我国股票型开放式基金赎回风险的实证研究

以我国股票型开放式基金的赎回风险为研究对象,建立时间序列模型,研究其赎回风险的影响因素及影响效果。针对实证分析的结论,从三个层面提出了具体的建议：基金投资者应坚持理性投资;基金管理人应努力提高基金业绩并适当分红;监管机构应发展多种避险手段,逐步完善市场结构。     

我国开放式基金投资者赎回的影响因素

在2003年和2004年股市一直处于低迷状态时,我国开放式基金业绩在整体上仍然能够跑赢大盘,给投资者的回报收益率大于同期银行存款利率,可是基金市场却遇到投资者的大量赎回．利用2003年至2004年的面板数据对投资者的赎回行为进行研究发现：基金净值和分红均与赎回率显著正相关;基金累计净值与赎回率显著负相关;债券型基金对整个市场赎回的贡献显著正相关,股票型基金则不显著;投资者并不注意投资成本,表现为赎回费率和申购费率根本没有起到阻止赎回的作用。     

开放式股票基金业绩的实证研究与评价

应用T-M和H-M的单因素和三因素模型,对我国23只开放式股票型基金2003年10月至2005年7月的业绩进行了实证研究;并就基金的选股、择时能力对模型的敏感性,基金选股、择时能力的相关性进行了检验.结果发现,开放式股票型基金具有较强的选股能力,但却有一定的负的择时能力;基金经理偏向于发掘“超速成长”型公司股票,以期在整个“熊市”背景下,获得超额收益率,实现对投资者业绩的承诺.     

开放式基金封闭化运作方式的尝试——评工银瑞信红利股票基金获批

本文以近期发售的首只银行系创新型基金——工银瑞信红利股票型基金为例阐述了开放式基金封闭化运作产生的背景和该运作方式的特点。     

开放式基金投资者持有份额影响因素研究

以2004年前的98只开放式基金2004～2010年的半年数据为样本,运用合并数据-pooling方法估计模型参数,以对比形式研究影响基金投资者基金持有份额的相关因素.结果表明,基金业绩对基金持有份额的影响存在差异,尤其是单位累计净值增量因素;基金风险显著影响基金持有份额,且个体投资者更明显;基金管理公司规模显著影响基金持有份额,体现了其规模效应;基金上市时间的长短总体上显著影响基金持有份额,但未体现其品牌效应;基金交易费率总体上不显著影响基金持有份额;基金投资者前一期基金持有份额显著影响其当期基金持有份额.     

中国开放式基金赎回影响因素研究

开放式基金在我国基金市场中占据越来越重要的位置,其流动性风险亦日渐凸显。为降低我国开放式基金赎回风险,需要进一步研究我国开放式基金赎回影响因素。本文运用面板数据模型,以我国2006年前成立的股票型开放式基金为研究样本,分析我国开放式基金的各影响因素对赎回率的影响大小,并在此基础上提出了相关建议。     

基于排名流动性的基金业绩持续性研究

以基金业绩排名随机变动的情形为参照,采用基于相对排名的流动性测度指标来测度2013-08—2016-07我国基金业绩月度排名流动性的大小,结果发现我国的股票型开放式基金的业绩在大多数时候都表现出了持续性.此结论也表明我国的股票市场显著偏离弱式有效.     

开放式股票型基金饰窗效应的实证研究

以开放式股票型基金为例,用AR(1)-GARCH(1,1)模型就中国基金净值在季末、年末最后一个交易日是否存在被显著拉升而表现出的饰窗效应进行了研究.实证结果表明中国开放式股票型基金季末(非年末)存在显著的超额正回报.此外和国外不同之处,中国开放式股票型基金净值在年末有超额负回报,而在稍后的年初存在超额正回报.     

基于DEA方法的开放式基金业绩评价的实证研究

随着我国基金业的不断发展,基金业绩评价方法也不断多样化,本文主要运用数据包络分析方法,对我国开放式证券投资基金业绩评价做了如下研究：首先运用DEA基本原理建立基金评估模型,再对2009—2011年30只开放式基金发展情况进行Malmquist生产率指数分析,发现影响DEA有效性的因素主要有运营费用、收益率标准差、持股集中度,最后根据问题提出了一些建议.     

国内股票基金行为模式——来自封闭成长型股票基金的证据

为研究国内基金经理的行为模式和市场有效性,选取2004年至2010年国内11支封闭式成长型股票基金作为样本进行实证研究。该文采用相关系数检验与Copula分解系数对样本进行分析。研究结果表明:国内股票型基金不遵循基本分析而遵循技术分析进行投资,在市场上升时买入、在市场下跌时卖出,具有显著羊群效应;国内基金经理不显著具备预测股票趋势的能力;并且技术分析的依赖程度和基础分析的效果与基金业绩表现都没有显著相关性,说明国内股票市场弱有效和半强有效。     

基金橱窗粉饰行为及其影响因素研究-来自中国开放式股票基金的证据

旨在检验我国开放式股票基金市场是否存在季度橱窗粉饰现象,以及揭示基金经理特征和基金自身特征对于橱窗粉饰程度的影响。通过OLS回归,证实在季末存在着显著的窗饰现象。工作年限短、上任超过12个月的经理窗饰行为显著。规模小、多人掌管、历史业绩差的基金窗饰动机更大。而经理性别、学历、基金成立时间、风格、赎回压力等因素对于窗饰程度的影响微弱或没有影响。     

开放式基金投资风险的计量研究

分析了风险及证券投资风险的本质属性与定义．在对一些常用的风险计量指标进行对比分析之后，选用了一个较好的风险计量指标，即下偏矩指标对我国开放式基金投资风险的计量进行了实证研究，从而有利于投资者和基金管理人做出正确的决策．     

开放式基金的流动性风险管理

对基金持有人未来赎回量的估算方法、资产流动性评估指标体系、与一定时期赎回需求相适应的投资组合的构造、从外部融资等开放式基金流动性风险管理的重要环节进行探讨,其中历史法、参考法、未来预测法、模拟法是估算未来赎回量的主要方法,股票流动性评估与投资组合变现能力评估是基金资产流动性评估的主要组成部分.     

基于跳跃-扩散过程的开放式基金预留现金比例

针对开放式基金面临的赎回压力问题,提出了一个确定开放式证券投资基金预留现金比例的模型·该模型采用跳跃 扩散过程来描述各期到来的申购和赎回金额,利用极大似然估计给出跳跃 扩散过程的未知参数,进而将确定开放式基金预留现金比例的问题化为一个简单的一维搜索优化问题·最后利用实际数据进行了验证·计算结果表明,利用跳跃部分来描述可能到来的较大金额的申购和赎回是比较合适的,较大金额的赎回金额到来的频率对预留现金的最优比例具有明显的影响·用这种方法确定预留现金比例,对开放式基金资产流动性风险管理具有积极意义·     

中国大数据基金的业绩评价与对比分析

随着金融科技的迅速发展，大数据技术与证券投资的结合日益紧密，大数据基金应运而生，且越来越受到行业的重视。本文遴选18只大数据基金和6只投资结构类似的传统型基金，利用2018年4月1日到2020年3月31日相关数据从收益水平、风险状况、风险调整后收益、业绩归属能力对大数据基金进行考察，运用主成分分析法进行综合评价，并与传统型基金进行了对比分析。研究表明，与传统型基金相比，在考察期内，大数据基金的业绩表现更好，其中，被动指数型基金在各项指标上的优势更为明显，而主动管理型基金的优势相对较弱。     

浙江省社会游资形成的原因及路径

游资是经济社会发展到一定阶段的产物。改革开放以来,浙江省多次出现金融违法事件,每一起事件的背后都潜伏着游资的影子。以浙江省为例,通过分析研究,界定了社会游资的内涵、性质,分析了浙江省社会游资的形成原因,并提出了社会游资六大形成路径：通过融资或直接投资,信贷资金形成社会游资;通过直接投资,将老百姓闲置的消费资金形成社会游资;迷失投资方向的生产资金,直接形成社会游资;各种基金组织吸纳的资金,其中很大一部分形成社会游资;通过投机市场流失的国有资产形成社会游资;预算资金特别是预算外资金绕开资金管制,直接形成社会游资。     

基于声誉机制的开放式基金家族激励效率优化

首先,建立动态委托代理模型,研究业绩激励机制产生效率损失的原因和影响因素.进而,从基金家族视角建立声誉机制,优化开放式基金的激励效率.结果表明,业绩激励机制产生的效率损失,随证券市场中信息透明度的降低而增大,随投资期限的增加而降低;基金家族建立的声誉机制,能在基金经理之间产生一种正面的声誉传递作用,从而提高了开放式基金的激励效率,并在一定条件下,使其达到帕累托最优.最后,结合现实分析了所建模型的应用价值.     

浅析开放式基金对我国证券市场的影响

开放式基金是现代证券市场中必不可少的金融产品。介绍了开放式基金的基本概念及特点,分析了开放式基金对我国证券市场的影响。     

投资基金立法中的若干争议问题研究

探讨投资基金的立法定义 ,主张按照商法的性格拟定《投资基金法》 ,妥善处理《投资基金法》与其他相邻商事立法的关系。同时探讨了投资基金管理人、托管人和发起人的资格及规制。保护投资者权益应当成为投资基金立法的最高立法宗旨。因此 ,应当加强对投资者权利的立法保护力度 ,建议设立投资者协会。立法应理顺投资基金法调整的行政关系 ,规范投资基金监管部门的行政行为。为在投资公司和投资基金管理公司建立健全独立董事制度 ,必须强化独立董事的资格确保机制、利益激励机制、责任追究机制和集体规模优势。另外 ,为顺应入世潮流 ,应依法鼓励外国资本进入中国投资基金市场。