上市公司盈余预测影响因素的实证分析

一直以来,中国企业IPO盈利预测信息披露行为受到信息不对称原理的作用,存在一定的不确定性。上市公司会计信息披露中,IPO盈余预测信息披露是一个重要环节。上市公司监管部门一直关注这一机制,保证其向潜在投资者传递企业信息的可靠性。因为盈利预测值也是IPO定价的重要依据之一,所以可靠披露IPO盈利预测信息对中国证券市场可持续发展十分有益。本文以2001至2004年70家沪市IPO股的披露盈利预测信息为预测样本,重点对中国去企业IPO盈利预测影响因素及其预测结果的可靠程度进行了实证分析。     

基于逐步回归法的IPO动态定价模型及实证研究

利用多因素逐步回归法对IPO(Initial Public Offerings)定价变量进行调整,选取行业平均市盈率、每股收益、每股净资产、发行后流通股比例和年成长率共5个内外部因素,建立了动态化的IPO定价模型.多项假设检验表明调整变量的定价模型具有较好的统计特征,在实证检验中该模型也具有较好的适用性,优化了现有的定价模型.     

P2P环境中基于信号博弈论的资源定价机制

针对对等(P2P)网络系统资源交易中的信息不对称性问题,提出了基于信号博弈论的资源定价机制.用信号传递模型削弱信息不对称性,使得资源需求者可以辨识资源的质量,同时通过调价机制调整资源的价格.仿真试验表明,本文的定价机制可以有效的区分资源质量,最终资源的价格与其实际质量相一致,因此资源需求者可以辨识资源的质量从而愿意合理付费,繁荣了资源市场.     

公众企业信息披露的Nash均衡

旨在探讨信息披露如何约束上市公司,为解释以前文献的争议提供思路.通过建立不同类型企业在融资过程中的博弈模型,考虑专业投资者的比例,对该模型中纯战略Nash均衡和混合战略Nash均衡展开分析,以揭示信息披露如何在保障资本市场正常运作中不可或缺.研究表明,懂得依据公司质量进行投资的专业投资者比例越小,强制信息披露带来的社会总收益增加越大;特别地,当专业投资者小于一定比例时,强制信息披露是维持市场稳定的必要机制,能有效避免市场的失灵.强制信息披露带来的社会总收益增加在以下情况中更大:投资回报率差异显著,投资规模较大,融资成本较高,市场对于不披露信息惩罚较大.     

新股“破发”与IPO定价效率:基于股东特征的分析

该文以2005—2011年的A股IPO(initial public offerings)为样本,结合新股频繁破发的市场背景,引入定价偏离度的概念,系统地研究了IPO发行公司股东特征对新股定价效率的影响。研究发现,IPO定价效率与外资股份的出现正相关,而与国有股份和创投股份的出现负相关。从股东参与公司治理的角度看,发起人股东或董事的持股份比例与IPO的定价效率正相关。进一步的分析表明,国有股份更容易引起IPO抑价,而创投股份则更容易引起IPO破发。该文的研究从发行人股东特征的角度分析影响IPO定价效率的因素,为了解和提高中国股票市场的IPO定价效率提供了新的视角。     

基于STFIGARCH模型的权证定价研究

为了更好地研究权证市场,基于FIGARCH与STGARCH模型,提出一种新的GARCH族模型———STFIGARCH模型.首先,对所选取的两支个股收益率序列进行ARCH效应检验与长记忆的R/S检验,并建立FIGARCH模型与STFIGARCH模型进行比较研究,结果显示波动的长记忆性和非对称性是共存的.接着,在波动性分析的基础上,建立了FIGARCH期权定价模型(FIGARCH-M)与STFIGARCH期权定价模型(STFIGARCH-M).研究表明:STFIGARCH-M定价结果较好;权证市场在权证发行初期偏向于被高估,随着行权日越临近,权证价格也逐步回归模型的理论价格.     

信息披露制度与资本市场效率

上市公司信息披露状况是资本市场有效性的一个基础性影响因素,两者存在较大的相关性。一般来讲,信息披露越完善越规范,越会促进和推动证券市场效率性的提高。本文基于资本市场有效性的内在特质,在分析当前我国上市公司信息披露状况的基础上,指出目前我国资本市场尚处于弱有效性阶段。因此,必须尽快完善我国上市公司信息披露制度,规范上市公司信息披露行为,提高我国资本市场的效率,以维护投资者的信心,促进资本市场的持续快速健康稳定发展。     

中国新股首日抑价现象的实证研究

针对目前A股市场新股上市首日的高收益率现象,分析新股询价制度实施以来除审核制度以及发行定价机制外对于新股首日高抑价的影响因素.基于统计数据和多因素回归模型的研究表明,A股市场IPO抑价程度过高的主要原因在于二级市场不理性炒作的结论,基于信息不对称理论的一级市场折价理论在中国并不适用.     

传统企业与高新技术企业IPO定价多因素模型研究

该文以2002年到2010年3月在上交所A股市场发行上市的传统企业和高新技术企业为样本,比较研究了对两类企业IPO定价有显著影响的内外部因素,在此基础上建立两类企业IPO定价多因素模型。描述性统计结果表明,高新技术企业的研发能力、偿债能力、成长性优于传统企业;传统企业的周转能力优于高新技术企业;IPO定价多因素模型表明,对传统企业IPO价格有显著影响的因素是每股收益、发行股份和GDP增长率;对高新技术企业IPO价格有显著影响的因素是每股收益、GDP增长率、发行股份以及持有大专以上文凭人数占总劳动力比重。     

信息不对称框架下资产均衡定价模型分析

为揭示上市公司信息供给与公司资本成本之间的内在关联,从投资者的角度出发,考虑信息不对称情形下建立效用最大化模型求解资产均衡市场价格和公司资本成本.基于上述模型,分析了信息不对称情形下的资本成本的决定机制.通过分析,得出的主要结论为:公司资本成本和信息精度、信息的传播范围成反比,即信息的精度越大、传播范围越广,公司资本成本越小.所以上市公司为了降低资本成本应该全面充分的披露信息.     

从国有企业产权制度看会计信息失真及治理

会计信息失真严重扰乱了我国社会经济秩序,本文从国有产权制度等方面探讨了会计信息失真的根本原因及对策。     

科技期刊编辑的素质及其优化

科技期刊是宣传、报道、研究科学技术成果的主要渠道,是学习、收集、积累科技信息的重要途径.科技期刊编辑素质的高低,决定着期刊的质量.阐述了新形势下科技期刊编辑应具备的素质,提出了科技期刊编辑素质优化的途径,指出科技期刊编辑只有不断提高自身素质,才能适应新时期对科技期刊编辑的要求.     

论社会学本土化的类型和特征

社会学本土化是社会学这门外来学科与本土社会的现实的结合。根据不同的标准,社会学本土化可以划分为“运动型”与“非运动型”等多种不同的具体类型。具有起点上的反思性、功能上的整合性、空间上的世界性和内容上的多方面怀等基本特征。     

动量守恒定律和动量矩守恒定律的正确表述

现行力学教材和普通物理教材大都把动量守恒定律和动量矩守恒定律视为质点组动量定理和动量矩定理的推论，忽视了守恒星的本质意义，是不正确的．本文绘出正确表述．     

刑事被害人在刑事诉讼程序中的权利保障

长期以来，司法界关注的焦点都集中在保障刑事被告人人权、维护被告人的尊严上。然而涉度被害人权利保障方面的问题或者刑事被害人的尊严问题，在整个刑事诉讼过程中却一次又一次地被忽略。在探究刑事被害人权利保障被忽视的原因的基础上，提出相应的解决措施，以引起我国司法界对刑事被害人权利保障的重视。     

医疗设备管理方式的探讨

医疗设备是现代医院发展的硬件保证，根据系统的观念，探讨了医疗设备管理方式及其注意原则，以求发挥医疗设备的最大效能，为新时期医院的改革创造更大的效益。     

论图书馆的功能化趋势

分析了当前信息环境的变化和图书馆功能化的关系,说明功能化是图书馆在新信息环境中的发展趋势。     

论消防行政执法中的自由裁量权

阐述自由裁量权的历史嬗变,分析消防行政执法中的自由裁量权存在的原因与形式,并深入剖析自由裁量权不当行使的原因,在此基础上,提出了保障正确行使自由裁量权的措施和建议,以期促进社会公平,保障法治正义。     

论传媒业集团化整合的制度问题

在集团化整合中，应该考虑集团的性质、整合模式、整合力度等制度问题。集团的宣传业务部门可以仍定为事业单位，而其下属的广告部门、发行部门、印刷部门以及其他经营部门则应该定性为企业单位；整合模式固然需要政府的推动，也应该在传媒主体自愿的基础上真正实现优势互补，资源整合；在同质传媒进行重组的同时，加大跨传媒强强联合的力度。     

试论树立科学发展观对科技期刊出版的重要作用

通过对科学发展观的认识和理解，阐述了科技期刊出版业树立和落实科学发展观需要正确把握和处理好的10个方面的重大关系，并提出了科技期刊出版业发展的对策。