生猪“保险+期货”全链条风险管理模式与决策

创新性地从全链条视角研究“保险+期货”模式中风险转移与对冲方法。针对生猪“保险+期货”,构建农户与保险公司、保险公司与期货公司、期货公司与外部市场之间的决策模型，并通过Monte Carlo方法进行数值分析。结果表明：在所构建的风险分担机制下，农户可以获得正收益。这说明，“保险+期货”模式在提高农户收益方面可以发挥积极作用。为实现VaR(Value-at-Risk)风险最小化目标，保险公司购买的看跌期权敲定价格应大于保险价格；在资金约束下，期货公司采取不足对冲策略能实现完全风险中性对冲目标，且还能获得一定的利润。政府对农户进行保费补贴可以提高农户的养殖积极性，减轻农户的资金压力，从而提高农户的收益。保险额外费率是影响“保险+期货”模式运营效率的一个客观因素，建议保险公司适当降低保费率或通过外部渠道对保险费进行适当补贴。通过模拟不同的波动性发现，即使生猪价格风险增大，农户仍然具有养殖积极性，且各方收益并不会因价格的不确定性增大而受到影响。这进一步体现了“保险+期货”模式在抵御农产品价格风险、保护各方利益方面具有积极作用。     

半马氏市道轮换利率期限结构模型——基于最小Tsallis熵鞅测度

基于Ho-Lee模型,讨论零息债券价格的演变,应用无套利原理和鞅测度的方法,建立了一个离散时间半马氏过程控制的市道轮换下的二叉树期限结构模型.运用最小Tsallis熵鞅测度(the minimal Tsallis entropy martingale measure,MTEMM)处理上述模型,并在马氏和半马氏市道下给出在欧式债券期权定价方面的应用.研究发现模型结果与最小熵鞅测度下的结果具有一致性.     

增长机会、异质信念与企业估值

构建了一个两期经济模型，理论上研究了异质信念如何通过增长机会影响企业估值，并以2007～2020年沪深两市2 973家A股上市公司为研究样本，进行实证检验。研究结果表明：异质信念对企业估值具有正向影响；在研发强度高、专利授权多以及高科技行业，由于企业拥有较多的增长机会，异质信念对企业估值的正向影响更强；增长机会被执行之后，异质信念对企业估值的正向影响消失。即便考虑内生性问题以及更换关键变量的测度指标，实证结果依然稳健。     

突发事件下服务供应链期权与现货市场组合采购决策

以服务供应链为研究对象,首先构建其各决策主体在期权与现货市场融合的情况下的基本决策模型,求得服务集成商的组合采购决策,并通过为服务供应商制定合适的期权价格机制实现供应链整体利润最大化。然后将基本模型扩展到突发事件下,分析采购决策的改变,再次运用应急期权价格机制实现供应链的重新协调。     

实物期权视角的CAPM有效性检验

实物期权对资产定价的非线性影响会导致本质为线性定价的CAPM模型失效.本文以沪深A股2000-2014年间1503家上市公司为样本,利用市值规模、账面市值比、资本支出和总资产回报四个企业特征变量作为实物期权的代理变量,分别对个股贝塔和预期超额收益率进行实物期权调整,给出了经实物期权调整后CAPM有效的证据;而且,较之市值规模和账面市值比,资本支出和总资产回报更加能够反映实物期权对CAPM有效性的影响.此外,实物期权调整对CAPM有效性的影响对处于生命周期早期阶段的企业、高科技行业以及对股权分置改革和次贷危机后的子样本更为明显.     

基于投资犹豫的欧式期权定价模型

文章首先引入三角直觉模糊数来刻画投资者的犹豫程度和期权价格估计的不确定性,构建了基于三角直觉模糊数的Black-Scholes期权定价模型,并用风险中性的方法给出了欧式期权价格的解析表达式,该结论是Yoshida更一般的情况.然后,本文进行了数值分析,给出了欧式期权价格的区间值,并进行了参数敏感性分析.研究结果表明:基于三角直觉模糊数的Black-Scholes期权定价模型更能体现投资者的犹豫程度.     

二叉树期权定价模型在人力资源价值计量中的应用

通过研究人力资源所展现的期权特征,引入二叉树期权定价模型对人力资源的价值加以计量,并对其公式进行了简单的推导,之后举例说明推迟期权、增长期权和放弃期权在人力资源各阶段的应用,以期从期权的角度对人力资源进行定量计量.     

基于等价鞅测度的一种幂型期权的推广

本文对幂型期权进行了一种新的推广,进而构造出了数字幂型期权,这种期权的收益函数是不连续的,广泛的用于投资者的保值和投机行为.本文应用等价鞅测度和随机微分方程的方法,对这种金融衍生品的构造和定价问题做出了研究.     

有限时期障碍期权的三项式期权定价模型

本文研究了有限时期障碍期权的三项式定价模型,对具有三种变化的股票价格模型进行了讨论,推广了CRR二项式定价模型,推出了某一假定证券市场中有限时期障碍期权的三项式期权定价公式。     

股票交易量对证券期权价格的影响

用复合Poisson过程描述股票的交易量,据此构造股票价格的随机过程,进而推导出在风险中立条件下,欧式买入期权的价格公式,并对风险中立条件下及风险回避市场中,期权价格的边界问题进行讨论.