人民币升值对上海股市影响的实证研究

通过协整等一系列检验以及建立EGARCH模型分析人民币升值对上海股票市场的影响.实证研究结果表明,汇改开始后的近三年,人民币对美元名义汇率与上证A、B股指之间存在长期稳定的均衡关系,且人民币对美元名义汇率变动是上证A股价格变动的单向Granger原因.此外人民币对美元名义汇率与上证股指之间存在高阶ARCH效应,且人民币对美元名义汇率在短期内对上证股指产生负的影响,而在长期的滞后期中,对上证股指产生正的影响.     

人民币汇率与股价关系的实证研究

外汇市场和股票市场的价格波动存在怎样的因果关系,在理论和实证中一直存在着分野。本文运用Johansen协整检验、Granger因果检验分析了人民币汇率与股价之间的长期协整和因果关系。研究发现汇率与股指之间存在微弱的长期均衡关系。在格兰杰因果检验中,美元汇率与沪市A股指数有双向因果关系,对沪市B股有单向因果关系。     

人民币升值与我国原油进口的关系研究

从中国人民银行于2005年宣布人民币升值,人民币汇率波动与国际贸易的关系,受到了国内外学者的广泛关注.本文采用线性相关分析就人民币汇率变动与我国原油进口数量的变化进行了实证分析.结果表明,人民币升值是影响原油进口的主要因素之一,但不是唯一要素。     

对人民币真实汇率的再思考

长期看来,中国应该实施由市场供求决定的灵活汇率制度.但短期看来,政府有必要采取一些非市场的行动保持汇率稳定,以减少风险和波动.面对国际上再度掀起人民币升值的舆论,笔者从影响人民币汇率变动的因素及人民币升值压力产生的原因着手分析,指出在近期内人民币汇率仍应保持稳定,适时调整相关政策,以化解目前的升值压力,提高汇率政策的作用.     

中国外汇市场与股票市场的动态关联性研究

以人民币实际有效汇率与上证A股综合指数为研究对象,在流量导向理论以及股票导向理论的基础上,通过VAR线性模型和EGARCH非线性模型,选取2005年7月22日至2012年12月31日的日度数据,对中国汇率与股价之间的动态关系进行了实证研究．最终发现：价格溢出方面,只存在外汇市场到股票市场短期单向引导关系;波动溢出方面,股票市场对外汇市场存在非对称的波动溢出效应．实证结果表明目前我国仍处于流量导向模型的适用阶段,据此提出了针对我国经济现状的政策建议．     

人民币无本金交割远期汇率异常波动机制识别

针对汇率波动的非线性特征,应用马尔可夫机制转换方法对2003-09-10—2011-03-25期间人民币的无本金交割远期汇率(NDF)的异常波动进行识别,研究结果显示:①2005年7月21日和2010年6月19日央行2次汇改前后NDF汇率均为高波动的异常机制,汇改后的初期存在一个升值预期压力集中释放的阶段,表明人民币汇率制度改革取得了稳定预期的成效;②2007年下半年至2009初的国际金融危机期间NDF汇率出现持续的异常波动,其中,长期NDF波动受美元先贬后升趋势的影响更为显著,说明投机者预期更易受到国际金融市场冲击的影响.上述结果揭示了人民币升值预期压力的积聚期间和不同市场参与者的预期差异,对我国央行适时干预以稳定汇率具有参考价值.     

2012年人民币汇率的波动趋势、影响因素及政策建议分析

本文分析表明,2012年人民币汇率在“汇改”后累计升值幅度超过30％的基础上,已经达到经济基本面决定的均衡汇率水平。随着人民币汇率弹性的增加,人民币汇率将围绕这一均衡水平宽幅震荡。在影响人民币汇率波动的因素中,我国经济增速、美国第三轮量化宽松货币政策和欧债危机是决定汇率变动的最主要因素、我国央行应继续增加人民币汇率的灵活性,同时推进利率市场化等金融体系的改革,强化人民币汇率形成的市场基础、     

人民币对美元汇率与中美利率差的实证研究——基于2005年汇率改革后的数据

研究的是2005年汇率改革后人民币对美元汇率与中美利率差的关系。实证分析结果表明:中美利差IRFFR与人民币对美元汇率ER之间存在正向的Grange因果关系,人民币对美元汇率ER受自身前期数据影响较大,中美利差IRFFR受ER的一个标准差的冲击影响较大。ER的波动对IRFFR的解释较高。在适当的时机进一步放开资本市场管制及汇率浮动区间,利用市场自身的平衡机制来实现汇率、利率、资本市场的内在平衡成为必然选择。     

汇率波动对资本市场间溢出效应的影响

随着中国外汇管理制度改革日益深化,不断增强的人民币汇率波动对资本市场的影响越来越显著.基于改进的VAR模型构建了我国资本市场间的溢出效应指数,实证分析了汇率波动对资本市场溢出效应的冲击影响,进一步对比分析了不同的汇率波动区间对资本市场溢出效应冲击影响之间的差异.研究结果表明,不同波动率水平样本下人民币对美元汇率波动对资本市场溢出效应的影响具有非对称性,低波动率样本下汇率波动对资本溢出效应的冲击影响最显著;实证结果也证实了汇率的剧烈波动容易导致资本市场间溢出效应具有双边性.     

入世后市场开放时间一览表

银行及证券业:2003年开放银行间人民币往来;2004～2005年,A、B股合并,允许外资参股中资银行、基金管理,开放人民币汇率政策;2006年,外资银行获准全面进人市场,地域限制及顾客限制将撤销.