制约因素风险投资的分析

风险投资作为一种投资方式,通过把投资者、投资经理(风险投资家)和企业经理(创业企业家)的目标统一起来,而建立起一套以绩效为标准的激励机制,把资金、人力资源(风险投资家和创业企业家)、高技术这三大知识经济时代的宝贵资源有机地结合起来,为克服传统金融工具在发展高技术产业过程中存在的缺陷提供了新的手段,开拓了新境界.     

风险投资中联合投资对阶段投资的替代效应——基于Cox比例风险模型的实证研究

联合投资与阶段投资都是风险投资机构常用的重要投资策略,实践中前者是否对后者具有替代关系?本文以2000—2008年间首次接受风险投资的991家创业企业的1616轮投资为样本,使用Cox比例风险模型。研究发现:当风险投资机构联合投资于创业企业时,本轮投资与下轮投资之间间隔的时间更长;联合投资创业企业的风险投资机构数量增加时,本轮投资与下轮投资之间间隔的时间会延长;当投资对象是初创期的创业企业,或者是高科技行业的创业企业时,上述效应更加明显。这一研究结论表明,在联合投资时风险投资家采用阶段投资获取信息和监督创业企业家的密集程度下降。     

试论风险投资的阶段性特征及风险管理策略

风险投资在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念。根据美国全美风险投资协会的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的,具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。风险投资在我国虽然还不是发展得很成熟,但是近年来已经有越来越多的创业投资家表示对风险投资有一定的兴趣。风险投资在我国呈现良好的发展趋势,各地的风险投资人员累积了一定的经验,在实践中技术得到很大的提高。一般风险投资的运作包括融资、投资、管理．退出四个阶段。例如融资是一个风险企业筹集资金的开始,风险家选择合适的企业进行投资。当风险企业进入稳定的发展阶段,风险投资家可以参与相关的管理,在时机成熟时及时上市。然而,风险投资家在各个阶段均面临着技术风险,市场风险,操作风险等等,如果不能及时识别与防范,风险投资家可能会“血本无归”。本文对近几年来的风险投资行业进行了相关的研究分析,综合了各方面的数据,结合相关的案倒,运用实证研究和案例分析的方法,试论风险投资家在进行风险投资时可能面临的各种风险,以及相关的防御方法。     

激励与约束:风险投资中的道德风险防范

风险投资家和风险企业家都是风险投资中宝贵的人力资源。本文结合中国风险投资业的具体情况 ,探讨了主要可采取哪些措施来防范其道德风险 ,推动风险企业家和风险投资家尽最大努力去经营企业 ,实现人力资本的价值。     

研发人员性格特征对风险投资项目成败的影响--一个易被忽略的问题

研究表明，在筛选风险投资项目时，风险投资公司采用的主要标准是风险企业家的经验，其次为市场、产品和企业战略。另一项研究结果则表明，风险投资家更关注产品的市场接受程度，而对潜在的投资报酬率和快速退出的关注在下降。学者Block和Millan(1993)的研究认为，如果创业的目的在于追求超优业绩，则企业家的经验尤其是行业经验，在选择投资机会时应是予以考虑的重要资源。但是，上述研究在提供有价值成果的同时，也经常受到一些批评。例如，他们的研究均没有考虑不同标准之间的权衡；他们普遍采用的是问卷调查法，而这种方法往往会产生信息错误或遗漏，等等。     

公平偏好下分阶段风险投资的最优激励合约

考虑风险投资家与企业家的努力水平,基于委托代理理论构建企业家具有公平偏好心理的分阶段风险投资模型,求模型的子博弈精炼均衡解。分析研究表明,投资家倾向于用分阶段投资来降低风险并增加收益;合约分享比例、企业家努力水平都是公平偏好系数的增函数;投资家努力水平、第二阶段投资资金在公平偏好系数的一个临界值附近的单调性相反;企业家和投资家的最优努力水平分别是合约分享比例的增函数、减函数。     

投资中介:爱你有商量

为资本的通道中,乍一看起来投资中介似乎是一个可有可无的角色。在获取风险投资的环节,你可以选择把商业计划书直接递交给投资家,他们将会在许多计划书中百里挑一。但投资家无法给予创业者更切实的指导。如果你认为你需要更多的帮助,你也许应该找一个投资中介。谁是投资中介目前的投资中介以风险投资中介为主。一位风险投资家把投资中介比作是”陪练”,风险投资家对企业的指导只能在”教练”一级,而更深刻细致的工作需要     

Venture Capital什么是风险投资？

风险投资是指专业投资人员为新创或市值被低估企业进行的投资。风险投资家不仅投入资金,而且还用他们长期积累的经验、知识和信息网络帮助企业管理人员更好地经营企业。因为这是一种主动的投资方式,因而由风险资本支持而发展起来的公司成长速度远高出普通同类公司。通过将增值后的企业以上市、并购等形式出售,风险投资家得到高额的投资回报。 从这个意义上说,应该将Venture Capital翻译成“创业投资”。我们曾就此问题与美国专家交换意见,他们认为“风险投资”没有表达出Venture Capital的真正内涵,“创业投资”,应该更为准确。Venture在英文中并不仅仅是“风险”的意思,美国人把新企业叫“New Venture”,把合资企     

风险投资多阶段动态信号传递契约安排

以信息经济学的信号传递模型为基础，讨论了在多阶段风险投资的后续投资过程中风险投资家运用信号识别来防范和控制风险企业家逆向选择风险的问题，建立了一个风险投资多阶段信号传递契约安排，并以四阶段风险投资过程为例对其进行了分析和求解．最后举例说明了该多阶段动态信号传递契约安排的具体运用与分析．     

企业孵化器:给风险投资上“保险”

风险投资的过程有着多种风险,除了技术和市场风险以外,投资家最为关注的是企业的管理风险。特别是企业家的优劣往往决定着风险投资的命运。在我国现阶段市场发育尚不完善,企业的体制和运行机制尚不稳定,还没有形成职业企业家队伍的情况下,风险投资在管理上的风险尤为突出。科技企业孵化器恰恰可以帮助风险投资家降低在企业管理上的风险。这主要由于科技企业进入孵化器之前,孵化器就对其进行了多方面的考核。企业在进入孵化器以后,孵化器通过对企业的服务能够较长时间、比较深入地了解企业的发展情况和企业家的素质和能力,特     

高科技风险投资的运作

风险投资的概念风险投资（ＶｅｒｔｕｒｅＣａｐｉｔａｌ）是指投资家出资协助具有专门技术而无自有资金的创业家进行创业,并承担创业阶段的失败风险,投资家以获得红利或出售股权获取利益为目的,其特色在于甘冒风险来追求较大的投资报酬,并将回收资金循环投入类似高风险事业,投资家以筹组风险投资公司、招募专业经理人,从事投资机会评估并协助被投资事业的经营与管理,促使投资收益早实现,降低整体投资风险。技术拥有者在将具有潜力的技术创新与产品构想经由具体的经营活动加以商品化的过程中,还需具备资本与管理两项资源条件,而这两者往往又…     

相机控制与风险资本最优退出决策

风险投资是一种以"退出"为导向的股权投资,退出对风险投资的运作至关重要。风险企业中风险投资家和企业家存在利益冲突,因此很可能在初始的控制权状态下作出的退出决策是无效的。相机控制是风险投资合约中非常重要的制度安排,通过在适当情况下的控制权相机转移能够对初始退出决策进行修正,并进一步实现最优退出决策。     

我国风险投资的风险判断与市场管理

一、风险投资运作的风险揭示风险投资是一种高风险的投资方式，从其运作开始就蕴涵着巨大的风险。无论是在筹资阶段，项目筛选、评价和决策阶段，还是投入资金进行项目管理，以至最后获利都有非常多的变数，可以说，风险投资的运作就是风险识别、评价和管理的过程。投资者在风险投资运作每个阶段的目标和面临的风险是不同的。风险资本进入企业后，是依据企业的发展阶段，即种子期、创立期(启动期)、成长期(发展期)、成熟期(退出期)，来进行风险管理和控制的。风险投资家面临的风险主要可分为：(1)商业风险，包括产品或服务的技术风险、企业…     

风险投资双层委托代理的报酬契约与代理成本分析

风险投资者、风险投资家和风险企业家之间存在严重的信息非对称性,使得风险投资运行过程中的代理问题异常严重.如何通过设计机制形成对风险投资的激励约束就成为风险投资是否成功的关键.利用博弈论相关理论,从投资者设计激励契约的角度出发,建立了一个双层委托代理博弈模型,分析了影响风险投资家和企业家激励强度的相关因素,探讨了实施激励契约的总代理成本,为投资者设计有效的激励契约提供了一定的理论依据.     

如何寻找合适的投资人

在中国风险投资界,经常能听到怀才不遇的创业者抱怨找不到合适的投资家。一般国内的创业团队会把主要的精力投入到寻觅投资人中。事实上,投资家中也不乏叶公好龙之辈,更有不少虚假的投资家以考察项目为名,将创业者的商业计划据为已有。选择正确的风险投资基金,对创业者意义     

政府运用风险投资发展高科技产业面临的问题和对策

风险投资是指把资金投向蕴藏着失败风险的高技术及其产品的研究开发领域,目的是促进高技术成果尽快商品化、产业化,以取得高资本收益的一种投资行为.风险投资是市场经济条件下高新技术发展的重要手段.各级政府如何利用风险投资发展我国高科技产业将是一个战略性难题.本文分析了当前政府运用风险投资发展高科技产业所面临的主要问题,并在此基础上提出了若干对策.     

对风险投资家激励模型的研究

风险投资家在风险投资过程中起着关键性作用，对风险投资家建立一种激励机制将变得越来越重要,通过对传统激励理论的分析，得出这样结论：制定一种显性的连续支付模式，对风险投资起着一种极强的激励作用，可有效防范风险投资家投资的草率行为，并能缩小投资者的代理成本．     

风险投资：你是否热情依然？

【新闻背景】 亚洲最大的风险投资机构之一、日本软件银行日前宣布,他们对互联网企业的投资方向有所改变。最近的工作重点是从传统企业转型为互联网企业的公司,即所谓鼠标加水泥。 据华尔街日报报道,颇具影响的因特网风险投资基金宣布,不再向B2B型公司投资,而把重点转向那些能够帮助解决频宽问题的网络基础设施公司,后者的市场潜力更大。他们计划在未来一年内,向网络基础设施领域投资3.5亿美元。 中国互联网创业与风险投资大会近日在中国大饭店召开、许多以前从未来过中国的风险投资家专程来京,挑选商务计划。会议由中国互联网集团主办,这是一家在硅谷创办     

如何实现创业企业控制权最优配置?——基于演化博弈的分析研究

为使我国创业企业控制权模式更加的合理规范,本文运用复制动态的方法,通过研究创业企业家与风险投资家在博弈过程中的控制权策略选择及由此决定的控制权模式,分析发现:1在创业企业家和风险投资家选择是否争取控制权策略的博弈结果中,联合控制或相机控制是最优模式。2当项目成功概率、控制权共享收益、风险投资家获取的剩余索取权、特定控制权、项目净残值、投资家战略收益等影响因素增加时,控制权模式收敛于联合控制,反之则收敛于相机控制;当项目成功的概率大于50%,投资家固定收益增加时,控制权模式收敛于相机控制。     

风险投资的分段投资博弈模型分析

在完全竞争的风险资本市场中，建立了由单个风险企业家与多个风险投资家组成的分段投资模型。分对称信息和非对称信息两种情形，推导出风险企业家和风险投资家的均衡收益及最优投资水平，给出了分段投资发生作用的条件．