非对称过度自信条件下委托代理模型

针对不同过度自信水平的委托人和代理人的委托代理关系研究缺乏的问题,通过数理推导研究分析了次优和最优情形下委托人和代理人非对称的过度自信水平对努力水平、激励系数的影响,并应用实验研究有效地验证了模型推 导的结论.与委托人和代理人都是理性时的研究结论不同的是,当委托人和代理人过度自信水平不同时, 设计最优报酬契约时仍需要向代理人实施激励.研究结果对设计报酬契约、提高激励效率等方面有重要应用价值.     

基于过度自信的股权激励模型

股权激励是众多上市企业建立激励制度的首选模式。传统的股权激励模型依据传统的委托代理模型而来，没有充分考虑到现实中委托人和代理人的某些非理性行为和心理因素对模型的影响，导致激励效率低下。过度自信是人们的一种经常性的心理表现，过度自信对委托代理关系的影响等研究已成为目前的热点。本文研究了信息对称和不对称情形下基于过度自信的股权激励合同的设计，通过数理推导分析了过度自信对股权激励合同设计的影响机制，包括对激励系数、努力水平、固定报酬、代理成本、委托人次优期望效用的影响，并对代理人风险中性做了扩展研究，研究结论对设计股权激励契约、提高激励效率、雇佣代理人等方面有重要应用价值。最后，文章指出了对过度自信进一步研究的方向。     

基于能力激励的委托代理机制设计

运用委托代理激励理论，构建了基于信息经济学的委托代理博弈模型，深入分析了能力激励对委托代理契约和博弈决策的影响。研究结果表明：① 实施能力激励可有效提高委托人期望收益，且对个人价值实现系数较高的代理人更加有效；② 委托人承担培训成本时代理人的能力水平提高更多，且委托人可获得更高的期望收益；③ 信息成本与代理人风险规避程度有关，代理人风险规避系数越高信息成本越高。     

基于公平偏好与学习效应的委托代理契约设计

基于公平偏好和学习效应理论,通过改进传统经济学中纯粹自利人假设下的HM委托代理模型,研究了委托代理框架下存在公平偏好及学习效应的最优契约设计.结果表明:公平偏好能够激励代理人付出更多的努力和学习,而学习效应可以有效提高委托人的期望收益.当代理人具有较高的公平偏好和风险贴现因子时,最优激励契约应增加代理人固定收益比重,降低风险性的收益分享比重;雇佣具有较高初始能力的员工、激励员工加强学习均可提高委托人期望收益;雇佣具有较高公平偏好程度和较低风险规避程度的员工可以有效降低代理成本.该结论为降低代理成本,实施有效的委托激励提供了新的思路.     

过度自信委托代理人间的薪酬合同研究

委托-代理模型中，委托人委托代理人销售产品并付给代理人一定的报酬. 委托人和代理人对随机需求的均值或方差的估计存在误差，由此产生绝对过度自信和相对过度自信. 委托人可提供的薪酬合同有两种：线性合同和阈值合同. 在委托人和代理人持有的不同自信度组合中，分别给出了线性合同和阈值合同下的最优参数. 研究得出：对委托人而言，当且仅当其关于不确定性需求方差的信念较代理人悲观，并且对市场需求位于零点附近的可能性的估计较代理人小时，阈值合同优于线性合同；否则，在线性合同和阈值合同下，委托人的均衡期望收益相等.     

代理人过度自信条件下最优激励契约与备货联合决策研究EI北大核心CSCDCSSCI

本文研究了代理人过度自信对委托人最优激励契约设计及最优备货决策的影响,建立了代理人过度自信时的最优激励契约与备货联合决策模型,得到并比较了代理人过度估计和过度精确两类过度自信类型下委托人的最优激励契约与最优订货量决策,并数值验证了相关结论.研究发现:库存耗尽的阈值契约是最优的契约形式,且不同过度自信类型对最优联合决策的影响具有显著差异;与代理人完全理性情况相比,过度精确(过度估计)会导致最优契约的奖励提高(降低)以及最优订货量降低(降低或提高);过度估计可缓解道德风险引起的最优订货量偏高现象,甚至产生比无道德风险情况下更高的利润,而过度精确可能进一步加剧订货量偏离现象.     

基于讨价还价博弈的经理人激励契约研究

本文在代理人市场是非完全竞争的现实条件下,假设委托代理双方基于重视讨价还价过程的激励契约进行谈判.依据讨价还价过程,建立并求解了无限期Rubinstein轮流出价讨价还价博弈,并利用破裂点分析了代理人的机会主义支付,最后根据唯一子博弈精炼纳什均衡和破裂点为委托人和代理人提供了一份非线性均衡契约.在均衡契约中,委托人获得固定的企业净利润,代理人获得剩余部分,通过这种方式把企业绩效、代理人的努力水平和代理人的薪酬结合到一起.基于Rubi璐tein讨价还价博弈得到的激励契约,做到了在考虑到代理人利益的前提下实现委托人利益的最大化,这样的激励契约是有效率的,更是均衡的,也为激励契约的设计提供一种更符合现实情况的可供借鉴的方式.     

基于过度自信和监督机制的动态激励契约研究

将行为金融学与激励理论相结合,在经理人过度自信和监督机制同时存在的条件下,通过建立契约模型,研究公司股东与经理之间的动态最优激励.结果表明,过度自信和监督机制均可使最优激励契约变得廉价,从而在一定程度上减少公司的代理成本,两者在解决股东和经理人之间委托代理问题中,均对激励契约具有替代作用.同时,随着经理任期的增加和工作经验的丰富,一定条件下过度自信对激励契约的替代作用将逐渐减弱,最优的激励最终会提高至提供给理性经理激励的水平.该结论在我国企业的运用,一方面可以有效弥补现有激励方式的不足,为企业节约激励成本,另一方面能够有力地解释经理人中存在的"异象".     

基于过度自信的资本市场委托代理关系

从行为金融学角度,将过度自信行为考虑进激励机制及内部监督和外部监督的设计之中,分别研究了过度自信条件下市场微观和宏观层面上委托人与经纪人之间的委托代理关系.结果表明,市场微观层面上,经纪人的过度自信行为与委托人采取的内、外监督措施均可降低代理成本,两者在解决委托人与经纪人之间的代理问题中是相互替代、而不是相互补充的;市场宏观层面上,被雇佣的过度自信经纪人的人数比例,随其整体对市场自信程度的加大而上升.这两个层面所得结论在实际应用中相辅相成,从不同角度为解决资本市场中的代理问题提供了有益思路.     

一类多期委托代理关系的模型研究

企业的生产活动是由三大因素组成 :资产、劳动和技术 .本文从企业委托人拥有资产 ,代理人付出劳动 ,技术为中性出发 ,讨论企业的多期委托代理关系 .文中从委托人所拥有企业资产的折损和增添出发 ,建立委托代理关系的动态规划模型 ,并对委托人和代理人的理性行为和收益特征进行分析 .在分析中可以看出 ,委托人对未来投资的边际收益率的期望值起了极其重要的作用 .     

总风险约束的委托组合投资管理激励契约

假设管理者投资组合受总风险约束,通过委托代理模型和数值分析研究委托组合投资管理中基于业绩的线性契约激励效应.研究结论表明: 在总风险约束下,基于业绩的线性契约能激励管理者努力搜集私人信息;风险厌恶的管理者的期望效用和最优努力水平是其收益分享比例的增函数;总风险约束下的管理者的努力水平低于不存在风险约束时的努力水平,风险约束导致管理者信息价值的损失.研究结论从一个侧面解释了委托组合投资管理实务中线性契约被广泛采用的原因,并为私募基金风险管理和契约设计提供参考.     

有限合伙制私募股权投资基金中的随机性契约研究

有限合伙制因其低运营成本、无双重税负和高激励等优势，广泛应用于私募股权投资基金等领域.本文研究了有限合伙制下私募股权投资基金的契约设计问题，探讨了随机性契约的作用.在委托代理理论框架下，设定比确定性契约更有效的随机性契约，需要施加较强的假设.我们发现由于普通合伙人是风险规避的，而且随机性契约又引入了额外的不确定性，因此一般情形下随机性契约不会占优于确定性契约.但是由于复杂形式的契约设计和监督成本较高，确定性契约通常选择简单可行的函数形式，使得契约设计转化为契约参数的选择问题，导致效率扭曲，此时契约参数随机化可纠正确定性契约中的效率扭曲，从而随机性契约成为更优选择.因此本文以线性契约为例，给出了在有限合伙制中，最优的随机性契约优于最优的确定性契约的参数条件，而且证明了此时随机性契约是对确定性契约的Pareto改进，且引致更高的努力水平.     

BIM情境下综合设施管理服务供应商激励契约

为有效激励综合设施管理（Integrated Facility Management,IFM）服务供应商应用BIM进行IFM外包服务,实现BIM在IFM过程中的应用价值与IFM项目绩效,基于委托代理理论,针对IFM外包BIM应用过程中IFM服务供应商需要执行的BIM系统运营服务和IFM业务咨询服务两项任务,构建多任务委托代理模型;依托模型,分析在两项服务任务成本相互独立、相互依存及相互替代等三种激励模式下的激励契约;结合模型计算与MATLAB仿真结果,辨识最优的激励模式及激励契约。研究表明：3种模式下的激励契约将对IFM服务供应商产生不同的激励效果,并对业主方IFM项目造成差异性绩效;3种激励模式下的最优激励契约由高到低排序为：成本相互依存模式下的最优激励契约>成本相互独立模式下的最优激励契约>成本相互替代模式下的最优激励契约;业主方应选取合适的激励模式与契约对IFM服务供应商进行激励,且其服务能力与IFM项目绩效越高,业主方对其激励将越大。     

电子监控状态下的薪酬配置与代理人行为分析

智能制造背景下，企业控制正在逐渐由传统人工监控向电子监控转变，如何将电子监控与信息化深度融合，形成有效激励机制是亟待解决的问题。基于委托代理理论隐藏行动道德风险模型的研究成果，提出电子监控的信息处理思路，将电子监控获得的信息加入薪酬契约，分析了绩效薪酬的构成比例，和代理人行为的变化趋势。通过最优的薪酬激励，实现代理人工资和委托人效用共同增长的双赢效应。从管理理论角度，扩展了委托代理理论中隐藏行动道德风险模型，明确了信息在激励机制中的作用；从生产实践角度，完善薪酬契约的配置问题，为企业的激励机制和电子监控的信息应用提供实践帮助。     

过度自信对经理业绩分享系数与风险之间关系的影响

经典的代理理论证明了经理报酬中的最优业绩分享系数与风险成反比。然而许多关于薪酬与风险的实证和实验的研究却提供了与之相反的证据。从理论上探讨当经理过度自信时最优的业绩分享系数与风险之间的关系。模型表明,当经理过度自信的系数较大时,尽管经理是风险厌恶的,最优的业绩分享系数在风险较大的区间内却是随着风险的增加而上升,而在风险较小的区间内则是随着风险的增加而下降;而且随着经理过度自信系数的加大,经理付出的最优努力水平也将随着风险的增加而增加。     

基于二层规划的委托代理协调问题

考虑不对称信息条件下的委托代理问题,结合不适定二层规划的理论,给出了不适定委托代理问题的定义. 针对后者的乐观模型,利用一种模糊交互式协调算法进行求解,最终获得了一个委托人与代理人均可以接受的满意契约,从而达到了双方共赢的目的. 最后通过一个算例说明了所设计算法的合理性与可操作性.     

过度自信条件下的金融市场委托-代理合同

通过建立数学模型研究经纪人过度自信条件下的金融市场最优委托-代理合同。研究结果表明,在金融机构和经纪人都是风险中性的条件下,当经纪人的过度自信水平可观测到时,金融机构将提供一个能被过度自信经纪人接受的最优委托-代理合同,该合同随着经纪人过度自信水平的提高而变得越来越廉价,随着经纪人保留预期效用水平的提高而变得越来越昂贵。当经纪人的过度自信水平不可观测到时,如果金融机构认为经纪人过度自信的可能性很大,那么金融机构提供的最优委托-代理合同只能被过度自信经纪人接受;如果金融机构认为经纪人过度自信的可能性比较小,那么金融机构提供的最优委托-代理合同能够同时被理性和过度自信经纪人所接受。