半马氏市道轮换利率期限结构模型——基于最小Tsallis熵鞅测度

基于Ho-Lee模型,讨论零息债券价格的演变,应用无套利原理和鞅测度的方法,建立了一个离散时间半马氏过程控制的市道轮换下的二叉树期限结构模型.运用最小Tsallis熵鞅测度(the minimal Tsallis entropy martingale measure,MTEMM)处理上述模型,并在马氏和半马氏市道下给出在欧式债券期权定价方面的应用.研究发现模型结果与最小熵鞅测度下的结果具有一致性.     

The US Dollar/Euro Exchange Rate: Structural Modeling and Forecasting During the Recent Financial Crises

The paper investigates the determinants of the US dollar/euro within the framework of the asset pricing theory of exchange rate determination, which posits that current exchange rate fluctuations are determined by the entire path of current and future revisions in expectations about fundamentals. In this perspective, we innovate by conditioning on Fama–French and Carhart risk factors, which directly measures changing market expectations about the economic outlook, on new financial condition indexes and macroeconomic variables. The macro‐finance augmented econometric model has a remarkable in‐sample and out‐of‐sample predictive ability, largely outperforming a standard autoregressive specification. We also document a stable relationship between the US dollar/euro Carhart momentum conditional correlation (CCW) and the euro area business cycle. CCW signals a progressive weakening in economic conditions since June 2014, consistent with the scattered recovery from the sovereign debt crisis and the new Greek solvency crisis exploded in late spring/early summer 2015. Copyright © 2016 John Wiley & Sons, Ltd.     

Mortality effects of temperature changes in the United Kingdom

Temperature changes are known to affect the social and environmental determinants of health in various ways. Consequently, excess deaths as a result of extreme weather conditions may increase over the coming decades because of climate change. In this paper, the relationship between trends in mortality and trends in temperature change (as a proxy) is investigated using annual data and for specified (warm and cold) periods during the year in the UK. A thoughtful statistical analysis is implemented and a new stochastic, central mortality rate model is proposed. The new model encompasses the good features of the Lee and Carter (Journal of the American Statistical Association, 1992, 87: 659–671) model and its recent extensions, and for the very first time includes an exogenous factor which is a temperature‐related factor. The new model is shown to provide a significantly better‐fitting performance and more interpretable forecasts. An illustrative example of pricing a life insurance product is provided and discussed.     

产品结构视角下的市场分割和定价策略

从产品结构的视角研究了两种具有替代效应且质量水平不同产品的最优定价策略及质量水平的变化给供应商和生产商带来的影响,分析了产品结构不同时利润以及市场份额的变化,探讨了消费者福利随质量水平变化的趋势. 研究结果表明: 虽然集中供应链的利润最大,但却牺牲了集成式产品的市场份额; 分散供应链背景下增大一种产品的模块化程度会减小该产品的市场份额,而提高一种产品的集成化程度可以使得产品线设计具有更大的灵活性,但会牺牲产品线中另一产品的市场份额. 最后通过算例分析了质量水平变化时供应商及生产商利润变化的情况,并发现消费者福利并不随质量水平单调增加,其变化趋势取决于消费者对质量的感知程度与价格变化之间的差值.     

基于投资犹豫的欧式期权定价模型

文章首先引入三角直觉模糊数来刻画投资者的犹豫程度和期权价格估计的不确定性,构建了基于三角直觉模糊数的Black-Scholes期权定价模型,并用风险中性的方法给出了欧式期权价格的解析表达式,该结论是Yoshida更一般的情况.然后,本文进行了数值分析,给出了欧式期权价格的区间值,并进行了参数敏感性分析.研究结果表明:基于三角直觉模糊数的Black-Scholes期权定价模型更能体现投资者的犹豫程度.     

准公共产品视角下旅游景区门票定价策略研究

近年来,随着我国旅游景区门票价格的持续攀升,引起了社会各界的广泛关注与讨论。文章以目前部分旅游景点门票收费现状调查为切入点,基于准公共产品理论的视角,分析旅游景区高定价的主要问题,采用在政策引导下规范价格、赋予旅游景区更多自我调价权、规范政府参与旅游产业行为和创新旅游产品等措施,探讨解决旅游景区门票定价的正常化路径。     

需求与退货价格具有相关性的双渠道供应链模型与协调

考虑由单个制造商和单个零售商组成的双渠道供应链,制造商负责产品的生产,生产出来的产品一部分由零售商进行传统渠道销售,另一部分由制造商通过网络进行直销.传统零售渠道和网络直销渠道都为消费者提供退货服务,且退货价格与两个渠道的市场需求具有相关性.通过建立双渠道供应链博弈模型,分析了集中式决策和分散式决策下的退货价格策略,并就两种决策模式下的退货策略进行了比较分析,同时就双渠道供应链实现协调进行了合同设计.研究表明:在批发价格契约下不能实现双渠道供应链的协调,而采用两部定价合同可实现双渠道供应链的协调.     

收入流高度不确定企业的股价探讨

在分析了传统财务评估手段应用于收入流高度不确定企业价值评估上的不足后,利用实物期权理论和现代资本预算技术构造了一个简易动力学模型,对该问题进行了讨论.建立了模型,设置2种初值模式,分析了不同波动初值及收入流长期趋势终值对估值结果造成的影响,并用eBay公司2000年末实际数据对模型进行了考察.模型结果依赖于所选的参数,与直观上收入流高度不确定企业股价的波动在一定的程度上吻合,可以认为其股价仍在合理范围,该模型能解释一类收入流高度不确定企业股票价格的表现.     

生鲜食品多阶段动态定价模型及算法

考虑消费者购买行为,建立生鲜食品多阶段动态定价模型,力图使零售价格能够动态地反映生鲜食品的价值波动,采用基于正负反馈机制的改进蚁群算法求解模型。通过不同算例仿真分析,表明该模型优于传统模型;同时将本文算法与其他3种算法进行对比,从收敛性能和运行时间方面证实本文算法更优。     

一种逆向物流回收品定价模型

以逆向物流回收系统总利润最大化为目标，考虑再生产过程要求回收品持续不断地供应以及回收品修复率等因素，构建一种单周期单产品回收定价模型，并对模型进行数值分析和算例验证。回收模型总利润与回收品再销售价格及回收周期相关，回收品再销售价格是其修复率的单调递减函数，回收品回收周期是其修复率的单调递增函数，回收品修复率保持在一定范围内对企业有利。