蒙古国解决债务和贸易困境的出路

刚刚过去的2022年,蒙古国民众的抗议活动接连不断,活动诉求也呈现多元化特点。这些抗议活动的根源是什么?蒙古国会重蹈债务危机吗?解决这些问题的出路何在?近十年蒙古国发行的债券过去十年中,除2018年外,蒙古国的年度国家预算支出一直超过其收入,处于预算赤字的状态。因此,2012~2022年蒙古国共发行了八支总价值达54亿美元的国际债券,除了第一支主权债券“成吉思汗”债券外,其他所有债券都用于为国家预算赤字融资。     

浅谈我国地方债券管理及其配套制度——兼读《2009年地方政府债券预算管理办法》

随着我国2000亿地方债券逐步发行到位,有关我国目前是否符合发行地方债券条件的争论告一段落,随之而来的是对地方债券发行、管理等制度的思考。本文结合目前政府地方债券管理的办法,从地方债务管理模式,及其配套体制进行阐述。     

墨西哥的债务“债券化”未能如愿以偿

去年底,墨西哥政府突然宣布将发行一种高利率的新债券,用美国财政部的国库券作抵押,按一定折扣,换回它所欠外国商业银行的债务。这项计划由美国摩根保证信托公司代办。愿参加的外国银行的投标日期到今年2月26日截止。墨西哥政府原想通过这个计划,发行50亿到100亿美元新债券换回它所欠的100亿到200亿美元的债务。     

创新，现代企业的活力之源——广电股份从低谷走向腾飞的启示

众所周知,1997年以前的上海广电股份有限公司,由于在激烈的市场竞争中没有把握住机遇,再加上体制与机制的落后,企业面对瞬息万变的市场无所适从,措手不及,导致企业濒于瘫痪。针对这种状况,广电股份的领导层决心用创新的思想改变被动局面,并于1997年采取了打破旧体制,实施分离、划转、重组等手段,将原有四个主要生产企业中的个企业予以整体出售,转出不良资产8.3亿元,债务15.5亿元,人员4000余人。1999年又重组处理了4亿元的长期挂帐资产。 通过资产重组,广电股份剥离了不良资产、核销了债务,又注入了新的资金,使资产质量得到明显改善,公司负债率下降了12.7%,为企业超常规的发展创造了有利条件。     

同时有短期和长期债券的公司债券定价

主要考虑公司同时发行短期和长期零息票债券的定价问题.利用随机分析方法,在短期债券到期日,由于偿付短期债务会引起公司资产的跳跃,所以,长期债券的定价需要分两个时间段进行.在结构化模型下给出了公司在短期债券存续期间没有违约的概率,以及在此条件下公司资产的条件概率分布,得到短期债券和长期债券的定价公式.通过数值计算,分析债券价格随各个参数变化的金融意义.     

亚洲国营企业私有化浪潮

一些亚洲国家目前为发展本国经济或减少债务,正在推行国背企业私有化。它们的国营企业绝大部分亏损。日本继去年国营铁路私有化之后,正在出售烟草公司的股份,计划出卖日本电报电话公司及众多的工业和金融机构中的股份。马来西亚在1985年已出现私有化势头,1986年它出售了国家航空公司35％的股票,最近卖掉了国营航运公司股份的35％,另外它正急于出售负债累累的国营铁路公司,要价只是象征性的;还要抛售900个法人机构中的一些企业,出售集装箱终点站、电力系统、医院、种植园,甚至连公路和马来西亚通     

债券漫谈

80年代以来,随着西方各国逐步放松金融管制,发行债券已成为资本市场上的主要筹资手段之一。债券实质上是一种债务证书,它是债务人为其借款承诺按一定的利率在一定日期支付利息,并在约定日期偿还本金而签发的书面债务证书。《简明不列颠百科全书》给债券下的定义是:“地方、州郡、国家政府和私人公司签发的有偿还义务的借款契约。”债券的起源可追溯到中世纪后期。当时,在意大利的威尼斯、热那亚等城市,政府为了筹集军饷发行了军事公债,这就是一种债券,不过当时这种债券的     

一种解决债务问题的新设想

据世界银行提供的数字,1986年底第三世界国家的外债累计总额为10350亿美元,目前,发展中国家的债务已为12000亿美元。如何解决这笔沉重的债务,是国际经济生活中的棘手问题。为妥善解决这个问题,国际金融界先后提出一些新的设想和办法。如“外债资本化”,即把债务变成投资,西方债权银行将第三世界债务国所欠债务以一定的折扣出售给在债务国投资的跨国公司或债务国企业,再由它们将购得的债权拿到债务国中央银行按帐面数额兑换成当地货币,然后就地投资。这种办法在拉美一些国家已开始采用     

论我国地方政府债券发行机制的完善

2009年以来,我国地方政府公债制度逐步建立,地方债务危机逐步得到缓解,但是地方政府债券发行制度还存在发行主体范围过窄、审批程序不合理、债券的偿还机制不完善、信用评级机制流于形式、信息披露不完整、债券的监督不系统等问题。因此,应尽快颁布《公共债务法》,合理界定地方政府债券发债主体,完善审批机制和偿还机制,加强地方政府债券的信用评级和信息披露,加强地方人大对地方政府债券的监督,从而提高发行效率,维护债权人合法权益。     

全国首发: 广东成功发行新基建专项债券86.6亿元

正【精彩回顾】2020年5月12日上午,广东成功发行专项债券712亿元,其中86.6亿元新基建专项债券为全国首发。此次专项债券发行着力优化资金投向,聚焦扩大有效投资和疫情防控需要。在2020年1月17日一次性组织发行地方债历史最大招标规模(专项债券1235亿元)的基础上,广东再次发行超大规模专项债券712亿元,重点用于国务院常务会议规定的交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保、民生服务、冷链物流设施、     

财经剪贴

<正>1财政部在香港成功发行20亿美元主权债券10月26日,国家财政部在香港发行20亿美元主权债券。这是13年来财政部首次在离岸市场发行主权外币债券。根据财政部的统计,26日发行的美元主权债券总申购金额约为220亿美元,达到发行金额的11倍,远超市场平均水准,其中35%的资金来自亚洲以外的区域,包括欧洲、离岸美国市场等。财政部此前称,融资并非此次发行主权外币债券的首要考     

基于私人和公共信息精度IPO定价的期望效用模型研究

在指数效用函数下,提出了基于私人信息和公共信息精度的IPO最优发行价和发行股份额的期望效用模型,并对最优解进行了求解和分析．研究结果表明：发行价格与申请发行股份数量负相关．发行价格随着公司基本价值条件期望的增加而增加,随着条件方差的增加而减小;噪音信息和调整成本,都将导致发行价格的部分调整;私人信息和公共信息都对股票发行价格和发行数量产生影响;随着私人和公共信息精度的增加,纳入到发行价格中信息的比例将增加：股份发行数量的调整与私人和公共信息存在着正相关关系．     

考虑相关性的第三方担保价值评估

在结构化模型的框架下,考虑到担保公司与被担保公司之间存在相关性时,因预付担保债务而导致资不抵债而违约的情况,得到有相关性的第三方担保的公司债券价格所满足的偏微分方程终边值问题.利用数值计算分析了公司资产值、资产相关性、资产波动率、公司回收率和债券发行量等因素对于债券价格的影响.     

完善我国股份回购制度的若干思考

当前,我国资本市场正处于高速成长期,新生事物不断涌现。股份回购作为我国证券市场上的一个新生事物,引起了社会的广泛关注和高度重视。所谓股份回购,是指股份有限公司基于特定的目的,利用盈余所得后的积累资金(即自有资金)或债务融资,以一定的价格购回公司本身已经发行在外的普通股,将其作为库存股或进行注销,以达到减资或调整股本结构的目的。股份回购制度在20世纪70年代初首先出现在美国,是美国公司为规避政府对现金红利管制的需要而发展起来的。这一制度作为股份公司调整股权成分、改善资本结构和提升股东权益价值的有效手段,在证券市场…     

财经剪贴

<正>1亚投行首次发行25亿美元全球债券5月9日,亚洲基础设施投资银行(AIIB,以下简称"亚投行")发布公告,称在英国伦敦首次发行25亿美元五年期全球债券,年利率为2.25%。亚投行新闻稿称,其发行的25亿美元债券获得超过44亿美元认购,来自27个国家的超过90位投资者参与了认购。这次债券的投资者近半数来自亚     

世界银行

一前言联合国世界银行在国际市场上所发行的债券,达263亿美元,而对发展中国家贷款,是279亿美元。这个机构在国际经济上的重要性,日益增加。世界银行的正式名称,是“国际建设及开发银行”。世界银行与一般商业银行不尽相同:(1)世界银行的股东是各会员国,而不属于任何私人或公司;(2)世界银行不以营利为目的,主要业务是     

玻利维亚债务债券化有成绩

墨西哥的债务“债券化”的尝试没有达到预期目的。但是,拉丁美洲另一个负债国运用类似的方法却很有收获,它偿还了欠外国银行的一半债务。这个国家就是多年无力还债的玻利维亚。玻利维亚从1985年中期起,就对外国商业银行的债务停付利息,它已陷入无力还债的地步。它欠外国商业银行的债务总共为6.7亿美元,这次在荷兰、西班牙和几个较有钱的拉丁美洲国家的资助下,凑足了一点钱,清偿了3.08亿美元的债务,约占债务总额的一半。玻利维亚以每11美分债券兑换1美元债务。它的代办人是纽约的梅里尔·林奇投资公司,用3400万美元偿还了上述3.08亿美元的外     

美国市政债券信用风险管理制度及其对我国的启示

在美国市政债券发展的过程中,逐渐形成以风险防范为中心,债务控制、信息披露、信用评级以及市政债券保险为主要内容的市政债券信用风险管理制度。从美国市政债券信用风险管理制度的形成和发展历程可以得到如下启示:提高我国地方政府财政透明度是建立市政债券信用风险管理制度的基础;需建立市政债券发行审批制度控制债务规模,证券监管机构和行业自律组织机构共同推动市政债券信息披露制度建立和发展;需合理利用市政债券信用评级机构和保险机构。     

资讯

1英国政府成功发行30亿元人民币债券 英国伦敦证券交易所21日举行仪式,庆祝英国政府成功发行30亿元人民币债券。据悉,市场对英国政府本次发售的人民币主权债券需求十分旺盛,认购额高达58亿元人民币。伦敦证券交易所首席执行官贾斯塔姆在庆祝仪式上发表讲话称,＂人民币国际化毫无疑问是属于我们这个时代的金融大事,而债券的发行是其中的组成部分,这次债券的发行足里程碑式的。＂英国财政部国库部长利森也表示,此次人民币债券的发行体现了英国对人民币国际化的信心,因为过去英国的外汇储备只有美元、欧元、加拿大元和目元,把人民币加入其中是因为英国相信人民币是一种具有升值潜力的储备货币。     

地方政府债务现状调查研究

在全球经济危机的影响下,中国政府通过发行地方政府债券来拉动经济增长,增强地方投资能力。但是正是由于这一政策导向,我国的地方政府债务规模剧增。我国地方政府债务状况及其风险获得全社会高度关注。本文从地方政府债务特点、存在问题及发展方向三个方面分析这一现状。通过列举大量官方数据进行论证,并提出建议。