后股权分置时期大股东资产注入行为

运用经济学优化方法及折现现金流方法,分析了大股东资产注入的内在激励.假设大股东注资后仍然发生掏空上市公司行为,通过求解大股东掏空超额收益及相关影响因素,分析了大股东资产注入动机.模型分析结果显示：① 大股东资产注入收益与其持股比例、注资规模、公司股票的市盈率成正比.② 上市公司营运效率高,注入资产若能产生协同效应,大股东将越有激励进行资产注入.③ 考虑到持股市值因素,大股东对上市公司掏空的边际收益下降,掏空激励减弱.④ 大股东掏空的超额收益与注资规模成反比,说明注资越多,大股东越不容易发生掏空行为.大股东优质资产注入体现了大股东对上市公司的支持,有利于上市公司绩效改善.     

保护小股东的投资利益刻不容缓

目前，我国上市公司的股票分为流通股与非流通股。非流通股股东即大股东，非国家股和法人股莫属。有些大股东利用其在“一股独大”的控制地位或对公司的影响力，利用上市公司有利的条件为自己“圈钱”，通过关联交易、担保行为实现自身利益最大化，甚至在     

因子分析方法在上市公司经营业绩评价中的应用

股票市场是资本市场中很重要的部分,去年由于大牛行情,股民都赚得是盆满钵满,觉得炒股很容易,可今年的股市让股民尝到苦,较多股票大量非流通股解禁和上市公司再融资导致股市出现较大振幅,然而对于如何避免风险、获取利益,有多种判断和评价方法,这里运用统计专业中因子分析法来定量分析上市公司业绩。     

对我国上市公司掏空的探析

分析了我国上市公司被大股东掏空的原因及掏空手段,阐述了上市公司被掏空的危害,提出了控制上市公司掏空的具体对策。     

上市公司红利分配影响因素分析

上市公司的红利分配活动不仅关系到收益分配的多寡和各类投资者的利益,也关系到公司股票价格的市场波动。自2000以来中国证券监督机构提出了一系列规范上市公司现金分配的要求,文章以安徽省上市公司为例,分析了影响上市公司红利分配的主要因素。通过规范分析与实证分析发现,上市公司的现金分红与每股收益和每股经营活动产生的现金流量净额呈正相关关系。     

现金股利、股权结构与控股股东利益输送行为研究——来自钢铁行业经验数据分析

以我国A股钢铁行业上市公司2003-2006年的集合数据为基础,研究结果表明:该行业大股东的持股比例与公司发放现金股利的多少呈显著正相关;其他股东不能影响大股东利用现金股利转移公司利益;机构投资者也不支持大股东发放现金股利,但是影响不显著。最后根据分析结果提出针对性意见。     

基于信息披露质量的大股东股权质押与审计定价关系研究

近年来，股权质押因其便利和快捷逐渐成为广受欢迎的融资方式。大股东为避免控制权转移和自身杠杆化风险，会对上市公司资源产生掏空效应和盈余管理动机，进而加大公司的经营风险和会计师事务所的审计风险，并影响审计定价。本文以2014~2018年间深市A股制造业上市公司为研究对象，从信息披露质量的视角验证了大股东股权质押与审计定价之间的关系。研究发现：大股东股权质押与审计定价呈正相关关系；上市公司信息披露质量与审计定价呈负相关关系；信息披露质量对大股东股权质押与审计定价存在负向调节作用。     

公司控制权交易的治理效应与资本市场发展

控制权交易的主要意义在于它可以克服"两权分离"下公司经理的追求与股东利益目标之间的偏差,保证及增加股东的福利。完善公司股权结构仅仅通过简单的分散股权是不够的,应重视股权价值的最大化;改变大股东的性质;重视控制权的配置,培育我国尚不健全的控制权市场。敌意并购、高质量的信息披露等控制权交易制度的完善将对公司治理和我国资本市场的健康发展产生积极的效应。     

股权分置改革对公司治理影响的探讨

引言 股权分置问题却始终是困扰我国证券市场发展的制度性难题,最为根本的是股权分置的存在导致流通股和非流通股利益的高度不一致.这种机制使得公司治理促成公司绩效提高的渠道无法通畅,内部人控制严重,董事会形同虚设,投资者的利益得不到保护.股权分置改革实际上正是为了解决这个问题,股权分置解决之后,大股东和小股东的利益至少有一个共同的基础,这种共同基础为完善公司治理提供了基本市场环境.     

大股东占用上市公司巨额资金的背景分析

近年来我国证券市场上出现了较为普遍的大股东占用上市公司资金现象。法律上大股东对上市公司任何财产的非法占有，并借此从上市公司获取非法利益的行为，都构成证券市场中所称的“占用上市公司资金”。其形式不外乎两种：一是大股东直接从上市公司获取货币并对该货币进行事实上的占有，是一种对资金的直接占用；二是大股东间接地占用上市公司的资金。为什么会发生此类现象呢?本文认为，此类现象背后有着深厚的理论基础。一方面我国公司制度安排的不合理给大股东占用资金有机可乘，另一方面是大股东与上市公司之间不对称的委托-代理关系导致大股东侵占上市公司利益。     

股权分置改革前后上市公司利益输送行为研究

依据控股股东股权分置改革前后追逐目标的不同,分别建立了利益输送模型。虽然控股股东股改前以上市公司净资产最大化为目标,而股权分置改革后以市值最大化为目标,然而研究发现股权结构和治理结构对利益输送的影响方式没有变化,但是影响程度都有所增强。     

期权理论与公司证券定价

介绍了现代期权定价理论的基本框架,阐明了公司股票和债券是基于公司资产的期权,分析了用期权理论给股票、债券定价的方法,讨论了公司金融决策中股东和债权人之间的利益关系．     

上市公司盈余管理与股权结构关系的实证研究——基于中国上市石油化工制造业的数据

企业盈余管理并非是单纯的会计行为,它表现为不同利益相关者之间的利益冲突及其结果,鉴于中国上市公司所形成的特殊公司股权结构,有必要对其股权结构与盈余管理行为之间的关联性进行研究,从而改善上市公司内外部治理机制。以中国石油化工制造业上市公司的数据为样本,对盈余管理与股权结构关系进行实证分析,其结果显示,前五大股东比例与盈余管理程度呈正相关,而法人股比例与盈余管理程度呈负相关。机构投资者持股比例越高,越会减少盈余管理行为。     

一类创新型权证的数学模型

为了解决中国证券市场股权分置这一体制性矛盾,一些上市公司推出了派发创新型权证的股改方案,该创新型权证将股票与权证相捆绑,从而不能假定股票收益呈现几何布朗运动.为了对该创新型权证定价,利用研究信用风险的结构化方法,以公司资产作为基本变量,对有担保与无担保的情况分别计算出该创新型权证的定价公式,对不同市场变量对于创新型权证价格的影响作了理论和数值分析.     

公司资产剥离最优现金与股票支付比例研究

运用委托代理理论,对卖方公司股东期望效用最大化下的资产剥离的现金与股票支付比例进行了研究.在双方道德风险规避模型之下,当买方公司的风险规避系数很小时,卖方公司愿意接受的股票比例与买方公司愿意支付的现金金额呈负向关系;卖方公司的风险规避程度越大,则对买方公司的持股比例越小;卖方公司的最适持股比例必定介于[0,1]之间,买卖双方公司必须共同努力经营,任何一方都不能将风险完全转移给另一方,混合性支付方式是公司资产剥离的最佳选择。     

整体上市股东博弈研究

股改后,整体上市成为股市的热点问题.研究表明,整体上市过程中存在大小股东利益博弈的行为.以定向增发模式为例,定向增发价格和注入上市公司的资产评估值是大小股东博弈的对象.但是,在对整体上市时机的把握上,大小股东的利益保持一致.     

基于小波分析的中国A,B股市场相关性研究

考虑市场波动的时变性,采用小波分析的方法研究中国沪、深两市A,B股市场的相关性,利用小波函数的多尺度变化与不同持有期相对应,将中国沪、深两市A,B股市场之间的相关系数进行了多尺度分解.结果表明:B股股价的波动性明显大于A股股价,随着时间尺度的增加,小波方差和股价波动性逐渐减小;构成中国A股市场的沪市与深市、B股市场的沪市与深市的相关一致性要比A,B股市场间的相关一致性高;利用小波分析方法可以对不同市场的相关时变性进行研究,并可从相关的角度研究两个市场的分割性.     

沪市新股发行走价方法探析

在对股票价格与每股净资产、每股收益、行业因素、沪市综合指数关系分析的基础上，以2001年3月1日沪市A股开盘价为准对股价与相关指标进行回归，得到新股上市价格的预测模型。然后，根据新股发行后每股净资产随发行价格的提高而增长这一特点进行求解，求出了全面反映每股净资产、每股收益、行业因素、沪市A股综合指数纳新股上市定价模型，该模型共考虑了5种因素，弥补了新股定价只考虑市盈率单一因素的不足。     

股价崩盘风险、产权性质与公司外部融资

基于市场择机假说和融资歧视理论,以A股上市公司2008—2019年数据为样本,采用多元回归法对股价崩盘风险、产权性质与公司外部融资之间的关系进行实证分析。研究结果表明,股价崩盘风险越大的公司,外部股权融资金额越小,上市公司进行增发、配股的成功概率也越低;相比民营上市公司,国有上市公司股价崩盘风险对其股权融资和增发、配股成功率的负面影响更小、也更不显著;股价崩盘风险与上市公司的债权融资之间没有显著的关联关系;股价崩盘风险对上市公司的外部股权融资行为带来负面影响,且这种现象在民营上市公司中更为显著。