石油市场和股票市场之间的尾部风险溢出效应——基于变分模态分解和动态Copula函数的研究

利用变分模态分解法将原始收益率序列分解为不同期限的子序列.基于动态Copula函数计算石油市场和股票市场之间的在险价值指标(VaR和CoVaR)，研究在极端下跌和极端上涨的市场情况下，国际石油市场与发达国家和新兴市场国家股票市场的短期和长期尾部风险溢出效应.实证研究结果表明，石油市场和股票市场之间存在双向的尾部风险溢出效应.首先在风险溢出的强度方面，石油市场对股票市场的尾部风险溢出效应明显比股票市场对石油市场的尾部风险溢出效应更强烈.其次在风险溢出的方向方面，股票市场对石油市场的尾部风险溢出效应均为正向，石油市场对大部分国家股票市场的上尾风险溢出效应为正向，且对全部国家股票市场的下尾风险溢出效应为正向.最后，石油市场和大部分国家股票市场之间的长期尾部风险溢出效应都比短期尾部风险溢出效应更强烈.研究结果有利于相关市场投资策略的制定和极端风险传染的防范.     

我国股市行业间信息溢出的网络建模与实证研究

结合传统计量经济方法及复杂网络建模分析方法,实证研究了我国股市行业间的信息溢出关系及其影响因素、行业信息溢出能力及其分布.研究发现,收益率期限与行业间信息溢出效应强弱无关;市场因素显著增强了行业间的双向信息溢出效应,同时显著地减弱了单向信息溢出效应;随着市场行情的上涨(下跌),行业间的信息溢出效应会相应地增强(减弱);各行业的信息溢出能力呈现尖峰厚尾的分布;此外,最小生成树能够快速而有效地揭示股市行业间的信息溢出规律.     

不完全指标偏好信息下的动态综合评价模型与应用

以纵横向拉开档次动态综合评价方法为基础,综合考虑指标权重和时间权重的影响,结合"差异驱动"和"功能驱动"的思想,构建了不完全指标偏好信息下的动态综合评价模型.在时间权重的确定上,运用"时间度"的概念,进而分析其功能及求解过程.该动态综合评价模型能够在利用评价者的主观偏好信息的基础上,较好地反映评价对象的客观差异.同时,评价者通过"时间度"就可以体现其对近期数据的重视程度.最后,将所构建的动态综合评价模型应用于辽宁省公共支出绩效评价.     

基于持续期模型的网络金融创新产品扩散研究

针对我国银行业采纳网络金融创新产品(国际借记卡)的行为,运用持续期模型分析影响银行采纳创新产品的因素,挖掘创新产品扩散过程中的规律.实证研究结果表明:银行采纳创新产品的概率与银行规模不存在显著的相关关系;银行的盈利能力越强,银行业务中表外业务所占的比重越大,业务量增长越快,其采纳创新产品的概率就越大;现有银行卡交易越活跃,银行开发和推广创新产品的激励就越小;国有商业银行、股份制商业银行和城市商业银行在采纳创新产品的时间及创新产品扩散的速度上存在差异.研究结果可以为我国商业银行制定战略,管理部门掌握银行业发展的动态规律及制定相关的法律、政策提供借鉴.     

股权分置改革对我国股票关联网络稳定性的影响

运用我国沪深A股2002~2012年的收益率数据,分别构建股权分置改革前、改革中及改革后的股票关联网络,实证研究了网络在外部扰动情形下的稳定性.研究发现,从股票收益同步性及关联矩阵最大特征值角度看,在股权分置改革中股票间收益率关联模式的稳定性基本没有变化,改革后的稳定性得到增强.从网络基本拓扑结构特征角度看,改革并未显著影响网络平均最短路径长度和平均聚集系数在外来扰动情形下的稳定性.研究成果对于组合投资及风险管理具有一定的指导意义.     

产业集群广义创新合作网络演化

综合考虑网络动态演化过程中的偏好依附和区域优先连接性,运用复杂网络研究中的率方程法,从企业的"网络嵌入性"角度出发,推导出了网络度分布的演化方程.分析结果表明,创新合作网络度分布服从幂律分布;随着网络的动态演化,企业间所拥有的资源差异越来越大,这给企业带来了更多的技术机会,有利于新知识的产生和交流;"网络嵌入性"越均衡,越有利于提高集群整体的创新绩效;应鼓励集群内企业间积极开展创新合作,这将有利于优化网络结构,降低创新资源被少数企业所垄断的可能性.     

基于无标度网络的创新扩散模型研究

从无标度潜在采纳者关系网络出发,考虑潜在采纳者所处局域关系网络对创新采纳决策的影响,自底向上,从微观到宏观建立了创新扩散模型.模型一方面放宽了传统Bass类模型对于潜在采纳者关系网络不符合实际的假设;另一方面,引入了无标度网络的重要参数(度分布幂指数),使得创新采纳决策的微观机制能与宏观扩散数据相结合,体现了微分方程建模方法的优势,提高了模型的应用价值.对模型的进一步仿真分析发现,潜在采纳者关系网络节点度值的异质性程度越高及网络平均度值越小,则创新扩散深度越大、创新扩散速度越慢.     

我国股市行业间信息溢出的网络建模与实证研究

结合传统计量经济方法及复杂网络建模分析方法，实证研究了我国股市行业间的信息溢出关系及其影响因素、行业信息溢出能力及其分布.研究发现，收益率期限与行业间信息溢出效应强弱无关；市场因素显著增强了行业间的双向信息溢出效应，同时显著地减弱了单向信息溢出效应；随着市场行情的上涨(下跌)，行业间的信息溢出效应会相应地增强(减弱)；各行业的信息溢出能力呈现尖峰厚尾的分布；此外，最小生成树能够快速而有效地揭示股市行业间的信息溢出规律.     

中国金融机构波动溢出动态关联网络研究

基于VAR-GARCH-BEKK模型，构建金融机构波动溢出动态关联网络，分析网络的关联拓扑结构指标，挖掘金融行业间的波动溢出动态关联规律.结果表明:银行业内部金融机构间的波动溢出水平比较稳定;绝大多数时期，银行业和证券业金融机构在网络中表现为独立的关联“社团”;从受到外部波动溢出影响方面看，证券业的平均系统关联最强，信托业的平均跨行业关联最强;从对外波动溢出影响方面看，各行业的平均系统关联强弱差异不大，保险业的平均跨行业关联最强;从网络总体“嵌入”程度看，信托业的平均系统关联及跨行业关联均最强，其网络“嵌入”程度最深.     

基于信息溢出网络的金融机构风险传染研究

金融关联网络是风险传染的载体。以股票信息溢出关系作为风险关联渠道，并将网络拓扑结构与个体金融机构的风险传染特征紧密结合起来。基于金融机构股票收益溢出关系，构建信息溢出网络。利用网络节点中心性拓扑结构特征指标，刻画金融机构的风险传染强度及风险承受强度，并挖掘其影响因素。针对中国上市金融机构的实证研究表明，节点度、接近中心性及特征向量中心性较为一致地刻画了金融机构的风险传染特征；信托等其他金融业的平均风险传染强度最大，而银行业金融机构的平均风险承受强度最大；金融机构的每股收益增长率越高、股票换手率越低，风险传染强度越大；金融机构的资产负债率越高、资产规模越大，风险承受强度越大。