中小企业融资结构对债务融资成本的 影响——基于中小板上市公司的经验证据

本文以我国2012~2015年138家中小板上市公司为研究对象,实证研究了融资结构与融资成本的关系.研究发现:融资结构对债务融资成本的影响呈正U型;区分不同特质负债研究发现,经营负债水平越高,债务融资成本越低;按期限长短分类研究发现,短期借款水平越高,债务融资成本越低,且这种现象在金融生态环境较好的地区更为显著.通过研究融资结构对融资成本的影响程度,有助于中小企业更有效地降低融资成本,促进其健康发展.     

我国电信运营企业债务期限结构对企业价值的影响

企业对不同期限债务选择的目的是为了降低债务融资成本,提高企业价值.利用我国电信运营行业3家上市公司2008-2011年的财务数据,通过建立多元线性回归模型,考察债务期限结构对企业价值的影响.实证结果表明,我国电信运营企业债务期限结构对企业价值产生了显著的负面影响,其中短期负债对企业价值的影响更为明显.     

债务结构异质性与双元平衡创新

创新是推动一国经济发展的重要驱动力,而创新融资在企业创新活动中扮演重要角色.然而现有研究对债务融资影响双元创新平衡机制的理解并不够深入.本文以我国2010～2019年3833家上市公司数据为样本,对债务结构异质性影响企业双元平衡创新的机制进行实证研究.结果表明,交易型债务与短期债务分别与企业创新呈倒U型关系,存在最优债务结构;同时,交易型债务与短期债务通过激励企业的利用式创新对企业的创新路径具有显著的修正作用,债权治理保证了公司经理人在进行探索式创新的同时充分进行利用式创新,促进企业处于双元平衡创新路径.论文深化了企业资本结构与创新的关系,对企业通过调整债务结构实现企业双元创新路径的优化,促进企业价值的提升具有重要价值.     

浅谈流动负债的取得与使用效应

流动负债是企业增加经营资本,优化资本结构,降低筹资成本,提高资金营运效能的好途径;企业应重视加强对流动负债的管理,学会分地利用短期资金融资方式,以缓解企业紧迫的资金短缺困扰。     

中国上市公司资本成本和资本结构实证分析

采用深沪股市1999－2000年的相应数据,在考虑了“资产重组”这一因素后,对样本进行筛选,运用实证研究的方法,对资本成本与资本结构的关系进行了横截面分析,在研究中,鉴于短期债务在我国的特殊性,分别考察了长期财务杠杆和短期财务工作对资本成本的影响,并得出以下几点分析结论：长期财务杠杆对权益资本成本和加权资本成本的影响不显著,短期财务杠杆与权益资本成本和加权平均资本成本显著正相关,企业规模对权益资本成本和加权平均资本成本有显著的正面影响。     

关于我国电力行业上市公司债务融资的实证分析

企业资本结构不仅影响企业的资本成本和企业总价值,也影响企业的治理结构和激励机制,进而影响企业行为特征和企业绩效。本文以电力行业上市公司为例,对债务如何影响企业绩效进行了实证分析。分析表明债务融资对公司绩效有显著性正影响。     

金融工程对企业资本结构决策的影响

在总结资本结构相关理论的基础上,探讨金融工程对企业资本结构决策的影响.通过模型分析表明:金融工程技术可以巧妙地降低融资成本从而增强企业的融资能力,影响企业对负债比例的选择;经营者股票期权制度是对传统激励制度的突破与改进,也是对资本结构激励理论"债务机制"的挑战.     

河南省上市公司融资结构及其优化问题研究

根据河南省2008—2010年52家上市公司财务数据,采用样本逐步回归分析,分析了融资结构及其影响因素的关系.结果表明:河南省上市公司权益资金比例较高,债务资金较低,并且债务资金中流动比例偏高,财务风险大;盈利能力和资本运营能力和资本结构负相关;近三年河南省上市公司ROE呈下降趋势,导致负债比例一定程度的上升.     

我国国有企业资本结构的调整与优化

资本结构的调整与优化，主要是通过负债水平的变动引致资本筹资成本变动，使企业的资本结构最佳。我国国有企业在融资时，应充分考虑负债融资、股权融资的利弊以及资本成本对企业经营的影响，避免过分依赖外部融资，忽视内部资源积累；避免对股权融资的过度偏好，忽视权益资本与债务资本的比例。在确定企业的最佳负债比率时，还应充分考虑企业收益能力和负债比率的关系、经营风险与财务风险的关系、资本结构与资产结构的关系，合理确定融资方式和融资规模，对资本结构进行合理决策和优化调整，以降低财务风险和资本成本，使企业总价值最大。     

环境不确定性、内部控制质量与债务资本成本

以2009-2015年全部A股上市公司为研究对象,实证检验环境不确定性对企业债务融资成本的影响,并进一步研究内部控制变量对二者的调节作用。研究结果表明:环境不确定性与债务资本成本呈正相关关系,而高质量的内部控制缓解了二者的正相关关系。即外部环境不确定性会加剧投资双方的信息不对称性、增加企业经营风险,从而债权人评估的投资风险增加,企业债务资本成本必然随之增加。而内部控制作为公司治理变量能够通过降低信息不对称和企业经营风险,从而缓解外部环境不确定性与债务融资的正向关系。     

女性高管与负债融资及企业价值的相关性——基于高层梯队理论的实证研究

为了研究女性高管对公司治理的影响, 基于高层梯队理论,利用我国 A 股制造业上市公司 2009—2017 年的数据,实证检验了女性高管在负债融资与企业价值关系中的调节作用.研究表明,负债融资与企业价值存在倒U型关系;女性高管比例的提升对企业价值产生正向影响,弱化了负债融资与企业价值的关系,在样本企业中表现为减少了负债融资的负面作用;当比例达到30%左右时,女性高管会对企业价值起实质性的促进作用.     

女性高管与负债融资及企业价值的相关性——基于高层梯队理论的实证研究

为了研究女性高管对公司治理的影响, 基于高层梯队理论,利用我国 A 股制造业上市公司 2009-2017 年的数据,实证检验了女性高管在负债融资与企业价值关系中的调节作用.研究表明,负债融资与企业价值存在倒U型关系;女性高管比例的提升对企业价值产生正向影响,弱化了负债融资与企业价值的关系,在样本企业中表现为减少了负债融资的负面作用;当比例达到30%左右时,女性高管会对企业价值起实质性的促进作用.     

经济林产业上市公司融资影响因素分析

【目的】推动经济林产业上市公司发展的必要手段就是在资本市场中获取足够的资本要素,根据可持续增长理论的内在要求,融合产业特性,研究经济林产业上市公司融资影响因素,可以为制定出符合经济林产业上市公司发展的融资策略提供必要的决策依据。【方法】根据可持续理论构建融资策略评价指标,并提出相关假设,对21家经济林产业上市公司105个面板数据的回归处理采用随机效应模型,进行融资影响因素显著性分析。【结果】随机效应模型检验结果显示,总资产对数、总资产周转率、营业利润率和净资产收益率的t统计量分别为5.318 1、3.197 1、2.310 8和-2.684 8,说明我国经济林产业上市公司融资水平与企业规模、运营能力、自身竞争力等因素呈正相关,与企业盈利能力呈负相关;同时显示对企业资本抵押价值、偿债能力和内部积累能力影响不显著。【结论】经济林产业上市公司融资结构以外源性融资为主,内源性融资为辅;外源性融资结构不平衡,公司偏好股权融资,债务融资较少,整体资产负债率不高;经济林产业处于高速发展阶段,实际增长率高于可持续增长率,公司融资需求较大;盈利能力对内源性融资能力有很大的影响,公司规模与现金流量管理也是提升内源性融资能力的重要因素。     

融资方式、研发投入资本化与企业价值的研究 ——基于医药制造行业上市公司的实证研究

本文选取上市医药制造企业近八年数据指标作为研究对象,研究了研发投入资本化处理方式对企业价值的影响,以及融资方式对上述两对象之间关系的调节作用.研究表明,研发投入资本化对企业价值具有明显正向导向效应;不同融资方式对其研发投入资本化与企业价值二者关系具有不同的调节效应;内部融资和负债融资均对二者关系有显著的负向导向,而股权融资的负向作用并不明显.根据相关研究结果为医药制造企业研发创新及企业价值创造的提升提供合理借鉴.     

我国家电业上市公司资本结构的特点及原因分析

通过对我国家电业上市公司资本结构相关数据的统计分析,总结出我国家电业上市公司资本结构的特点,认为该行业上市公司资本结构普遍存在低资产负债率、股本结构不合理、流动负债比率过高等问题。而这些问题的存在主要是由于负债融资环境、产品市场竞争的约束、资本市场再融资管制的约束和追加投资的博弈等方面的影响。     

湖南上市公司资本结构的影响因素——基于计量经济学方法的研究

资本结构决策是企业融资决策的核心问题,它直接决定企业融资方式的选择及各种融资方式所占的比重。本文运用计量经济学的方法,以湖南32家上市公司自2005—2009年的数据为样本,通过主成分因子分析和多元回归分析建立湖南省上市公司资本结构模型,并对模型进行计量经济学检验,结果表明：公司规模、财务困境成本、盈利能力、收益现金流和所得税与负债比率正相关;资产担保价值和非负债税盾与负债比率负相关;成长性对我国资本结构无显著影响。另外,时间和盈余管理对资本结构选择的影响显著。