上市公司异常资产出售与非标审计意见

利用沪深两市A股非金融上市公司2008～2018年的数据，检验了异常资产出售损益对审计师出具非标审计意见倾向的影响。结果发现，较高的异常资产出售损益会显著提高公司收到非标审计意见的概率，且这一作用仅存在于盈余操纵嫌疑较大、盈利能力较弱以及市场竞争地位较低的公司样本中。这表明，审计师会通过更谨慎地出具审计意见来应对客户异常资产出售行为蕴含的风险。此外，异常资产出售损益会降低公司盈余质量、损害未来经营业绩并增加业绩波动性，这些可能是异常资产出售行为影响审计意见决策的内在机制。进一步检验发现，异常资产出售损益对非标审计意见的正向作用仅存在于公司通过资产出售获得了超额收益的情况下。研究从资产出售操控的角度拓展了审计师对客户真实盈余管理活动反应的文献，并丰富了中国背景下公司资产出售行为经济后果的研究。     

我国上市公司监督成本对审计意见的选择行为实证研究

建立委托人、代理人与外部审计人的博弈模型，研究我国上市公司监督成本与审计意见选择行为的相互关系，并用实证研究方法对概念模型和研究假设进行了检验。本文研究结果表明提高监督成本会使代理人选择购买审计意见行为的概率减少。这为研究委托代理关系中的我国上市公司代理成本与审计意见选择行为之闻的关系提供了科学理论依据和决策参考。     

中国上市公司盈利管理与股票价格关系的实证研究

上市公司财务会计信息是投资者进行决策的重要依据，上市公司往往利用会计准则和制度中职业判断和会计方法选择进行盈利管理。投资者一旦被误导，将会影响整个证券市场资源配置的效率。本文选取1999～2002年沪市A股上市公司为研究样本．利用费森一奥尔森模型，通过分析股票股价与盈利管理之间的关系来研究盈利管理会不会误导投资者。研究发现股票价格与盈利管理的负相关性并不显著，但负相关程度有逐年增强的趋势，说明投资者会被上市公司盈利管理行为所误导。因此，完善中国会计准则和制度体系，加强监管和投资者教育迫在眉睫。     

农业上市公司比较优势分析

从财务分析入手，借助指标体系和比较分析方法，以整个农业上市公司的平均水平为参照标准，对各农业上市公司按经营状况的比较优势值分类，在分类比较评价和分析的基础上，从盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力、股本扩张能力五个方面对农业上市公司个体状况进行评价分析，使相关利益主体明确其所关注企业的比较优势状态。     

自愿性内部控制审计、审计契约稳定性与审计费用

以2007~2016年中国沪深A股上市公司为样本，研究了内部控制审计制度变迁中自愿性内部控制审计对审计契约的影响，拓展了自愿性内部控制审计的经济后果的研究文献。实证研究发现，上市公司自愿性内控审计伴随着更低的审计师更换现象，但自愿性内控审计能显著降低审计师更换的概率仅适应于非国际四大的审计客户或重要性水平高的客户，即本土会计师事务所有可能为了保留重要客户而主动迎合上市公司的自愿性内控审计需求。然而，进入强制性内控审计阶段后，曾经的自愿性内控审计对审计契约的稳定效应不再显著。虽然上市公司自愿性内控审计没有显著提高其当期整体审计费用，但自愿阶段实施了内控审计的上市公司，其前期积累的工作经验能显著降低其强制性内控审计阶段的审计负担，即曾经的自愿性内控审计中积累的审计经验能在一定程度上发挥学习效应，且这种学习效用在非国际四大的审计客户中更为显著。     

农业上市公司整体经营的比较优势分析

为了能够科学地评价和分析农业上市公司的比较优势,首先从财务角度构建改制上市后整体比较优势分析指标体系,以所有上市公司经营状况为基准从盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力和股本扩张能力等5个方面对农业上市公司进行整体经营比较优势分析。在此基础上,从财务角度提出改善和提高农业上市公司比较优势的对策和建议。     

基于决策树的财务预警

实现有效的财务失败预测对于银行、投资者、企业和政府管理机构来说具有重要的意义.本文以上市公司为研究对象,选取了反映上市公司盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力和公司规模的17个财务指标,区别于传统的建模方法,应用决策树技术建立了中国上市公司的财务困境预警系统.实证结果表明本系统具有较好的预测性,在此领域有着良好的应用前景.     

基于企业价值的上市公司社会责任信息披露实证分析

以2007年前在上海证券交易所上市的115家公司作为研究对象,对企业价值和上市公司的社会责任信息之间关系进行回归分析,结果表明:我国上市公司社会责任信息披露情况与企业价值没有明显的相关性,但公司规模大的上市公司会披露更多的社会责任信息,而且基本每股收益和净资产收益率这些公司盈利能力指标并不影响公司社会责任信息披露.     

外资并购的股市效应与财务业绩及其关系

采用1995～2003年所有被外资并购上市公司的股市和财务数据,计算并分析了外资并购我国上市公司事件前后,公司投资者在短、长期获得的累积反常收益以及公司财务业绩的变化.短期内,投资者获得的日平均收益为0.132 7%,说明外资并购发生时投资者普遍持有乐观预期;而长期来看,显著为负的累积反常收益表明并购的长期股市效应不理想.股市累积反常收益率的变化趋势与财务指标中的从"净利润/总资产"和"净资产收益率"两个指标的同期吻合度较高;与"主营业务利润/总资产"和"每股受益"两个指标的变化趋势相背离.表明投资者更关注上市公司的整体盈利能力,而不够重视上市公司盈利结构的改变.     

企业价值报告架构下我国上市公司自愿性信息披露行为的实证研究

基于企业价值报告的核心思想构建我国上市公司自愿性信息披露指数,以上市公司2009~2011年年度报告为研究对象,对公司各因素与自愿性信息披露总得分、财务信息得分、非财务信息得分、战略信息得分之间的关系分别进行了实证检验,细化与丰富了自愿性信息披露的研究内容。研究表明,上市公司资产规模、盈利能力、股权集盅度、管理层持股比例对上市公司自愿性信息披露水平的影响显著为正,董事会会议次数的颖响显著为负;机构投资者持股比例与上市公司自愿性信息披露总体水平无显著关系,但对财务得分、战略得分的影响显著为负。     

控股股东的持股性质及其控制力对上市公司资本结构的影响

鉴于中国上市公司普遍存在资本结构不合理的现象,本文以1134家A股上市公司1998到2004年间的面板数据为样本, 根据控股股东持股比例及其持股性质对上市公司进行分类,运用双向固定效应模型,分析了在具有不同性质和控制力的控股股东控制下上市公司资本结构的特征表现及其形成机理.实证结果表明,在不同性质控股股东的利益导向下,资本结构因控股股东控制力的不同表现出不同的特征,而市场的融资政策和环境,以及上市公司所处的行业、规模、盈利能力、成长性和股权流动性在不同程度上制约了控股股东在资本结构决策中自身利益目标的实现.     

审计委员会独立性特征对盈余管理的影响

基于审计委员会成员的选聘与结构两方面的审计委员会独立性特征,选择2008年沪市上市公司董事长与公司控制主体变动、审计委员会成员结构等数据,对审计委员会独立性特征予以考察,结果显示:公司发生第一大股东变更倾向于审计委员会独立董事成员变更;独立董事同第一大股东或董事长同步变更时盈余管理可能性更大;审计委员会包含董事长、董秘、财务负责人等关键职员,盈余管理程度越高。表明了审计委员会成员的选聘行为及其职责履行的独立性能够在一定程度上反映公司的治理状况。     

经营者薪酬与公司业绩相关性——以湖南上市公司为例

以2010年湖南部分上市公司披露的数据为样本,对湖南上市公司经营者薪酬与公司业绩之间的关系进行实证分析,检验同年度湖南不同上市公司之间经营者薪酬与公司业绩的相关性。描述性统计研究结果表明,湖南上市公司经营者薪酬与业绩指标每股收益呈正相关关系;相关性研究的结果表明,经营者货币薪酬与公司业绩之间呈弱的正相关关系;经营者持股数与公司业绩之间呈弱的正相关关系。     

控股股东利益导向和非理性分红

对我国上市公司的非理性分红现象进行分析,发现监管层的政策引导不能完全解释该现象。实证研究表明:在我国股权分割的特殊背景下,控股股东个体利益最大化是影响公司非理性分红的重要因素。在控制了控股股东的股权比例后,发现民营控股的比国有控股的上市公司非理性分红倾向更强。股东间的权力制衡和内部监控机制对抑制非理性分红的作用不明显,而负债对非理性分红行为起到一定的限制作用。     

The effect of corporate governance on debt financing cost of listed companies

In recent years,bank credit business is booming with the increasing borrowing intention of China’s listed companies,and debt financing has become the major approach among listed companies’financing strategies.As a series of institutional arrangements about rights,responsibilities and benefits between different shareholders,corporate governance mechanism has a significant influence on the cost of debt financing.This paper employs variable coefficient panel data model to investigate the relationship of the listed company’s debt financing costs and corporate governance mechanism in terms of structural characteristics and time series characteristics.The results show that optimizing the structure of both Board of Directors and Board of Supervisors,establishing a reasonable management incentive system and reducing the concentration of ownership properly can directly contribute to a lower company’s debt financing costs.Meanwhile,property rights have an interactive influence on corporate governance from four aspects,which indirectly effect in company’s debt financing costs.     

引入违约距离的上市公司财务危机预警应用

目前关于上市公司财务危机预警的研究大多数偏重于财务比率指标,忽略了股票价格及波动、企业的经营效率、宏观因素的制约、股权结构等非财务指标的影响。本文尝试区别同类文献研究,在KMV模型的基础上嵌入期权定价模型,通过加入反映上市公司股票价格和波动率的违约距离指标,建立一个相对动态的集财务指标、公司治理指标和违约距离指标于一体的综合财务困境预警模型。在实证基础上检验违约距离指标对于上市公司财务困境预警的适用性及有效性问题。     

公司的市场地位会影响商业信用规模吗?

本文以2005-2013年沪深A股上市公司为研究对象,实证检验了市场地位对公司商业信用融资的影响,发现市场地位对公司的商业信用规模会产生正向的影响,市场地位越高的公司商业信用规模越大,实证表明市场地位对于所处行业存在激烈竞争和面临融资约束的公司意义更加重大.进一步研究中,发现金融危机后,面临融资约束的公司更乐于凭借较高的市场地位获取商业信用,而无融资约束的公司,市场地位对其商业信用规模的冲击相对较小.本文的研究发现证实了商业信用的市场竞争假说,并且从产业竞争和融资约束两个方面进一步丰富了这一假说的内涵,有助于更全面了解中国金融市场商业信用的存在机理和作用,同时对于如何改善公司的融资环境有所启示.