中国证券投资基金投资风格变化原因分析

以我国证券投资基金为研究对象,实证检验我国证券投资基金投资风格变化的原因.研究结果表明：市场预期是基金投资风格转变的主要原因,其次是前期的业绩压力,最后才是基金经理调整.文章分析认为,这种结果主要是基金业绩评估机制,市场上存在的板块轮换现象以及基金管理机制造成的.     

中国上市公司资本结构特征的定量分析

通过方差成份分析,将中国上市公司资本结构的差异分解为行业效应、公司效应、时间效应、行业和时间的交互效应,并计算了各种效应的大小和相对重要性.研究结果发现行业因素可以解释大约40%的公司资本结构方差,是最重要的资本结构决定因素;其次是公司因素,可以解释大约30%的资本结构方差;再次是行业与时间的交互效应,可以解释大约9.57%的资本结构方差;最后是时间因素,可以解释的方差比例非常小且不显著.     

沪深股票市场行业效应与投资风格效应的实证研究

按照证监会的行业分类标准与股票的成长性和市值,将中国股票市场的股票分为22个行业和8种投资风格.依据中国股市1991年1月到2003年12月期间的股票月收益率数据,利用带约束的回归分析方法对股票收益率的行业效应和投资风格效应进行分析,结果表明中国股票市场均具有明显的行业效应和投资风格效应,并且行业效应大于市值投资风格效应,市值投资风格效应大于成长性投资风格效应.因此,在中国证券市场上采取“自上而下”的资产配置方式是合理的.     

基金经理调整对基金择股能力和择时能力的影响

基金经理调整是我国基金业内的一个普遍现象.通过构建修正的T-M模型和H-M模型并进行事件研究实证表明,在中国证券市场上基金经理调整未显著提高基金择股能力和择时能力,从而基金经理调整对基金绩效并没有显著改善.分析认为,目前的基金管理体制是基金经理调整无法显著提高基金择股能力和择时能力的主要原因,而基金的业绩压力和基金经理调整的低成本则是基金经理频繁调整的主要原因.