广义动态因子模型在景气指数构建中的应用——中国金融周期景气分析

传统的景气指数构建方法,例如广为应用的OECD合成指数方法,不能刻画动态性及指标间的关系,而只能构建单一景气指数.广义动态因子模型方法,不仅可以反映经济系统的动态联系,而且可以在一个统一的框架下同时构建多个景气指数.然而,该模型引入对称滤子导致实时分析存在滞后性.该文首先对算法在样本尾端进行单边化处理,解决实时分析的问题;其次,应用广义动态因子模型,在统一的模型框架下,同时分析中国的货币、信贷、利率等子周期,在此基础上构建了中国的金融周期景气指数,分析中国金融周期的波动及其与重要宏观经济指标间的动态关系.     

湖南省宏观经济景气预警指数的构建

通过计量分析,从消费、投资、外贸、工业、政策、生产要素、政治和心理等方面筛选出系列指标,分别构建了湖南省宏观经济预警指数、一致合成指数、先行合成指数和滞后合成指数,使用GDP增速对比分析发现,所构建的景气预警指数能够较好地反映湖南省宏观经济的波动和走势。     

宏观经济与证券市场相关性研究

宏观经济的角度出发分析了国民生产总值、物价、通货膨胀、利率和汇率诸因素对证券市场影响的机理, 同时也从反方面分析了证券市场对宏观经济的反作用。通过对宏观经济一致合成指数与上证指数及深证指数的相关性分析, 得出了我国证券市场与宏观经济高度相关, 并且证券市场的走势先行于宏观经济一致合成指数走势的结论。     

汇率对中国出口的非对称影响——基于MRSTR模型的研究

研究汇率对出口的影响具有重要的理论价值与实践意义.本文以储蓄投资结构失衡情况与出口周期为条件,引入多机制平滑转换回归模型(MRSTR),从一个全新的视角测算和分析汇率对出口的非对称调节作用.研究结果表明:1)在结构性失衡程度严重的情形下,汇率对我国出口的调节作用较弱.伴随结构性失衡得到改善,汇率对我国出口的调节作用增强;2)结构性失衡严重时,出口周期的波动对汇率调节出口的作用影响不是很大.结构性失衡程度较低时,出口周期处于景气阶段时汇率对出口的调节作用显著大于出口不景气阶段.     

基于EMD-WA模型的BDI指数波动周期特征研究

运用结合EMD分解和小波分析构建的EMD-WA模型,分析了国际干散货市场BDI指数的波动周期特征.通过EMD方法对BDI指数序列进行分解,针对分解出的本征模函数的均值、方差比和周期三个方面的特点,将不同频率的IMF进行分类重构,最后通过小波分析方法得到重构序列的主周期情况,并对结果做进一步分析.研究结果表明:一是BDI序列可以分解为随机波动项、周期波动项和趋势项三部分:二是季节性波动周期长度约为1年(0.88年),短周期长度约为4年(3.70年),中周期长度约为10年(9.96年);三是BDI序列周期特别是短周期呈明显4年到2年的缩短趋势;四是突出分析了重大事件与中、长周期紧密联系.     

基于TSI指数的中国运输服务指数构建

交通运输行业作为基础性、先导性、服务性行业,与宏观经济发展有着密切的联系.在新的大部制背景下,亟需一个能够全面、及时、准确地反映交通运输经济与宏观经济之间相互关系的综合性指标.研究基于TSI指数构建了中国运输服务指数(CTSI),并结合相关性分析、周期性分析、重大事件影响分析对其进行合理性检验.相关性分析结果显示,指数与工业增加值之间存在较高的正相关性;经HP滤波处理的周期性序列对比显示,指数与工业增加值之间的周期性交化趋势基本一致,而指数出现波峰波谷的时刻领先于工业增加值约2个月;重大事件影响分析表明,指数能较好地拟合"非典"、国际金融危机等重大事件对宏观经济的影响.     

谱分析方法在经济波动分析中的应用研究

针对我国经济序列较短的特点,将加窗周期图谱估计与最大熵谱估计相结合的谱估计方法用于经济周期波动的分析,并用各隐周期分量单独分辨的办法通过对数据进行三角叠加拟合来确定隐周期长度的准确值。     

宏观经济动态波动对银行系统稳定性的影响

全球金融危机以来,银行系统稳定性问题引起广泛关注。针对我国银行业面临宏观经济的动态波动,基于复杂网络理论,构建宏观经济动态波动下的银行同业拆借网络模型。研究结果表明,在各种宏观经济波动情况下,银行的投资回收期与银行的投资存款比对银行系统稳定性影响较大,投资回收期越短,越有利于银行系统的稳定。进一步,研究发现,在银行间拆借网络的连接度固定时,各种宏观经济波动下都存在最优的投资存款比。经比较分析发现,宏观经济呈下降趋势下,只有较小的投资存款比才能使银行系统稳定,而宏观经济呈上升趋势与随机情况下,每期最优投资存款比较接近。最后,探讨了不同宏观经济趋势冲击下银行的调控策略,对银行监管具有一定借鉴意义。     

人口增长的综合预测分析

人口增长的长期波动过程既带有趋势波动成分,又带有周期波动成分,同时还带有随机波动成分,因而根据趋势波动分析、周期波动分析和随机波动分析综合集成的方法来预测人口增长是可行的,提出的综合预测模型的拟合误差比单一模型计算的误差小,预测结果比较好,是人口增长预测的一条比较有效的途径.     

我国货币政策传导成本渠道的存在性检验

利用中国近10年宏观经济数据在新凯恩斯菲利普斯曲线框架下检验我国货币政策传导成本渠道的存在性。通过VaR模型脉冲响应发现紧缩的货币政策带来短期通货膨胀现象,说明货币政策能够影响经济的供给方面。应用GMM模型验证中国货币政策传导是否存在成本渠道。研究表明,我国货币政策传导的成本渠道显著存在;银行体系不能过滤基准利率的波动,反而使贷款利率的波动大于基准利率的波动。     

The Optimum Replacement of Weapon

The theory of LCC (Life Cycle Cost) is applied in this paper. The relation between the economic life of weapon and the optimum replacement is analyzed. The method to define the optimum replacement time of weapon is discussed.     

高能耗企业绿色转型技术的实物期权选择路线

本文试图解决企业根据经济波动及自身的情况如何进行绿色转型技术最优战略选择的问题.本文利用实物期权法,对经济的发展状况及技术进行了情景分析,得到了企业绿色转型技术的最优投资规律和选择路线.结果表明碳交易价格的初始作用是促进高能耗企业进行绿色转型投资;企业的资金实力是影响企业绿色转型成功和路线选择的一个重要因素,但最终影响高能耗企业绿色转型成功和路线选择的关键因素是经济的繁荣程度,投资贴现率的高低,以及绿色转型技术的发展水平.理论模型启示政府应控制好经济环境的稳定和繁荣,制定动态的最优碳交易机制,积极重点地鼓励培育投资贴现率高的绿色转型技术.     

SDR权重对成员国经济增长影响及人民币入篮的研究

本文研究SDR权重对入篮国家及周边经济的影响,发现:SDR权重增加有利于成员国经济增长及其抗风险能力的提高,出口增长,固定资本形成额增长和外汇储备份额增长可促进其经济增长,反之亦然;欧元区,英国和日本的经济波动风险均大于其所在区域的非成员国的对应风险;美国的经济波动风险不仅低于其它SDR成员也低于非成员国,证实了美元霸权的存在,给出了美国利用其经济霸权,将经济风险转嫁给其它SDR成员国和非成员国的证据.SDR成员的货币权重与经济增长在危机前无显著相关性,在危机后显著正相关.此外,日本和欧元区SDR权重增加将促进其经济增长,而提高英国SDR权重无助其经济增长且会抑制欧元区经济发展.日本滞后期的SDR权重增加将促进其经济增长,而美国滞后期的SDR权重增加将使其经济增长受阻.最后,对人民币加入SDR带来的机遇,风险与挑战进行了分析.     

企业流程重构的Meta-Model建模方法

本文介绍了企业流程重构的经济背景和基本概念，由于企业流程是企业流程重构的核心概念，文中引入了企业流程的定义，并对重构后的流程所具有的特点进行了深入的分析，最后本文提出了一种离散数学模型－－ｍｅｔａ－ｍｏｄｅｌ建模方法，对企业流程进行数学建模，取得了良好的效果。     

Diagnosing Business Incubation for Social Purpose: A Viable System Model Approach

Systemic Practice and Action Research - Business incubation is one of the means that promotes the overall business and economic growth of a particular location. However, to date, the role of...     

A Hybrid Approach for Studying the Lead-Lag Relationships Between China’s Onshore and Offshore Exchange Rates Considering the Impact of Extreme Events

Understanding the characteristics of the dynamic relationship between the onshore Renminbi (CNY) and the offshore Renminbi (CNH) exchange rates considering the impact of some extreme events is very important and it has wide implications in several areas such as hedging. For better estimating the dynamic relationship between CNY and CNH, the Granger-causality test and Bry-Boschan Business Cycle Dating Algorithm were employed in this paper. Due to the intrinsic complexity of the lead-lag relationships between CNY and CNH, the empirical mode decomposition (EMD) algorithm is used to decompose those time series data into several intrinsic mode function (IMF) components and a residual sequence, from high to low frequency. Based on the frequencies, the IMFs and a residual sequence are combined into three components, identified as short-term composition caused by some market activities, medium-term composition caused by some extreme events and the long-term trend. The empirical results indicate that when it only matters the short-term market activities, CNH always leads CNY; while the medium-term impact caused by those extreme events may alternate the lead-lag relationships between CNY and CNH.     

动态外部性与城市群经济增长收敛的实证研究

区域经济收敛性一直是研究热点,动态外部性成为关注焦点.通过分析动态外部性与城市群经济空间收敛机理,构建动态经济权重模型,判断区域经济空间关联性.然后分析面板数据平稳性,结合动态空间面板模型,计算技术空间溢出水平,准确判定区域经济收敛性.最后,以环长株潭城市群例证该模型和方法的可行性,并得出:①空间外部性是影响经济收敛的主要因素,技术空间溢出是关键,SDM较好地描述了此收敛性;②使用SDM分析时必须确保面部数据的平稳性,剔除短期周期性误差对区域经济收敛性的不当影响;③空间权重受地理邻近、产业结构和市场潜能的交互影响,是动态的,且对经济收敛结果影响很大;④环长株潭城市群存在明显经济收敛机制,技术空间溢出效应较显著,仍需要进一步消除限制知识和贸易自由流动的行政壁垒和交通瓶颈促进城市群技术进步和经济协同发展.     

Analysis of the prediction capability of web search data based on the HE-TDC method ‒ prediction of the volume of daily tourism visitors

Web search query data are obtained to reflect social spots and serve as novel economic indicators. When faced with high-dimensional query data, selecting keywords that have plausible predictive ability and can reduce dimensionality is critical. This paper presents a new integrative method that combines Hurst Exponent (HE) and Time Difference Correlation (TDC) analysis to select keywords with powerful predictive ability. The method is called the HE-TDC screening method and requires keywords with predictive ability to satisfy two characteristics, namely, high correlation and fluctuation memorability similar to the predicting target series. An empirical study is employed to predict the volume of tourism visitors in the Jiuzhai Valley scenic area. The study shows that keywords selected using HE-TDC method produce a model with better robustness and predictive ability.     

银行资本监管的经济波动效应

基于中国隐性存款保险制度背景,将风险资本要求和监管惩罚因子植入银行目标利润函数中,构建新的理论模型, 探讨巴塞尔新资本协议框架下银行资本监管影响宏观经济波动的内在机理,理论研究表明:风险资本要求的提高或惩罚力度的增强会使最优贷款供给对利率的敏感度减少,当融资市场不完全时, IS曲线将变得更为陡峭并向左下方移动,从而降低了宏观经济的均衡产出.在此基础上,采用动态面板数据模型的GMM方法进行实证检验,估计结果显示: 2001-2008年期间,资本监管在我国具有信贷紧缩效应,通过信贷行为的传导对经济增长有显著负面影响,特别是在经济衰退时期资本监管会加剧宏观经济波动.     

基于Markov机制转换模型的我国股市周期波动状态研究

运用Markov机制转换模型,研究我国股市在不同状态之间的周期转换.研究结果表明, 四状态异方差马尔科夫机制转换模型最能刻画我国股市周期波动特征; 1996年12月26日-2010 年 12月 31日涨跌停板限制下, 股票价格的变动可以分为快速下跌、缓慢下跌、缓慢上涨和快速上涨四种状态;我国股市总体上体现出急涨慢跌的态势, 缓慢下跌是其主要波动状态;股市阶段性波动大体上分为波动较大和波动较小两种期间.