不同借贷利率下的投资组合选择——-基于均值和VaR的效用最大化模型

用VaR代替方差来度量风险,从而把基于均值和方差的效用函数拓展为基于均值和VaR的一般二元效用函数（关于均值递增,关于VaR递减）,进而研究含无风险资产且具有不同借贷利率时投资组合选择的效用最大化模型.利用均值-VaR模型有效边界的性质,得到了一般效用函数下最大效用存在的条件及最优解的本质特征,并给出了求解的具体方法和数值算法.最后作为结论的直接应用和说明,利用中国股票市场数据给出了一个实例分析.     

不确定终止时间和通货膨胀影响下风险资产的最优投资策略

本文基于连续时间均值-方差框架,研究了通货膨胀影响下投资终止时间不确定的最优投资组合选择问题.与以往大多数文献不同,本文所考虑的金融市场仅存在风险资产.首先构建了含通货膨胀及终止时间不确定因素的风险资产均值-方差投资组合选择模型.然后利用随机动态规划方法和Lagrange对偶原理得到了有效投资策略及有效边界的解析表达式,并进一步讨论了本文模型的几种特殊情形.最后,通过数值算例对本文所得结论进行阐述.     

社会福利函数的防止策略性操纵研究

给出了关于社会福利函数防止策略性操纵的概念,并且证明了如果备选对象至少有3个且F是满的,则下面结论是相互等价的:[1]F是完全独裁的;[2]F是防止非理性操纵的;[3]F是完全正向响应的;[4]F是防止策略操纵的.     

社会选择规则完全独裁的充要条件

给出了关于社会选择规则F强单调性及Strong Strategy—Proof的概念，讨论了社会选择规则什么情况下是完全独裁的．证明Tin果备选对象至少有3个，则下面结论是相互等价的：(1)F是完全独裁的；(2)F是非常值的并且满足Strong Strategy—Proof；(3)F满足弱Pareto性质与强单调性质．     

不确定退出时间和随机市场环境下风险资产的动态投资组合选择

本文在不确定退出时间和随机市场环境下利用拉格朗日对偶方法研究了多阶段均值-方差投资组合选择问题.我们假定市场上的资产全是风险资产,且随机市场环境只有有限个自然状态,自然状态的转移过程为时变马尔可夫链,各阶段资产的随机收益率不仅与时间有关而且与市场所处的状态有关.首先利用动态规划技术和拉格朗日对偶方法得到了模型的有效投资策略及有效边界的显式表达式.然后,还给出并证明了一个多阶段版本的两基金分离定理,最后,为说明本文的结论及应用,给出了一个数值算例.