股权证的定价公式,并以石化CWB1认股权证为例给出受红利影响的权证的定价分析.     

认股权证定价模型及其应用

在分析研究认股权证特性及其影响因素的基础上,运用期权定价理论推导出其定价模型,在对B－S模型进行改进的基础上得出认股权证的定价公式,并介绍了其在实际中的应用。     

复合期权在我国认股权证定价中的实证分析

文章以基于复合期权定价模型之上的认股权证定价公式对宝钢JTB1、鞍钢JTC1、包钢JTP1等14支权证进行了理论定价，并对实证结果作了进一步分析，得出了一些有意的结论。     

我国带红利认股权证定价模型的研究

在2005年证监会实行股权分置改革之后,权证重新出现在我国证券市场上. 怎样合理地给权证定价就成为一个关键问题.本文通过对传统Black-Scholes期权定价公式的局部调整与修改,充分考虑了稀释效应和发放红利等因素,创造性地推导出不支付红利具有稀释效应的欧式认股权证定价模型,从而推导出带红利具有稀释效应的欧式认股权证定价模型.     

分数布朗运动下认股权证的保险精算定价

文章在标的资产价格遵循由分数布朗运动驱动的随机微分方程的条件下,利用保险精算方法,得到了认股权证的定价公式。     

“可分离交易可转换债券”在我国实际应用中可能存在的问题

本文结合中国市场的实际情况介绍了可分离交易可转换债券,并比较了可分离交易可转换债券与普通可转换债券的区别。另外从B-S期权定价模型应用于可分离交易可转换债券的认股权证定价中发现认股权证行权时会导致公司实际价值和市场价值不相符合,从而给投资者提供一些决策依据。     

指数O-U过程下两种期权的保险精算法定价

为了深入探讨保险精算法在期权定价中的应用,并使股票模型更加接近市场实际情况,采用能反映股票预期收益率波动变化的指数O-U(Ornstein-Uhlenback)过程刻画了股票价格的变化规律;并利用保险精算法获得了股票价格遵循指数O-U过程的认股权证和可转换债券的定价公式.     

标的资产带有红利支付的回望期权定价

利用测度变换方法研究了一种强路径依赖型奇异期权——回望期权的定价问题,同时考虑了该期权中标的资产有红利支付的情况。首先建立几何布朗运动下的价格模型,其次应用随机分析知识建立等价测度,得出风险中性定价公式,最后利用风险中性定价公式得出回望期权定价公式的显示解。     

股权分置改革中的认股权证定价问题研究

在我国的股权分置改革中认股权证也作为一种对价支付手段,而目前对认股权证的定价大多是简单地套用B-S模型。将我国证券市场上现有的认股权证分为欧式备兑认购权证、欧式认沽权证、欧式股本认购权证和美式认沽权证四类,根据不同类型分别采用相应的定价模型,并对含有认股权证对价方案上市公司非流通股股东给流通股股东的补偿度进行了测定。     

上升敲出的障碍期权的二项式定价模型

文章首先给出了一种奇异期权———障碍期权的涵义;然后利用鞅测度和概率论理论讨论了离散时间的上升敲出期权的二项式定价模型,并推导出其定价公式,此公式推广了标准的二项式定价公式;最后给出了一个实例。     

沪市认购权证与标的股票的高频数据协整分析

权证定价常采用Black-Scholes期权定价模型,但Black-Scholes期权定价模型有很多严格的假设条件,标的资产对定价的影响较大.当权证与标的股票之间不存在协整关系时,Black-Scholes期权定价模型不能有效确定权证的价格.应用EG两步检验法和Johansen检验法对沪市认购权证和其标的股票进行协整检验,检验结果表明权证和其标的股票之间不存在协整关系.认购权证的价格走势脱离其标的股票而独立运动,这使得应用Black-Scholes期权定价模型为权证定价具有一定的局限性.我国的权证市场有很大的投机性.     

基于STFIGARCH模型的权证定价研究

为了更好地研究权证市场,基于FIGARCH与STGARCH模型,提出一种新的GARCH族模型———STFIGARCH模型.首先,对所选取的两支个股收益率序列进行ARCH效应检验与长记忆的R/S检验,并建立FIGARCH模型与STFIGARCH模型进行比较研究,结果显示波动的长记忆性和非对称性是共存的.接着,在波动性分析的基础上,建立了FIGARCH期权定价模型(FIGARCH-M)与STFIGARCH期权定价模型(STFIGARCH-M).研究表明:STFIGARCH-M定价结果较好;权证市场在权证发行初期偏向于被高估,随着行权日越临近,权证价格也逐步回归模型的理论价格.     

基于股票收益与波动率相关的备兑权证定价

研究标的股票收益与波动率相关下的备兑权证定价. 基于Stein and Stein期权定价模型,通过Scott求解由特征函数方法得到备兑权证定价公式. 备兑权证价格随股票收益与波动率间相关系数r从-1～ 1变化,价平权证的价格变化不明显,价外权证价格比价内权证价格的变化更显著. 定价模型考虑了股票收益与波动率相关性对备兑权证的影响,该方法可为中国衍生品市场参与各方提供适合国内市场特殊性的权证定价理论指导.     

基于滑动窗DFNN的含有复杂条款认股权证定价模型

将Black-Scholes模型与动态模糊神经网络相结合,构建一种含有复杂条款的认股权证定价模型.通过设定一定长度的滑动窗来保持采用固定长度的数据进行模型结果参数调整,同时采用动态调整前提参数策略,确保定价模型的泛化能力.以我国权证市场中认股权证阿胶EJC1为例进行分析,结果表明,提出的定价模型与RBF模型相比准确性较高,并且对权证价格走势判断较为准确.     

期权定价及实证分析

文章介绍了期权定价理论的发展,给出了3种期权定价模型,并结合中国证券市场中的权证,通过绘图及计算分析得出理论价格与市场价格的偏差,并比较这3个模型的优劣.     

权证和其标的资产波动率的相关性分析

利用Black-Scholes期权定价的方法,给出了沪深两地上市初期权证及其标的股票的收益率和波动率,并对波动率数据进行回归分析;数值分析结果表明：多数权证的波动率和其标的资产的波动率没有线性相关性,数据经Box-Cox变换后分析,结论成立;这表明在权证上市初期,多数权证的波动率和标的资产波动率没有线性相关性,权证价格涨跌幅度大,严重偏离其市场价格;投资权证更多的是利用了其投机功能,其套期保值和风险管理功能被忽略.     

多维扩散模型的幂效用无差别定价

研究了多维扩散模型的幂效用函数无差别定价问题.利用鞅方法证明了在完全市场中幂效用函数的无差别定价为期末贴现收益在等价鞅测度下的期望,利用动态规划方法证明了在不完全市场中幂效用函数的无差别定价为期末贴现收益在极小鞅测度下的期望.