预期和非预期交易对收益率波动性的影响及实证分析

以混合分布假说(MDH)为理论基础,把实际交易量划分为预期和非预期交易量,引入EGARCH-M模型中,提出基于预期交易和非预期交易的量价关系模型,并用该模型刻画上证基金指数的量价关系.实证研究表明:上证基金指数的日交易量可以作为当期信息到达市场的解释变量;基于预期和非预期交易的EGARCH-M扩展模型拟合精度显著优于原模型和仅考虑对数交易量的模型;非预期交易量对指数价格的冲击显著大于预期交易量.     

中国股市量价波动性关系的实证分析

从实证角度对我国股票市场的价格收益与交易量变动之间的动态关系进行了较为全面的分析.研究结果表明,沪深两市日价格收益序列存在着GARCH现象,价格收益和交易量变动之间存在正相关关系;收益和交易量的变动之间存在双向Granger线性因果关系;两市波动存在不对称效应,并对基于加入交易量的TARCH模型和EGARCH模型的结果进行了比较,表明EGARCH模型的拟合结果好于TARCH模型.     

应用理性预期模型对证券交易价量关系的分析

讨论了证券交易的价格及交易量之间的关系.过去的实证分析说明,在同一个时间段,证券价格的变动与交易量为正相关关系;同时,对于上升或者下降这样不同方向证券价格的变动,价格变动大小与交易量的相关关系呈现不同的模式.应用证券市场微观结构理论,通过理性预期模型来分析市场上有信息交易者和无信息交易者的交易行为,从而解释了证券价格变动与交易量所表现出的关系.     

香港恒生指数的波动性分析

利用粗粒化方法建立了香港股票市场的恒生指数和交易量之间关系的复杂网络模型,得到了该网络的一些重要拓扑特性,它们揭示了香港股票市场恒生指数和交易量联合波动的变化规律.通过计算网络的介数指标(BC)和反比参与率,找到网络的重要性节点,这些节点表示的波动模式在股票市场上控制和传递信息方面发挥重要的作用,对我们理解股票市场恒生指数和交易量的联合变化具有重要意义.最后将网络模型与随机网络进行比较,说明香港股票市场的恒生指数和交易量的联合变化具有统计稳定性.     

混合分布理论研究

结合中国股票市场数据研究了混合分布假设，并给出了有流动性交易者的正态分布型混合分布模型,在模型推导的基础上，实证研究结果表明该模型是成立的，说明交易量在金融研究中有着重要作用．     

基于瞬时交易量及收益率动态调整的交易量加权平均价格策略

在总结交易量加权平均价格（VWAP）算法特点的基础上,提出了一种新的VWAP-VAP算法策略.日内交易份额被分解为市场份额和特殊份额两部分,而特殊份额通过日内实时交易量及收益率变动使用VAR模型进行动态调整.实证结果表明,该VWAP_VAR策略的表现明显优于经典VWAP策略和VWAP_ARMA策略,减小了对于市场VWAP的跟踪误差,降低了VWAP指令的执行风险.
     

融资融券影响的元胞自动机股票市场模拟研究

为研究融资融券推出对股票市场带来的影响以及如何减少融券卖空对市场的冲击,建立基于元胞自动机的股票市场模型,对融资融券推出前后的股票交易量和价格波动进行计算机仿真.仿真结果表明,融资融券的推出既可能增加股票市场的交易量,有利于市场内在价格稳定机制形成,也可能对价格助涨助跌,增大市场的波动.本文还针对融券卖空的潜在风险提出...     

基于非对称效应ACD模型和分时VWAP算法对A股市场算法交易的量化分析研究

目前算法交易在国际证券市场上已经成为最重要的交易方式之一,我国A股市场的算法交易尚处于起步阶段,但考虑到A股市场目前的实际情况和股指期货的推出,对于算法交易的需求日趋明显.基于此利用高频数据处理方法提出了一种适合A股市场交易规则的交易算法,首先提出一种考虑非对称效应的ACD模型来选择交易时点,然后利用一种分时的VWAP算法来决定委托量,最后利用股票价格波动预测来修正交易量和委托价格.基于A股股票的实证研究表明这种交易策略不但能获得高于市场均价的价格,同时也优于常规的算法交易算法.     

中国股票市场价格、交易量以及量价关系的多重分形特征研究

利用2005年1月4日至2015年10月14日期间的我国股票市场上海证券综合收盘价格指数和交易量的日度数据,采用MF-DFA和MF-DXA方法实证研究了我国股票市场价格、交易量以及股票价格与交易量关系的多重分形特征以及量价关系的多重分形特征的来源.从中可知,股票价格、股票交易量以及股票价格与交易量的关系都存在多重分形特征,股票价格与交易量多重分形的主要原因是长期记忆性特征和厚尾分布.     

私人类型、策略行为与股市的价格形成

应用多单位拍卖理论,考虑到报价者和交易者最优策略行为的互动,分析了风险回避报价者的报价策略以及市场的截止价格和交易量.结果表明:均衡时市场的截止价格和交易量与报价者和交易者双方的私人类型、报价者关于交易者的类型分布估计以及报价者的报价数量对价格的斜率有关.