管理者权力、会计盈余质量与企业过度投资的实证研究

现有文献在研究会计信息质量与企业过度投资的关系时,多停留在代理成本视角和信息不对称下的"融资约束"视角,沿袭的是现金流量分析思路,忽视了控制权因素的影响。该文基于转轨经济的制度背景,结合代理理论和控制权理论,从管理者权力的视角出发,实证研究了管理者权力、会计盈余质量与企业过度投资之间的内在联系。实证检验发现,会计盈余质量的提升可以明显缓解管理者的代理问题,降低企业的过度投资水平,提高投资效率,但管理者权力的存在会弱化会计盈余质量对企业过度投资的抑制作用。进一步根据市场化进程进行分组检验后发现,管理者权力对会计盈余质量的调节效应在市场化进程低的样本组表现得更显著,说明了制度环境对管理者权力具有一定的约束作用。因此,企业在重视提高会计信息质量、优化投资决策的同时,也不能忽视管理者权力的影响,应通过合理配置企业的权力结构,以提高投资效率。     

基于多元回归分析的中国旅游上市公司投资效率研究

考察中国旅游上市公司的投资效率情况及其它因素如何影响公司的投资水平,为进而研究高管薪酬激励对旅游上市公司投资效率的影响做好铺垫。选用2002—2010年的15家旅游上市公司的样本数据,在文献分析的基础上,借鉴Richardson的投资期望模型对旅游上市公司的投资期望模型进行构建,并借助SPSS 17.0和EXCEL 2003工具进行数据处理和分析。研究发现,在2003—2010年间,15家旅游上市公司的投资期望模型的回归残差均值为-0.000 000 744,其中7家公司的回归残差均值小于0,8家公司的回归残差均值大于0;回归残差均值的最小值和最大值分别是-0.040 181 25(首旅股份)和0.036 942 5(华侨城A);t-1年总资产报酬率ROAi,t-1与t年投资水平INVi,t呈显著正相关(p<0.10),t-1年投资水平INVi,t-1与t年投资水平INVi,t呈显著正相关(p<0.01),公司上市年龄Agei,t-1与INVi,t呈显著负相关(p<0.05)。研究揭示在2003—2010年间15家旅游上市公司整体上表现为投资不足,其中7家表现为投资不足,8家表现为过度投资;旅游上市公司总资产报酬率和投资水平对公司次年的投资水平有着显著的促进作用,而上市年龄对公司次年投资水平有着明显的抑制作用。     

基于多元回归分析的中国旅游上市公司投资效率研究

考察中国旅游上市公司的投资效率情况及其它因素如何影响公司的投资水平,为进而研究高管薪酬激励对旅游上市公司投资效率的影响做好铺垫.选用2002-2010年的15家旅游上市公司的样本数据,在文献分析的基础上,借鉴Richardson的投资期望模型对旅游上市公司的投资期望模型进行构建,并借助SPSS 17.0和EXCEL 2003工具进行数据处理和分析.研究发现,在2003-2010年间,15家旅游上市公司的投资期望模型的回归残差均值为-0.000 000 744,其中7家公司的回归残差均值小于0,8家公司的回归残差均值大于0;回归残差均值的最小值和最大值分别是-0.040 181 25(首旅股份)和0.036 942 5(华侨城A);t-1年总资产报酬率ROAi,t-1与t年投资水平INVi,t呈显著正相关(p＜0.10),t-1年投资水平INVu,t-1与t年投资水平INVi,t呈显著正相关(p＜0.01),公司上市年龄Agei,t-1与INVi,t呈显著负相关(p＜0.05).研究揭示在2003-2010年间15家旅游上市公司整体上表现为投资不足,其中7家表现为投资不足,8家表现为过度投资;旅游上市公司总资产报酬率和投资水平对公司次年的投资水平有着显著的促进作用,而上市年龄对公司次年投资水平有着明显的抑制作用.     

基于管理者过度自信的企业最优投资路径研究

以行为经济学和动态最优化为基础,运用变分法构建基于管理者过度自信的动态收益模型,分析基于管理者过度自信的企业最优资本路径,进而得到管理者过度自信的企业最优投资路径。研究发现,管理者的自信程度与企业投资水平在每个时刻都是正相关,即管理者过度自信会导致企业在整个最优资本路径上的投资水平上升。     

投资与经济增长关系的动态研究——以黑龙江省为例

为了研究黑龙江省投资水平与经济增长之间的关系,选取1995—2009年黑龙江省固定资产投资和地区生产总值数据作为样本。Granger因果关系检验结果表明,在5%显著性水平上。当滞后期为2—3时,黑龙江省历年实际固定资产投资水平和实际地区生产总值之间存在着双向的Granger因果关系。为反映二者之间的动态关系,构建了多项式分布滞后模型。估计结果表明,黑龙江省地区生产总值对固定资产投资的短期乘数为0.21,长期乘数约为0.70。     

考虑制造商失望规避的供应链碳减排与定价决策研究

分别在垄断与双寡头竞争情形下，研究不同市场结构下的低碳供应链运营决策问题，考虑减排技术投资的不确定性会引起制造商的失望规避行为，在两种情形下构建相应的博弈模型，探讨供应链的最优减排技术投资水平与定价决策问题.研究表明：垄断情形下，均衡结果与失望规避系数负相关，与减排技术投资成本效率正相关；竞争情形下，无论是低碳制造商主导还是双方权力对等，均衡结果与失望规避系数负相关、与消费者单位旅行成本正相关，低碳制造商主导时的低碳产品零售价格高于权力对等时，低碳制造商主导时的减排技术投资水平小于双方权力对等时，低碳制造商的期望利润和效用与减排技术投资的成本系数负相关，而普通制造商恰恰相反.     

会计信息透明度对企业投资效率的影响

以深交所A股上市公司为研究样本,运用多元回归方法考察会计信息透明度对企业投资效率的影响,从资源配置的角度揭示会计信息透明度高低给上市公司带来的经济后果.实证结果表明:会计信息透明度与企业投资过度及投资不足显著负相关,即高质量会计信息能减少中国上市公司的投资过度及投资不足行为,从而增加投资效率.存在较多融资约束时,会计信息透明度与投资不足行为的负相关性更显著;自由现金流量较多时,会计信息透明度与投资过度行为的负相关性更显著.因此会计信息透明度提高能对资源优化配置产生正向促进作用.     

二维随机条件下不对称房地产双寡头期权博弈研究

通过建立二维随机条件下的不对称双寡头期权博弈模型,研究了当不确定性为多维时,投资密度和初始投资成本比例不对称对房地产投资决策的影响,对存在抢先均衡、序列均衡和同时均衡的情形进行分析,并结合数值案例进行说明.模型结果表明,较小的投资密度和投资成本比例都能降低投资阈值,使得投资企业具有更多的投资先机;交叉占优时两开发商均有机会抢先投资,相比较投资成本比例,开发密度对企业的投资临界值影响更大.     

RIN外溢性对共性技术投入影响的模型

区域创新网络(RIN)中的共性技术的投入情况直接决定着区域的整体创新能力.为了分析存在RIN的区域内厂商在共性技术投资上的特点,该文建立了一个RIN内共性技术的投资模型.通过模型分析得出了一个新的结论:在完全市场化的投资机制下,RIN反而会拉低区域内共性技术的投资水平,使得存在RIN的区域在共性技术投资方面的缺口,比不存在RIN的区域的缺口更大,虽然存在RIN的区域,共性技术的总体效用更大.     

考虑企业社会责任的双渠道闭环供应链定价决策研究

企业在追求利润的同时,已经开始关注环境可持续性和企业社会责任(CSR)。在此背景下,考虑加入企业CSR投资水平来刻画市场需求模型。 针对以制造商为主导的单周期闭环供应链决策,基于 Stackelberg 分析模型,建立了4 种不同的 CSR 投资模型,分析了企业 CSR 行为对闭环供应链定价策略及 最优利润的影响;研究表明:制造企业的 CSR 投资行为降低了销售价格,提高了市场需求和废品回收率以 及供应链利润,当制造企业独自进行 CSR 投资时,制造商、零售商和闭环供应链系统都能获得更大的利 润,同时为了实现供应链总利润最优,设计了二部定价契约以协调双渠道闭环供应链,分析表明当制造商 是投资者时,二部定价契约可以完美协调双渠道闭环供应链;最后,通过数值分析,发现消费者的 CSR 投 资敏感度对新产品的批发和零售价格、CSR 投资水平、废旧品回收率、市场需求、各成员利润和总利润有 深刻影响。     

R&;D strategy of High Technology industry

0　IntroductionHTisimportanttothedevelopmentofanycountryallovertheworld .InChina ,HTbasedonuniversitiesandre searchinstitutesisdevelopingrapidly .DuringtheprocessofR&DofHT ,howdotheresearchersmakedecisionsinconcretecases?Responsibleinstitutionmustdecidehowtomacro controlthein dustry .Thesealldependontheprize,theprobabilityofsuccess,investmentcostofR&Dandthenumberoffirmengagingintheproject.ThetimeofsuccessofR&Dplaysacrucialroleinthemarketplacebecauseafirmthatisthefirsttodiscoveranewtech n…     

垂直性R＆D合作的成本分配研究

R&D的垂直溢出提高了厂商的R&D水平,垂直的R&D合作促进了整个产业的研发投资。以各厂商从R&D投资中所获得的利润增量占总利润增量的比例作为各厂商成本分担比例,考察了上下游厂商成本分担比例和R&D合作后上下游厂商净收益与垂直R&D合作体规模之间的关系。结果表明,尽管上游厂商R&D成本分担比例随着参与合作的下游厂商数目k的增大而增大,下游成员厂商R&D成本分担比例随k的增大而减小,但是上游厂商净收益随着k的增大而增大,下游成员厂商净收益随着k的增大而减少,因此,上游厂商所确定的R&D最佳合作规模大于下游成员厂商的R&D最佳规模。     

产品绿色认证模型的扩展研究

对Vertinsky的绿色认证模型的假设条件进行了扩充．假设有形质量的生产成本与产品的无形质量（环境友好性）表现为负相关关系．由此得出结论，如果两厂商可自由选择产品的环境质量认证水平，则总质量高的产品的环境质量水平也高．如果两厂商必须通过政府规定的环境质量认证，则产品总质量高的厂商选择通过高质量的环境认证，而产品总质量低的厂商选择通过低质量的环境认证．与帕累托最优时相比，厂商自由选择环境认证水平时产品的环境质量相对低下．但在两个厂商都通过认证的前提下，不能确定单一水平认证和两个水平认证究竞谁更优．     

机构投资者的持股量与公司业绩相关关系研究

以英国市场为背景,研究机构投资者的持股量对其持股公司业绩的影响.筛选出FTSE350企业中持股量大于10%的机构投资者,利用OLS和2SLS回归分析得知,机构投资者的大量持股对于企业的业绩有负面影响.同时,2SLS分析显示了该关系存在内生性,即业绩好的公司会吸引机构投资者持股量的增加.但这种影响随着行业分类因素的介入,而变得不具有持续性.总体来说,机构投资者持股量越大,对于企业产生的负面影响越大,而机构投资者倾向于投资业绩较好的公司.     

新三板企业审计质量与融资效率:声誉视角分析

以新三板企业为研究对象,以会计事务所声誉为视角,建立回归模型,论证会计师事务所审计质量与企业融资效率之间的相关性,结果表明:定增规模较小的企业其融资额度与企业是否由排名前五的事务所审计之间的关系在统计上不显著,定增规模较大的企业其融资额度与企业是否由前五会计事务所审计正相关,并在统计上显著.此外,企业融资额度与企业规模之间的相关性在统计上显著,企业规模越大,企业融资越高,该模型系数在统计上显著;企业融资额度与资产负债率、企业盈利能力之间的相关性在统计上显著,资产负债率越高、企业盈利能力越强,企业融资效率越低,该模型系数在统计上越显著.要提高企业融资效率,应保证财务信息审计质量,注重会计师事务所声誉,促进新三板市场会计信息有效传递.     

风险投资机构进入时机与企业技术创新的关系研究

以创业板有风险投资背景的上市企业数据为研究样本,研究风险投资机构进入时机与企业技术创新的关系.结果表明:在早期进入的风险投资机构对企业技术创新的影响更为积极,而在后期进入的风险投资机构对企业的技术创新的影响不显著,甚至产生抑制的作用.基于此研究结论,最后给出政策性建议:大力发展政府引导基金,鼓励风险投资机构投资种子期企业,完善风险资本的准入和退出机制,解决风险投资机构投资早期创业企业的后顾之忧.     

论高校人才培养成本

高等学校人才培养成本是高等学校管理者必须关注的问题之一。在列举了构成办学成本要素的基础上 ,对其进行了定量与定性分析。提出了既不能追求成本最小而导致投入不足影响教育质量 ;也不能一味投入而造成成本失控。应该保证教育资源尽可能满足教育质量以达到最优的需要     

不确定性风险、事前投资与期货交易

基于事前专用性投资的套牢问题，建立了一个上下游企业的交易模型.运用最新的合同经济学理论，分析了企业可能面临的3种交易模式：市场交易，事后再谈判剩余的交易模式；合约交易，双边的合约交易模式；期货交易，多边的合约交易模式.结果表明：前2种交易模式，由于不能避免专用性投资的收益共享，造成了上下游企业的投资不足问题；第3种交易模式将专用性投资的一部分风险转移到了第三方，使上下游企业的期望收益仅依赖于各自的投资水平，即上下游企业与第三方分别签订了一份独立于自然状态的选择权合同，而此种交易机制可以消除事前投资的无效率；期货市场的存在有利于上下游企业的经济活动.     

The Effect of Spillovers on R&D Level

0　ＩｎｔｒｏｄｕｃｔｉｏｎＩｎｔｈｉｓｐａｐｅｒ,ｗｅｄｏｎｏｔａｄｄｒｅｓｓｐｒｏｂｌｅｍｓｓｕｃｈａｓｈｏｗｆｉｒｍｓｍａｎａｇｅｔｏｉｍｐｌｉｃｉｔｌｙｏｒｅｘｐｌｉｃｉｔｌｙｃｏｏｒｄｉｎａｔｅｔｈｅｉｒｒｅｓｅａｒｃｈｅｆ ｆｏｒｔｓａｎｄｈｏｗｔｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｉｓｓｈａｒｅｄｂｙｔｈｅｐａｒｔｉｃｉｐａｔｉｎｇｆｉｒｍｓ (ｓｅｅＲｅｆ.[1,2 ]) .Ｉｎｓｔｅａｄ ,ｗｅｗａｎｔｔｏｉｎｖｅｓｔｉｇａｔｅｈｏｗｆｉｒｍｓｄｅｔｅｒｍｉｎｅｔｈｅｉｒｒｅｓｅａｒｃｈ…     

基于三阶段SE-SBM模型的产学研协同创新效率演化研究

基于企业行为理论,结合冒险动机与破产压力两个过程因素,分析经营期望落差与企业创新投入的关系,并讨论CEO不同激励机制对上述关系的调节作用。采用2007—2019年中国民营上市企业数据,结果表明:民营企业经营期望落差与创新投入水平存在倒U型关系,即创新投入水平先随落差增加而增大,到达拐点后下降;CEO即时激励增强了经营期望落差与创新投入水平的倒U型关系,而CEO远期激励削弱了经营期望落差与创新投入水平的倒U型关系。研究揭示了民营企业经营期望落差与创新投入水平的内部机理,完善了企业行为理论的研究内容,同时也为企业经营发展和内部治理提供了实践指导。