农产品价格波动的非对称效应

农产品价格指数的误差存在条件异方差问题,还具有杠杆效应。通过应用GARCH系列模型对中国农产品生产价格指数进行研究,发现农产品价格波动特点具有"尖峰厚尾"、非对称性、波动聚集性、零均值等特征。用EARCH模型发现农产品生产价格指数存在非对称效应。当市场出现"利好消息"的时候,农产品价格波动会出现比较大的波动;而当市场出现"利空消息"的时候,其波动比较平稳。     

垂直一体化与企业间拆台问题研究

垂直一体化可带来联合经济,但又可能引发垂直一体化企业对下游市场独立竞争企业的拆台行为,例如降低中间产品质量,延迟发货,隐瞒重要信息等.近年来我国发生的宽带接入歧视、液晶面板垄断等问题,就是垂直一体化企业拆台行为的集中体现.论文通过数理模型推导和对中国联通宽带接入市场数据的仿真模拟,研究垂直一体化企业拆台行为的影响因素以及其作用机理.研究结论表明:第一,垂直一体化企业的拆台水平随着最终产品的价格的上涨而上升,随着中间产品价格的上涨而下降;第二,拆台水平随着独立竞争企业市场份额的增长而降低;第三,拆台水平随着子企业其他要素成本的上升而下降,随着独立竞争企业其他要素成本的上升而上升;第四,当子企业对独立企业的需求交叉价格弹性处于一定的区间范围内时,拆台水平与需求交叉价格弹性正相关,与独立竞争企业的需求价格弹性负相关.上述结论对企业间拆台行为治理及政府规制政策制定有着一定的借鉴意义.     

国际大宗农产品定价对中国农产品价格的影响

选取小麦、玉米、大豆作为研究对象,利用2005~2015年的月度数据和分位数回归方法检验国际大宗农产品定价对中国农产品价格的影响。研究结果表明,国际大宗农产品定价对中国农产品期货市场价格和现货市场价格均具有显著地正向影响,且对期货市场的影响力大于现货市场。此外,金融危机前国际大宗农产品定价对中国农产品期货市场价格和现货市场价格的影响力均大于金融危机后。分位数回归结果进一步揭示了,在各分位数水平上国际大宗农产品定价对中国农产品价格均具有显著的正向影响,并且在中低分位点的影响力基本大于高分位点。不同类型农产品的回归结果表明,国际大宗农产品定价对中国不同农产品价格的影响存在差异。     

国际石油价格对经济波动的差异化与多时点冲击效应——基于TVP-VAR模型的检验

构建了包含石油价格的中国开放经济模型,采用时变参数向量自回归(TVP-VAR)方法研究了国际石油价格波动对中国宏观经济波动的差异化影响与多时点冲击效应,主要研究结论为:在短期和中长期,国际石油价格上升和下降对中国经济波动的冲击效应存在较大差异,其中,国际石油价格对于中国经济波动的短期冲击效应大于中长期效应,且由于中国实施的成品油价格管制等原因,相对于石油价格下降而言,国际石油价格上升对于中国经济波动的影响较为显著。具体时点的冲击结果显示,国际石油价格的上涨对中国经济波动的正向影响呈现出传递速度快、传递时间短的特点;与之相对,国际石油价格下跌对中国经济的负向影响则呈现传导时期长、作用时间久的特征。基于不同时期、不同时点的视角,国际石油价格变动对中国经济波动的影响均具有显著的时变特征。     

银行间债券市场与利率互换市场的联动性——基于DCC-MIDAS模型的实证

通过建立一个两因子波动率成分模型——DCC-MIDAS模型深入研究中国银行间债券市场与利率互换市场之间的联动性。研究结果表明,两个市场之间存在显著的双向价格引导和长短期波动溢出效应;动态条件相关性为负且有逐渐增强的趋势;两个市场的长期波动受到共同的宏观经济变量波动的影响,宏观经济不确定性对两个市场的长期波动有正向影响,且对银行间债券市场长期波动的影响程度更大。     

国内外市场联动下非竞争型投入产出价格模型及俄乌冲突对我国物价影响测算

受俄乌冲突影响,国际大宗商品价格剧烈波动,给我国带来了输入性通胀的风险.本文构建了考虑国内外市场联动的非竞争型投入产出价格模型,该模型不仅能刻画由于进口原材料成本波动导致的国内下游产品价格变化,而且考虑了由于国内外市场价格联动所导致的国内同类产品的价格波动及其在产业链中的连锁反应,从而能够更加准确地测算国际价格波动对我国国内物价的影响.本文应用该模型分析了俄乌冲突对我国国内物价的影响,结果表明,整体而言俄乌冲突对我国PPI的影响大于CPI,且对物价造成的影响主要通过能源传导至国内;分部门来看,精炼石油和核燃料加工品等高耗能部门受影响较大,第三产业等与能源上下游关系较远的部门受影响较小.     

个人收入税和消费税政策分析——基于CGE视角

2011年9月1日我国实行新个人所得税法.个人可支配收入不仅受到直接税(如个人所得税),同时也受到间接税(如消费税)的影响.这两种不同的税收对社会福利、以及宏观经济运行到底会有怎样的影响?我国的消费税应该做出怎样相应的改革?本文建立一般经济均衡模型分析征收个人所得税和企业消费税对社会福利水平及宏观经济各个方面的影响.以2010年经济运行数据作为基期校准各项参数,通过大量模拟计算显示,适当降低消费税税率、乡村居民个人收入税税率和适当调高城镇居民个人收入税税率,有利于乡村居民社会福利和收入水平的提高;其次,加大第一产业进口,或者减少第二产业出口,有利于两类居民社会福利水平、收入水平和消费需求增加;另外,第一产业净进口与第二产业净出口同步增长时,宏观经济各项指标均有改善,但是,第一产业将受到巨大冲击.最后,文章指出效用函数的替代弹性对社会福利总水平精度比生产函数的替代弹性的影响小.     

极端事件下相关性风险对冲策略研究

当世界各国出现极端事件时,金融资产之间的相关性风险会显著上升,因此如何事前防范并对冲相关性风险成为金融风险管理及应急管理的重要而迫切的课题.由于指数波动率受到市场流动性、个股波动率与个股间相关系数的共同影响,而个股波动率不受个股间相关系数的影响,因此,当极端事件发生时,股票指数波动率会由于资产间相关系数的提高而大幅提高,这样股指期权的价格就会随之大幅升高.而个股期权价格仅受个股波动率影响,与相关性的变动无关,此时股指期权价格比个股期权价格高出来的部分就包含了"相关性风险"的溢价.从理论上说,股指期权价格因为包含了相关性风险的溢价,所以可以用来对冲个股组合的相关性风险.本文通过厘清指数波动率风险和个股波动率风险,从中剥离出个股间的相关性风险,并对相关性风险进行对冲.本文利用香港恒生指数期权及其成分个股从2007年3月1日至2011年8月31日的日数据进行实证研究,研究结果表明当极端事件发生时,恒生指数个股之间的相关性风险显著上升,本文所构建的相关性交易策略能够对冲组合中个股间的相关性风险,起到事先控制和防范个股之间的相关性风险的作用,并且给投资者带来一定的收益.     

考虑消费者有机产品偏好的生鲜农产品供应链均衡研究

针对普通农产品和有机农产品同时生产销售的现实状况,利用变分不等式理论构建了考虑消费者有机产品偏好的生鲜农产品供应链网络均衡模型,并通过数值算例探讨了消费者有机产品偏好及其他影响因素对供应链网络成员生产销售决策及利润的影响.研究结果表明,随着消费者有机产品偏好的提升,生产和销售有机农产品有助于生产商和零售商实现增收,但生产商可能会经历波折;降低有机农产品生产成本能够有效促进有机农业的发展;树立有机农产品的良好品牌形象增强其价格竞争力对供应链各方均有利;产量变化及需求波动都将对市场和各方利润造成较大影响.研究结论对相关企业的决策和相关领域的研究有一定借鉴意义.     

碳限额与交易机制下考虑汇率波动的供应商选择与分配

全球采购背景下,供应商选择成为企业运营决策的关键.为研究碳限额与交易机制以及汇率波动对企业供应商选择策略的影响,本文以包括管理成本、采购成本、运输成本、库存成本以及碳交易成本的总成本最小化为目标,建立随机混合整数规划模型,探讨拥有多个采购站点的一个企业向不同的供应商采购产品的供应商选择和分配问题.研究表明,汇率波动会对供应商的选择产生影响,波动的不确定性对供应商选择决策的影响不同.相较于固定汇率确定性模型,浮动汇率确定性模型可以增加期望利润.另外,无论是否存在汇率波动,采用随机模型代替确定性模型会进一步增加期望利润.同时,碳限额与碳价格也会对供应商的选择决策产生影响.碳限额低时,企业的采购成本会逐渐上升,进而影响企业的采购决策;碳价格上升也会增加企业的采购成本,此时企业的订购量会呈"阶梯状"变化.     

粮食安全视角下“休耕”对农业及其关联行业的影响——基于CGE模型的政策模拟

从粮食安全的角度出发,度量了休耕政策对于中国农业及其关联行业以及关键宏观经济变量产生的影响。在编制了2015年中国社会核算矩阵(SAM)的基础上,使用可计算一般均衡模型(CGE)对休耕的短期和长期影响进行了政策模拟。短期内,当休耕土地占总耕地面积1%时,农业中的粮食和非粮食部门分别减产1.357%和0.901%,涨价5.199%和1.655%,粮食部门受到的冲击更大,粮食自给率微幅下调。与农业关联度最高的三个部门是林牧渔业、食品烟酒饮料业和餐饮业,其价格和产量变化幅度比农产品略小。休耕会使得农民收入增加,物价水平微幅上升以及居民福利损失。长期内,以上影响将大幅度减小。休耕不会危及中国粮食安全,但是建议从供给侧入手,减轻政策短期内带来的负面冲击。     

价格和需求不确定下存货融资质押率优化研究

针对存货融资业务中的质押率决策问题,基于存货价格和需求不确定及融资违约概率不同的现实假设,以期望收益最大化为目标,利用分段函数构建了存货融资质押收益模型,运用解析方法求解得出存货融资的最优质押率.算例验证了模型和方法的适用性和有效性.结果表明最优存货融资质押率会随着企业违约概率的上升而迅速下降;同时,它会随着存货市场价格均值的提高而先升后降,且价格波动越剧烈,最优存货融资质押率就会越小.     

燃料油期货市场成交量、持仓量与波动性关系

采用GARCH模型、方差分解以及脉冲响应函数等方法研究了我国燃料油期货市场的价格波动与成交量和持仓量之间的关系.通过研究得到以下结论: 成交量对价格波动具有很强的解释作用,可以根据上一期成交量的变动, 预测下一期的价格波动;当期持仓量对价格波动具有很强的吸收作用, 持仓量增大时,期货价格波动将随之减小,但滞后期持仓量的变动对期货价格的波动性不具有解释作用,因此无法根据持仓量的历史数据预测未来的价格波动.同时考虑成交量和持仓量时, 当期成交量表现出很强的解释作用,若当期成交量增大, 则价格波动也将增大,反之则减小;当期持仓量在成交量和持仓量同时增加时对价格波动的影响小于在成交量增加、而持仓量没有增加时对价格波动的影响;而滞后期的成交量和持仓量对价格波动均没有显著影响.价格波动的残差扰动大部分由其自身造成;波动性对持仓量的影响比较明显;而成交量与持仓量之间存在显著的相互影响. 脉冲响应曲线表明,燃料油期货市场符合混合分布假设, 市场深度的价格效应是暂时的.     

果蔬价格波动与不同收入群体的消费者福利效应——基于EASI非完整需求系统模型的实证分析

蔬菜和水果在中国居民膳食结构中占据重要地位,其价格波动给消费者福利带来的影响不容忽视,尤其是对不同收入群体福利的影响存在异质性.本研究基于非完整需求系统的分析框架,运用准确映射的斯通指数隐含马歇尔需求系统(EASI)模型和国家统计局城镇住户调查微观数据,考察了果蔬产品间的交叉价格效应以及果蔬价格变动对不同收入群体消费者福利的影响.研究结果表明,果蔬产品间存在显著的交叉价格效应,其中,鲜蔬菜、鲜水果和鲜瓜果之间存在明显的替代关系,干蔬菜制品、干果及干瓜果制品对于鲜蔬菜均表现出替代性,干蔬菜制品也是鲜水果的替代品且替代性较强.果蔬价格上升会降低消费者福利,如果不考虑EASI非完整需求系统在福利分析时的间接效果,将会低估消费者福利损失.蔬菜价格上涨带来的福利损失随着居民收入的提高呈下降趋势,水果价格上涨带来的福利损失随收入增长则呈现先下降后上升的“U”型分布.因此有必要平抑果蔬价格上涨和保障消费者福利,并针对收入群体差异制定不同政策措施.     

考虑质量损失的生鲜农产品双渠道市场出清策略研究

本文以"农超对接"和电商渠道并存的生鲜农产品双渠道销售模式为研究背景,不仅考虑渠道自身价格、渠道间交叉价格弹性等因素的影响,还考虑生鲜农产品随着时间变化的质量损失因素,构建生鲜农产品的市场需求函数并在此基础上建立模型.比较分析了不打折、单次折扣以及多次折扣情形下,农业合作社和超市分别在分散决策和集中决策模式时的最优折扣率及其市场出清策略.然后进一步分析了传统渠道市场份额、渠道价格敏感度、渠道交叉价格弹性系数对合作社、超市的最优折扣率以及供应链利润的影响,并通过算例仿真给出了相应的管理建议.最后分析比较了不同打折次数对供应链利润的影响,发现打折次数并不改变双渠道特征参数对供应链利润的影响趋势.     

我国股票关联网络弹性与市场运行的互动关系

股票关联网络弹性衡量了股票间价格波动关联模式的稳定性,其与市场运行状态之间密切相关。构建动态演化的中国沪深A股股票关联网络,运用动态熵方法衡量网络弹性。建立了网络弹性与市场运行状态变量之间的向量自回归模型,运用格兰杰因果关系检验及脉冲响应函数,创新性地分析了它们之间的动态相互影响关系。实证研究结果表明,网络弹性是市场指数收益的格兰杰原因,市场指数收益波动是网络弹性的格兰杰原因。网络弹性冲击对于市场指数收益具有较长期的负向影响,市场指数收益波动冲击对于网络弹性具有较长期的正向影响。随着滞后期数的增加,上述影响强度均呈现先增强后减弱的变化规律。     

新兴经济体国际资本大幅流入风险及影响因素研究

本文探究了国际资本大幅流入风险的累积与发生机理,在现有国际资本大幅流入这种极端波动识别与度量方法的基础上,结合与其风险密切相关的宏观经济指标——汇率、通货膨胀率和利率的波动情况,以2000-2016年38个新兴经济体为研究样本,构建了更加合理的方法对国际资本大幅流入风险进行了识别,并运用Logit模型、Probit模型和Gompit模型对其影响因素进行了实证研究.研究结果表明:国际资本大幅流入这种极端波动本身并不一定有风险,只有当其给一国经济金融带来脆弱性时才可能引致风险.全球波动性VIX指数和发达国家利率是重要的全球推动因素,外汇储备水平和资本管制水平是重要的国内拉动因素,区域传染因素也对其影响显著,而金融危机的冲击会导致影响因素发生改变.     

沪深300股指期货市场中的宏观经济信息发布与价格发现

利用沪深300股指期货、现货市场1分钟高频数据,采用信息份额模型(IS模型),研究在有宏观经济信息发布时沪深300股指期货市场价格发现的日内效应及其影响因素.实证结果表明,在宏观经济信息发布时期,期货市场的信息份额会增加,这可能来源于期、现货市场交易机制、交易者构成、指数形成方式的不同.此外,工业企业利润累计同比和贸易顺差信息发布对价格发现作用有显著的影响,而CPI等“价格”类信息对价格发现的影响并不显著.     

基于PPM模型的大宗敏感农产品价格结构性突变诊断——以食糖产业为例

大宗敏感农产品价格异常波动问题始终是社会各界关注的热点话题。选用多重属性兼具的重要大宗农产品——食糖,基于2006～2017年月度频率数据,结合PPM模型展开价格系统非周期性、非规律性的结构性突变特性检验,判别突变拐点、次数、强度、方向,并深入解析异动诱发机理。结果表明:在研究区间内,中国糖业共历经6次异常突变,下降、上升的突变各3次;国际市场和期货市场是触发价格突变的主导,其次为能源市场,且三者与糖价突变方向趋同;上升突变比下降突变成因更为复杂,但多数时候亦是全球化、金融化、能源化属性综合作用的结果,仅在少数阶段或特定时期通胀因素方面表现出微小差异。基于季度频率数据的稳健性检验再次证实了上述结果的可靠性。新时代背景下,为有效应对价格异常波动新特性并确保食糖产业安全,工作重点应从食用性和战略性的传统属性,切换至全球化、金融化、能源化三大新型冲击属性。     

我国生猪价格波动的系统动力学仿真与对策分析

在分析和归纳现有文献对生猪价格波动研究的基础上,分析了生猪价格波动的结构性原因,并构建了因果分析图和系统动力学流图;在此基础上,建立了系统动力学模型,并进行了仿真分析.结果表明:生产延迟和较大的供给价格弹性是生猪价格大幅波动的本质因素;政府的冻肉收储和母猪保险补贴等政策并不能改变生猪价格大幅波动的规律;只有通过提高生猪饲养规模程度和专业化程度,并配合生猪期货交易,以降低生猪价格供给弹性,才能从根本上改变生猪价格大幅度波动的规律.