用股指期货对ETF基金进行套期保值的研究

本文用沪深300股指期货为工具,分别研究三种指数基金:50ETF、100ETF、180ETF的套期保值策略,套保率的选取分别由静态的Ederington模型和动态的状态空间模型给出.在不同的市场趋势下,对两种套期保值策略的优劣做比较.结果表明,在控制风险(方差)上,后者总优于前者;而在获得绝对收益上,后者只能在市场趋势明确的时候有优势.     

基于时变VaR的动态套期保值策略研究

套期保值可以规避股市系统性风险,文章研究动态套保策略,以VaR最小化为目标,弥补了现有研究的两点不足．文章建立了ECM—BGARCH模型来拟合市场波动,椎导了基于时变VaR的动态套保比模型,满足每日VaR最小且有效;然后,对我国股指期货的实证研究反映出,相比静态模型,动态模型体现出较好的应用效果：（1）提高了套保绩效;（2）降低了平均VaR,意味着需要更少的风险准备金,节约了套保者的资金成本,也更容易达到资金监管要求;（3）取得了更准确的VaR失效率,时变VaR更准确反映了市场异常．     

基于BGARCH的石油期货动态套期保值模型研究

文章根据石油价格随机波动的特点,通过对WTI的石油现货和期货价格构建动态套期保值模型,利用BGARCH模型估计最优动态套期保值比率,以期减少石油价格波动所带来的风险,并通过多个指标,比较了最优动态套期保值比模型与传统套保模型以及基于VaR的静态套期保值比模型的套保效果.研究结果显示,动态套期保值模型能更好地规避由价格波...     

摩擦市场下多阶段投资组合的均值方差模型

研究税收、红利和新型交易成本下摩擦市场的多阶段均值-方差模型的投资组合问题。在允许卖空的情况下,以终端财富最大化为目标,通过建立辅助问题,利用逆序动态规划的求解方法,得到了各阶段的最优投资策略解析表达式,同时也得到了均值方差有效前沿的解析表达式。     

基于VaR的多品种石油期货最优套保比模型

文章在套保组合收益率服从多元t分布假设下,以套保组合收益率的VaR最小为目标函数,建立了多品种石油期货最优套保比模型,并将该模型的实证结果与套保组合收益率服从正态分布假设下,基于VaR的单品种石油期货最优套保比以及传统套保比进行比较;结果显示,相对于其它2种套保策略,基于VaR的多品种石油期货套保策略可以最大限度地降低套保风险,提高套保有效性。     

有限需求信息下基于最大熵原理的风险厌恶库存模型

针对风险厌恶的库存决策者,建立了基于条件风险值(CVaR)的单周期库存模型.在仅知需求区间、均值和方差信息情况下,采用最大熵原理估计了两种条件下的需求分布.结果显示,在仅知需求区间、均值和方差信息时,决策者应分别采用均匀和指数分布作为潜在的需求分布.在此基础上,进一步推导了基于CVaR的库存订货策略及其绩效情况.模拟结果表明,同真实需求分布下的最优情况相比,基于最大熵原理的库存策略虽然会导致绩效损失,但损失比例很小,表明基于最大熵原理的订货策略具有良好的鲁棒性.     

政府动静态奖惩机制下基于区块链的工程信息共享策略演化博弈研究

为确保区块链上的项目建设方参与节点遵循协议共享初始真实信息，基于有限理性演化博弈理论，建立政府-项目建设方双方博弈信息监管模型。在政府采取不同动静态奖惩策略下对项目建设方博弈策略进行演化稳定分析。结果表明：政府采取静态奖惩策略时，博弈系统不存在演化稳定策略，采取动态奖励静态惩罚、静态奖励动态惩罚、动态奖励动态惩罚策略时，系统存在演化稳定策略；动态奖励静态惩罚策略优于另外两种策略；项目建设方共享真实信息的概率与政府监管成本成负相关，与奖励上限值成负相关，与惩罚上限值成正相关。     

航空公司在危机下经营套期和金融套期

本文研究国内航空公司在不利环境条件（如金融危机）下经营套保和金融套保的效果并提供了对航空公司套期的评价。结果表明同时运用经营套保工具（舰队种类、客座率、航班正点率）和金融套保工具（现金储备、投资力度、负债率）的套保效果更好一些。航空公司可通过本文提供的方法对公司的套保行为进行调整已达到应对不利环境发生时公司的抗冲击的能力。     

基于含时网络与随机矩阵理论的投资组合研究

考虑到资产收益率间复杂的线性和非线性动态相关及演化关系,基于Pearson相关系数、Kendall秩相关系数和Tail相关系数等构建含时网络并结合随机矩阵理论,研究最优投资策略问题。为了对比不同相依关系、不同中心性测度及是否降噪对投资策略的影响,构建了9个资产筛选网络模型,并基于上证180指数数据,求解最优投资策略,分析其内样本和外样本表现。研究发现:在Kendall和Tail相关系数下的模型所选资产组合可以有更低的交易成本,运用随机矩阵理论进行降噪能显著提升投资收益,含时条件中心性测度的引入有助于筛选出更优的资产组合。     

云中心基于Nginx的动态权重负载均衡算法

为了解决云中心的服务器端在高并发情况下各节点的负载失衡问题,在对负载均衡技术Nginx自带的负载均衡策略和主流的负载均衡策略进行研究、分析的基础上,提出了一种动态调节权重的负载均衡策略.该策略基于加权轮询策略进行改进,同时考虑服务器的本身硬件性能与工作时的负载情况,设计了静态权值和动态权值的计算方法,将两者结合得到节点最终权值.静态权值主要考虑了各服务器的硬件性能情况,动态权值的计算则是收集各后端服务器节点工作时的CPU利用率、内存利用率、网络性能情况及磁盘I/O等性能情况,由此,动态地调节各后端服务器节点权重.测试结果表明,相较于原加权轮询算法,该算法在高并发情况下的响应时间和实际并发数等方面表现更好.     

股指期货套期保值比率的选择

针对股指期货套期保值比率的选择问题,运用我国沪深300现货指数和沪深300股指期货数据进行了实证研究。研究中,把交易成本这一因素考虑进来,通过HE指标和修正的HE指标得出的不同结果作对比,得出交易成本角度下的最优套期保值比率。因此建议股指期货套期保值者根据自身的交易成本情况选择不同的套期保值比率。     

O-U过程的效用无差别定价和套期保值

在交易资产服从O-U(Ornstein-Uhlenbeck)过程模型的假设下,研究指数效用函数的无差别定价和套期保值问题.利用动态规划方法得到了效用无差别定价满足的偏微分方程,同时得到对应的套期保值策略.     

套期保值计算模型在中国市场的有效性

运用中国期铜合约数据,计算分析了普通最小二乘回归模型、误差修正模型和多元Garch模型在计算最优套期保值率方面的效果．通过针对不同的套期保值周期进行事前检验及事后检验,研究发现动态调整套期保值率能有效降低组合风险,当套期保值周期较短时,多元Garch模型计算套期保值率较优．同时,计算结果表明中国市场不能很好实现价格发现功能,套期保值效果有限．     

基于收益率与风险比率的期货套期保值策略研究

引入目标收益率作为衡量套期保值行为盈亏的界线,建立基于改进的收益率与风险比率相对数最大化的期货套期保值优化决策模型。使得单位风险下组合期望收益率大于目标收益率的收益程度最大,从理论上推导出空头和多头套期保值的最优套期比率,并与传统套期比作比较,求出了空头和多头在传统最优套期比基础上的调整量。给出了当目标收益率满足一定条件时,空头和多头套期保值的最优套期比公式。     

有交易费的美式未定权益的套期保值

在一个时间连续的有交易费的市场模型下,得到了美式未定权益的上套期保值价格hup和下套期保值价格hlow的表达式,并证明了[hlow,hup]是所有无套利价格的集合．     

远期汇率与风险规避和国际组合投资

介绍了远期汇率在跨国公司风险规避和国际组合投资方面的应用,分别从应付方和应收方分析了在跨国公司风险规避方面购买远期汇率套期保值的成本,并提出了购买远期汇率套期保值的预期实际成本与概率的关系,分别从理论和实证两个方面介绍了在国际组合投资方面远期汇率可以大大提高国际组合投资的风险价格,即收益风险比。     

结构性产品Delta对冲交易策略的模拟和实证分析

结构性理财产品通过金融衍生交易将产品的还本金额和(或)付息金额与某一特定资产的价格波动联系在一起。通过构建结构性产品着重模拟产品的Delta对冲交易策略并得出实证结果。结果表明采用delta区间避险策略时,delta区间的百分比为5%和10%时,银行的期末收益为最大,都为2 150.484美元。采用Whaley-Wilmot避险策略时,delta区间的百分比为5%时,银行的收益为最大,为2 066.902美元。     

串联易故障制造系统的最优控制规划

讨论了双机串联易故障制造系统的最优控制问题，在系统中机器以一定的概率损坏或得到修复．在固定的期望产出率条件下，所选取的优化目标是缓存器存储量的函数并以折扣代价形式给出．给出了使目标函数最优的控制策略，并给出了可用于策略选取判定的门限值的解析解描述．