养老地产PPP项目收益的系统动力学仿真模型

随着我国老龄化进程不断加快,现有的养老服务机构如何满足越来越多的养老需求已成为当下亟待解决的难题。考虑到PPP模式的优势和适用范围,提出采用PPP模式建设养老地产项目。在分析养老地产项目收益影响因素的基础上,构建了养老地产PPP项目运作的系统动力学仿真模型,并提供了相应参数和变量间方程关系的通用设定方式。私营企业可将实际项目数据代入模型以观察项目收益的走势来决定合作与否,政府可通过模型测量各因素的敏感性来决定最终的特许合同细节,进而为项目公司后期运营策略的调整提供有效的决策支持。     

基于效用最大化的PPP项目社会资本社会风险决策行为研究

本文基于期望效用理论构建了社会资本在面临PPP项目社会风险决策时的数学模型.文章将其决策行为分为正向行为和负向行为.通过计算分析得出社会资本的社会风险决策共存在四种情形,并且归纳出在完全由社会资本承担社会风险损失的情况下其必然会选择负向行为.对此,文章提出了四种情形下相应的补偿机制,通过该机制可确保社会资本采取正向行为,提升PPP项目社会效益.并进一步分析了折现率与PPP合同期长短分别对社会风险决策行为的不同影响.研究最终表明社会资本对长短期利益的重视程度是正负向决策行为选择的关键因素,"伙伴关系"与"风险合理分担"是促进正向行为选择的有效路径.     

PPP项目政府最优合作伙伴选择:基于不同付费模式的分析

合作效率的高低是政府选择PPP项目社会资本方的重要依据。根据我国的国情,本文引入政府付费、使用者付费及可行性缺口补助等三类不同的PPP项目付费模式,构建了一个包含民营企业和国有企业的混合市场PPP模型,从社会福利最大化视角分析政企合作的效率,并进一步探讨政府最优的PPP项目合作伙伴及项目模式选择问题。结论表明:政府应根据付费模式的差异选择不同性质的企业作为最优合作伙伴,政府付费项目下,企业无持续运营投入,国有企业和民营企业都为政府最优合作伙伴;使用者付费项目下,政府最优的合作伙伴为国有企业,但此类项目下国企的运营水平必须高于民营企业;可行性缺口补助项目下,政府最优的合作伙伴选择受缺口补贴水平影响,当补贴水平较小时,政府最优的合作伙伴是国有企业,当补贴水平较大时,国有企业和民营企业都为政府最优合作伙伴。基于社会福利最大化和可运营视角,政府应大力推广使用者付费模式项目,但项目实施的前提是市场容量达到一定规模。本文的结论为国有企业参与PPP项目提供了理论支撑,对中国式PPP模式的发展具有一定的指导意义。     

基于随机利率的PPP项目无套利均衡估值

PPP项目估值是政府、社会资本和金融机构进行项目可行性决策的重要依据。本文通过文献研究发现政府文件所推荐的CAPM、WACC方法和理论界建议的实物期权方法存在参数动态变化而难以准确选择、估值误差的大小和方向难以判断等问题，容易造成决策失误并为主观操控评估结果留下空隙。针对使用者付费与可行性缺口补助PPP项目的收益-风险特征，本文构建了随机利率下PPP项目估值模型，通过案例研究发现该模型较WACC和实物期权能更好解释现实现象；通过敏感性分析和数值分析发现该模型具有与经典理论和实践经验较好的吻合性。该模型可作为政府、社会资本和金融机构优化PPP项目决策提供参考，并为计量实证和PPP定价进一步扩展研究提供了一个坚实的出发点。     

地方政府与投融资平台:基于政府担保和激励视角的委托-代理模型

在对地方政府与投融资平台之间的关系进行全面考察的基础上,基于政府担保和激励视角构建地方政府与投融资平台之间的委托-代理模型。研究结果表明,地方政府对投融资平台的最优激励力度、投融资平台高管人员付出的最优努力水平以及地方政府获得的预期效用水平与投融资平台项目投资规模、投融资平台高管人员的能力水平以及地方政府从投融资平台项目投资产出中获得的隐性额外收益正相关;与投融资平台项目投资周期和外部经营环境风险负相关。从理论上解释了我国地方政府投融资平台资产规模和银行贷款债务不断增加、省级政府投融资平台治理效率优于市县级政府投融资平台、地方政府参与投融资平台公司治理的力度普遍不大、投融资平台高管人员付出的努力水平普遍不高,以及投融资平台公司治理水平普遍较低的原因;以现有省级政府投融资平台为基础,整合市县级政府投融资平台、完善投融资平台高管人员市场选择机制、实施地方政府官员任期内的决策责任终身负责制、强化投融资平台的独立法人人格和市场经济主体地位,以及完善地方政府官员考核评价晋升激励机制等方面提出了优化地方政府与投融资平台公司委托-代理关系的政策建议。     

基于企业核心能力的Raiffa裁决

利益分配问题一直以来都是虚拟企业合作中争论的热点问题,利益分配模式的选取一定程度上依赖合作的模式,根据目前出现的以企业核心能力为依据的虚拟企业合作伙伴优化选择模式,笔者提出了基于企业核心能力的Raiffa裁决,将量化的核心能力指标权重代入Raiffa模型以求得更合理的利益分配。     

政府和社会资本合作对企业债务期限结构的影响——来自中国上市公司的微观证据

基于2013-2018年我国上市公司微观数据的实证研究表明,政府和社会资本合作会显著影响企业的债务期限结构,即增加长期有息债务、降低短期有息债务占比.此外,相比于建筑、房地产等高负债行业的企业,低负债行业的企业参与政府和社会资本合作项目投资会显著提高自身债务率;从债务期限来看,政府和社会资本合作会增加高负债行业企业的长期有息债务.进一步研究表明,资产流动性是政府和社会资本合作影响企业债务期限结构的作用渠道.     

PPP项目再审核与动态绩效激励机制

本文探讨了基于政府角度和针对PPP项目社会资本方的动态绩效激励机制,运用委托代理理论构建PPP项目绩效激励模型,包括静态绩效激励模型和融入阶段性再审核的动态绩效激励模型。同时,围绕社会资本方最优努力水平、政府效益最优化等方面进行了分析,并以奖罚系数为例,讨论了政府的社会、经济、综合效益的影响因素并提出了奖罚系数调整范围及优化建议。最后通过案例展开数值性分析,展示了融入再审核的动态绩效激励机制能够实现综合效益的最大化。本文的研究结果旨在为政府科学确定PPP项目运营阶段的绩效激励机制及再审核周期提供理论依据和决策支持。     

地方政府与投融资平台：基于政府担保和激励视角的委托-代理模型

在对地方政府与投融资平台之间的关系进行全面考察的基础上，基于政府担保和激励视角构建地方政府与投融资平台之间的委托-代理模型。研究结果表明，地方政府对投融资平台的最优激励力度、投融资平台高管人员付出的最优努力水平以及地方政府获得的预期效用水平与投融资平台项目投资规模、投融资平台高管人员的能力水平以及地方政府从投融资平台项目投资产出中获得的隐性额外收益正相关；与投融资平台项目投资周期和外部经营环境风险负相关。从理论上解释了我国地方政府投融资平台资产规模和银行贷款债务不断增加、省级政府投融资平台治理效率优于市县级政府投融资平台、地方政府参与投融资平台公司治理的力度普遍不大、投融资平台高管人员付出的努力水平普遍不高，以及投融资平台公司治理水平普遍较低的原因；以现有省级政府投融资平台为基础，整合市县级政府投融资平台、完善投融资平台高管人员市场选择机制、实施地方政府官员任期内的决策责任终身负责制、强化投融资平台的独立法人人格和市场经济主体地位，以及完善地方政府官员考核评价晋升激励机制是优化地方政府与投融资平台公司委托-代理关系的重要途径。     

考虑政府风险偏好的PPP项目控制权配置模型

由于外部环境、政策导向以及项目特点的不同,政府在实施PPP项目过程中风险偏好也会有所不同。政府的决策行为受其潜在风险的影响,而政府的潜在风险受PPP项目控制权配置方案的影响。本文在FM模型的基础上,分析了项目投入与政府风险偏好和控制权比例之间的关系,构建了考虑政府风险偏好的决策模型,并进行数据模拟直观体现出最优控制权配置、政府风险偏好与项目投入之间的关系。研究表明,社会资本的自利性投入、社会资本的公益性投入和政府的公益性投入分别与政府风险偏好度呈U型曲线关系,在政府风险偏好度较低的情况下,随着政府控制权的不断下降,三种投入不断减少,而在政府风险偏好度较高的情况下,随着政府控制权的不断下降,三种投入却不断增加。PPP项目控制权的配置,应充分反映政府风险偏好对项目投入的影响,激励合作双方通过合理投入实现项目的有效运作。     

环境动态性、战略资产与债务融资

综合考虑产品市场竞争强度、需求波动和技术冲击,以企业价值最大化为目标,建立了最优资本结构模型,探讨环境动态性、战略资产与融资决策间的关系:先在目标函数中直接引入需求波动和技术冲击,通过改变选择战略资产的企业数,间接引入产品市场竞争强度;随后,设计了两个激励相容约束.利用数值试验,证明了环境发生不利变化时企业保持竞争优势的策略是投资于战略资产;债务融资有利于实现战略资产上的价值,但其前提是建立有效的外部监控机制.     

基于随机规划的港口投资优化决策模型

以港口投资成本、运营效率为主要优化目标,在分析港口损益、生态承载力、供给需求等约束下,借助随机规划建立单个港口投资优化决策理论模型,解决现有的港口投资优化决策理论忽视港口运营效率、生态承载力等可持续发展能力的弊端,从而防止港口资源的巨大浪费和对生态环境的破坏,具有实际应用现实意义.     

委托-代理关系下组合投资与资本结构优化决策

本文提出，在委托－代理关系中，企业经营管理者在以自身效用最大化为目标的前提对企业投资组合与资本结构进行优化决策时，会偏离使股东利益最大化的决策。本文在均值－方差模型的基础上，考虑了税收与资本结构对净资产收益率与风险的影响，提出了委托－代理关系下的组合投资与资本结构优化决策模型。     

房地产开发企业供给决策理论模型与行为分析

政府加大土地出让力度、提高企业融资限制等调控政策能否达到增加住房供给的目标,在很大程度上要受到开发企业供给决策的影响.为了模拟开发企业的供给决策行为,提出了综合考虑房地产开发企业主要决策环节的理论模型.研究表明:在一定的市场环境下,开发企业具有稳定的土地、可售住房、现金和融资额度的储备倾向,为了实现全局利润最大化和持续经营的目标,可能在某一项目或决策环节选择次优策略;随着市场环境发生变化,开发企业会对储备策略进行调整,当房价上涨预期增加时,企业的存货储备倾向显著增强,当房价风险增加时,企业的资金储备倾向显著增强,当融资成本增加或融资约束增强时,开发企业短期内为了回笼资金而加快销售,但由于经营节奏放缓、存货储备倾向提高,企业的长期供给潜力会受到不利影响.     

低碳供应链管理研究

人类对资源的使用量急剧扩张,已经造成了对环境的破坏.以低能耗、低污染和可持续发展为理念的低碳经济正成为全球关注的热点,同时也对供应链管理提出了新的挑战.在对当前供应链管理研究现状综述的基础上,指出低碳时代供应链管理值得重点关注的几个重要方向:“碳排放”成本在供应链上的分布与科学度量;低碳供应链的生产与运输模式选择与优化;不同回收和再制造模式下,低碳供应链的运作优化;考虑顾客选择行为的低碳供应链的运作优化,引入碳交易市场的供应链运作优化;低碳供应链的能源供给与生产运作的协调与优化;以及低碳供应链上不同利益主体间运作的协调与优化.     

资源受限项目组合选择及调度的双层决策方法

在资源受限条件下,综合考虑项目选择与项目调度,以最大化项目组合收益为目标函数,建立了一般化的资源受限项目组合选择及调度问题的数学模型。针对问题特性,设计了双层决策方法用于求解该问题。上层决策采用改进的蚁群优化算法求解项目组合选择问题,下层决策则采用基于优先规则的多项目调度启发式算法。采用实验设计方法系统生成24个项目组合选择与调度问题实例,对算法效果进行了对比检验。结果表明:所设计的双层决策方法对于项目组合选择及调度问题具有较好的求解效果;所建立的数学模型与解决方案能够为决策者提供平均收益更高的项目组合。     

战略性新兴产业集群生态链协同运作研究

考虑政府、核心企业、配套企业在战略性新兴产业集群生态链协同发展过程中的复杂决策行为,借助演化博弈及数值仿真分析各方策略选择对战略性新兴产业集群企业生态链协同运作的影响.结果 表明:核心企业及配套企业对违约惩罚力度的敏感度不同,政府专项补贴可有效激发核心企业参与集群企业生态链协同运作的积极性;如何分配并合理接受政府引导和...     

动态投资目标下DC型养老基金的最优投资策略

本文考虑了基于动态投资目标下DC型养老基金在退休前累积阶段的最优资产配置问题。假定养老基金参与者根据其退休时的工资水平设置了一个预期的投资目标,并将其养老基金投资于由一个无风险资产和n个风险资产构成的金融市场.本文从赤字和净盈余两个角度出发分析养老基金账户值与参与者预期投资目标之间的的偏差,分别建立了基于平方损失和均值-方差目标准则之下的连续时间最优投资组合问题,然后获得了两个优化问题最优投资策略的解析形式,并分析了在上述两种最优策略之下期望终端财富之间的关系.最后通过数值算例进一步说明了本文结论。     

PPP项目提前终止下社会资本机会主义行为研究

Public-private partnership (PPP)项目提前终止时易发生社会资本的机会主义行为,很有必要研究提前终止过程中社会资本机会主义行为的产生机理与应对措施,以保护政府和公众利益.本文根据公私双方在PPP项目中的关系,构建了政府与社会资本的博弈模型,并在前景理论的假设下,对存在终止预期的公私双方不完全信息静态博弈进行了分析.研究结果发现有限理性使得社会资本在博弈中会从混合策略偏离到纯策略;在不同的终止预期情况下,对偏离造成的影响不同.     

基于分散决策的生猪供应链上发展沼气项目的激励机制优化

首先从研究生猪供应链养殖企业发展沼气项目的机制入手,明确了生猪供应链发展沼气项目的动因、模式和结果。其次,通过以一类发展较好的基于分散决策利润共享的生猪供应链模式为例研究,建立了以养殖企业利润最大为目标函数,屠宰加工企业利润最大为约束条件的优化模型,并进行了模型分析,得出了通过基于分散决策实行利润共享发展沼气项目,可以解决产业链上独立经济主体的循环经济目标不一致和行为不协调问题,既达到延长生猪供应链的目的,又有利于增加系统协调和稳定。最后,利用实证分析,证明基于分散决策采取利润共享推进发展沼气项目的激励协调机制是可行的,同时利用线性规划方法为生猪供应链解决粪便污染环境的难题和推进沼气项目提高利润优选出了一个切实可行的激励机制优化方案。