股权再融资中的盈余管理行为—以制造业为例

以2006-2008年间进行股权再融资的154家制造业上市公司为样本,利用修正的截面琼斯模型和真实活动操控模型,研究了股权再融资过程中的盈余管理行为。结果表明,公司在股权再融资过程中不仅通过操控应计项目进行盈余管理,而且还采用了更为隐蔽的真实活动盈余管理。     

民族地区中小公司盈利能力、成长性及股权融资研究

对我国5个民族自治区共93个上市公司,按照股本以及是否有股权再融资,作了划分,选取了所有上市公司最近3个多年度的净资产收益率、主营业务收入增长率和资产负债率指标,用各自的均值进行了对比分析,探讨了我国民族地区的上市公司特别是中小上市公司的盈利能力、成长性、资产负债率和股权融资情况,得出了我国民族地区的中小上市公司盈利能力比该地区大上市公司弱;民族地区大多数上市公司的资产负债率较高,股权融资相对不足等结论.     

恒润雄方德国上市调查

2005年以来,借着股市回暖的机会,多家公司通过海外上市出售股权,由此引发的纠纷在2007年下半年股市回落以后,越演越烈。今年9月中旬,一位姓何的女士向记者透露,一家叫恒润雄方的公司宣称准备在德国上市,并以此为名向外出售股权。何女士购买了该公司的股权,但公司未在之前宣布的时间内上市,为此她十分担心。记者随即展开调查。     

宁波上市公司再融资的问题及影响因素

中国证券市场存在“重上市轻再融资”的现象,上市公司再融资的功能没有充分发挥,文章以宁波地区为例,分析了再融资业务中存在的规模小、方式单一、利用率低等问题,影响因素包括缺乏再融资意愿和项目、融资条件不足、配套政策保障不力等,因此需要通过优化股权机构、推动并购重组、加强政策扶持、培育再融资项目、规范再融资资金的使用等措施来提高上市公司的再融资能力,推动上市公司的良性发展,拉动宁波经济的增长.     

我国上市银行再融资风险的防范和控制

上市银行要实现可持续发展,需要在市场合理再融资．本文对我国上市银行板块进行再融资过程中的风险情况进行量化分析,通过综合评价上市银行进行再融资的财务情况,提出上市银行需要优化资本结构,建立内生资本补充的长效机制以及促进债券市场发展等防范和控制措施．     

上市公司股权再融资偏好与原因分析

上市公司存在股权再融资偏好,符合融资条件的上市公司大多不放弃再融资机会、股权融资的比重较大,且上市公司的资产负债率低于非上市公司。这一现象的发生必然有其内在原因,不仅从融资成本、融资风险和股权结构等微观角度,而且从我国股市制度的缺陷和债券市场发展缓慢等宏观角度,分析股权融资偏好的产生原因。由此预测我国上市公司股权的再融资偏好在股权分置改革后的若干年将继续存在。     

动态内生视角下关键股东增持动因研究——基于创业板的统计数据

从动态内生性视角出发,通过2013年第三季度到2015年第二季度数据对实际控制人为自然人的创业板上市公司进行分析,考察了高管和实际控制人增持动因,并对二者的增持动因进行对比分析。研究发现:实际控制人增持不但是一种财务行为,有时是为稳定市场而采取的一种措施,公司财务绩效是高管增持的主要动因。从股权安排的视角研究降低代理成本的机制,给出完善公司治理结构的路径,以期对股权安排、资本市场监管及中小股东投资决策提供参考和建议。     

修正的KMV模型对中国中小企业信用风险的度量

利用KMV模型对14家（7家ST和7家非ST）公司进行信用风险度量分析,结合中国股票的实际情况,对KMV模型中的股权资产价值和股权资产价值波动率进行了修正,再利用修正后的模型进行实证分析.分析结果表明,ST公司比非ST公司有更高的信用风险,且对于陷入困境的ST公司,KMV模型也提供了一种全新的角度来度量其信用风险.     

资讯

教育部召开高校上市公司国有股权分置改革座谈会11月1日,为贯彻落实国务院和国家有关主管部门关于积极推进上市公司股权分置改革的指示精神,教育部在北京召开了高校上市公司国有股权分置改革座谈会,部署推进高校上市公司国有股权分置改革工作。座谈会上,教育部副部长赵沁平指出,目前全国由高校或高校企业控股的上市公司共有40家,其中在沪、深交易所上市公司33家,在香港主板和创业板上市的公司7家,还有一些高校或高校企业参股了一些上市公司。高校上市公司是我国高校科技产业化的一支重要力量,在我国证券市场上有较大影响,各有关高校要认真贯…     

科技创新型中小企业的资本市场融资策略研究

资本市场融资是提高我国科技创新型中小企业直接融资比例的重要途径,是目前缓解我国科技创新型中小企业融资难的重要手段。通过分析和比较境内外适合科技创新型中小企业融资的不同资本市场及上市方式,探讨处于初创期和成长期的科技创新型中小企业资本市场融资策略。主要结论为,科技创新型企业应综合考虑自身发展战略、融资需求、融资成本、再融资难易等各方面因素,选择最适合的市场和上市方式以促进自身快速成长和发展。     

股权制衡对公用事业上市公司非效率投资影响研究

为挖掘股权制衡对非效率投资发挥作用的深层传导机制和作用机理,本文基于混合所有制改革背景,以2009~2018年我国公用事业上市公司数据为基础,对公用事业上市公司股权制衡与非效率投资之间的关系进行了实证分析。结果表明：提高股权制衡度对缓解公用事业上市公司非效率投资有显著的积极效应;代理成本是股权制衡影响公用事业上市公司非效率投资的有效途径;同时,相对于中央国有企业和非国有企业,地方国有企业股权制衡对非效率投资的影响程度更为显著。本研究将为公用事业上市公司配置合理的股权结构并制定最优的对外投资政策提供有益启示。     

河南省上市公司规模与质量问题分析

近几年河南企业上市步伐明显加快,但在规模与质量上仍存在很多问题。通过区域比较和上市公司年报指标分析可以发现:河南省上市公司数量少,规模小,与经济大省的地位不相称;企业上市步伐提速偏慢;整体实力偏弱,业绩欠佳;股权结构出现两极分化现象,民营企业股权结构相对合理,而国有企业中"一股独大"现象愈演愈烈;融资结构不够理想,内源性融资与直接融资特别是债券融资比重偏低,流动负债比例偏大;上市公司的地区与行业分布不尽合理,等等。对此,河南省应以中原经济区建设为契机,进一步挖掘上市资源,加快企业上市步伐,特别是推动优势产业和战略重点产业加快发展,提升上市公司的综合实力和竞争力,实现其上市后的兴旺发达,为河南省的经济社会发展提供牢固的物质基础。     

高管股权激励与企业绩效的相关性研究

本文以2006年公布高管股权激励方案的上市公司为样本,分析了股权激励强度与企业综合绩效指数的相关性。结果表明,上市公司综合绩效指数与高管股权激励强度之间存在显著的正相关关系;但最终控制人为国有性质、企业负债水平高等因素,都将减弱高管股权激励的正效应。     

组织特征及治理机制对高管股权激励强度的影响

以中国A股市场2007～2010年实施股权激励计划的上市公司高管样本数据为例,从高管个体人力资本产权实现的理论视角,在尽可能排除或减少财务资本产权影响的情况下,实证分析了组织特征及治理机制对高管人员股权激励强度的影响效应。结论显示,相对于非国有性质,国有公司高管股权激励强度更高;企业成长性越高,公司高管股权激励强度越高;企业规模越大、企业风险性越大、董事会独立性越高、股权集中度越高、资产负债率越高、上市公司高管股权激励强度越低。     

基于塑料光纤和棱镜结构的光纤式转速传感器

介绍了一种基于塑料光纤和棱镜结构的光纤式转速传感器,以提高机车轴端速度传感器的绝缘耐压等级和抗电磁干扰能力.传感器使用塑料光纤,以提高耐振动性能,并降低成本;在每个通道中使用2片直角棱镜以减小传感器体积;在一个模块中集成多组光纤,通过控制光缝的位置误差来控制通道之间的相位差,以简化制造工艺.试验结果表明,该传感器的测量性能满足要求,耐压等级被提高到10000 V以上.     

股价崩盘风险、产权性质与公司外部融资

基于市场择机假说和融资歧视理论,以A股上市公司2008—2019年数据为样本,采用多元回归法对股价崩盘风险、产权性质与公司外部融资之间的关系进行实证分析。研究结果表明,股价崩盘风险越大的公司,外部股权融资金额越小,上市公司进行增发、配股的成功概率也越低;相比民营上市公司,国有上市公司股价崩盘风险对其股权融资和增发、配股成功率的负面影响更小、也更不显著;股价崩盘风险与上市公司的债权融资之间没有显著的关联关系;股价崩盘风险对上市公司的外部股权融资行为带来负面影响,且这种现象在民营上市公司中更为显著。     

基于信息披露质量的大股东股权质押与审计定价关系研究

近年来，股权质押因其便利和快捷逐渐成为广受欢迎的融资方式。大股东为避免控制权转移和自身杠杆化风险，会对上市公司资源产生掏空效应和盈余管理动机，进而加大公司的经营风险和会计师事务所的审计风险，并影响审计定价。本文以2014~2018年间深市A股制造业上市公司为研究对象，从信息披露质量的视角验证了大股东股权质押与审计定价之间的关系。研究发现：大股东股权质押与审计定价呈正相关关系；上市公司信息披露质量与审计定价呈负相关关系；信息披露质量对大股东股权质押与审计定价存在负向调节作用。     

经济林产业上市公司融资影响因素分析

【目的】推动经济林产业上市公司发展的必要手段就是在资本市场中获取足够的资本要素,根据可持续增长理论的内在要求,融合产业特性,研究经济林产业上市公司融资影响因素,可以为制定出符合经济林产业上市公司发展的融资策略提供必要的决策依据。【方法】根据可持续理论构建融资策略评价指标,并提出相关假设,对21家经济林产业上市公司105个面板数据的回归处理采用随机效应模型,进行融资影响因素显著性分析。【结果】随机效应模型检验结果显示,总资产对数、总资产周转率、营业利润率和净资产收益率的t统计量分别为5.318 1、3.197 1、2.310 8和-2.684 8,说明我国经济林产业上市公司融资水平与企业规模、运营能力、自身竞争力等因素呈正相关,与企业盈利能力呈负相关;同时显示对企业资本抵押价值、偿债能力和内部积累能力影响不显著。【结论】经济林产业上市公司融资结构以外源性融资为主,内源性融资为辅;外源性融资结构不平衡,公司偏好股权融资,债务融资较少,整体资产负债率不高;经济林产业处于高速发展阶段,实际增长率高于可持续增长率,公司融资需求较大;盈利能力对内源性融资能力有很大的影响,公司规模与现金流量管理也是提升内源性融资能力的重要因素。     

机器人产业上市公司融资效率研究

当前全球科技创新竞争日趋激烈,作为高端科技引领的机器人产业已成为衡量一个国家科技水平和经济智能化程度的重要标志。技术、资金、人才、政策的投入效率均可能对该产业的发展带来深刻影响。本文以我国机器人产业上市公司为研究对象,运用DEA-Malmquist指数方法对2011—2016年间的融资效率及其动态变化情况进行实证分析。研究表明,该产业上市公司的融资效率总体上呈现动态提高趋势,在股权融资、内部融资和债务融资3种主要融资方式中,股权融资的融资效率最高,债务融资次之,内部融资最低,但不同的融资方式对融资效率的影响效应不同。