Hawkes跳扩散模型下的脆弱期权定价

研究了随机利率下含交易对手风险的期权定价问题.假设具有随机波动率的标的资产价格与交易对手资产价值是随机相关的,且假设它们的跳跃都服从具有自刺激性的Hawkes过程.针对所构建的期权定价模型,求得了脆弱欧式期权价格的半解析表达式.数值分析中,通过快速傅里叶变换方法计算期权价格,发现所构建模型的期权价格要高于Poisson跳模型、固定相关模型和固定利率模型.此外,期权价值随违约边界值和破产成本比例的增大而减小;期权价值随标的初始价格和交易对手资产初始价值的增大而增大.     

期权定价中提前执行价值的实证研究

相对于欧式期权,美式期权是可以提前执行的.本文在计算提前执行价值的实证研究中采用CBOE交易的S&P100实际价格,而非从模型中得到的价值.基于该实证研究建立了一个关于提前执行的多元线性回归方程.所得出的结论和理论分析一致,说明提前执行价值在统计学和经济学上都是非常显著的,且卖权的提前执行价值大于买权的提前执行价值.     

水期权及其定价模型——以南水北调东线为例

建立水期权交易对于规避水资源供需风险、优化水资源配置和增加市场金融投资品种具有重要意义。本文根据中国的水情和水市场实际,对水期权的基本内涵和期权定价方法进行了初步研究。考虑到中国水权交易的特点,文中引入多次执行期权用于水资源供需风险的规避;对水期权的标的资产水价进行定量分析,建立基于市场机制下水资源供需缺口的水价模型,构建反映水价随机变动的均值回复模型;根据标的资产水价的波动趋势以及水期权的奇异性,运用动态规划方法进行期权定价;最后以南水北调东线为例进行实证分析,验证了该方法的可行性;在此基础上,详细论述了我国水期权交易的适用条件。     

实物期权在专利权价值评估中的应用

专利权的价值评估 ,在我国经济发展过程中起着非常重要的作用 ,根据具体实施专利权过程中的不确定性 ,针对专利权价值评估传统方法的一些缺陷 ,引入了实物期权价值评估方法 ,利用实物期权理论研究了专利权的价值评估问题 ,并利用实物期权定价公式给出了专利权的价值评估公式 .     

基于期权差异的不对称双寡头投资决策模型

在考虑建设时间、经营成本、投资成本和政府补贴均不对称的情况下,运用不对称双寡头实物期权博弈模型,构建了一个企业拥有暂停期权而另一个企业无暂停期权的双寡头企业投资决策模型.对存在的同时投资均衡、序贯投资均衡和抢先投资均衡进行了分析,给出了不同均衡情况下的企业投资策略并对其影响因素进行了分析.分析表明:暂停期权能够提高企业的投资价值;无暂停期权企业的投资临界值与经营成本、投资成本、建设时间和产品价格波动呈正相关,与政府补贴呈负相关;有暂停期权企业的投资临界值与经营成本、价格波动呈正相关,与政府补贴低于某一限额时呈负相关、高于某一限额时呈正相关,与投资成本和建设时间无明显相关关系;经营成本、政府补贴和价格波动对跟随投资临界值的影响程度大于对领先投资临界值的影响程度,对无暂停期权企业投资临界值的影响程度大于对有暂停期权企业投资临界值的影响程度.     

碳排放便利收益与期权价值分析

根据持有成本理论,运用欧洲气候交易所的EUA日交易数据验证碳排放市场中市场参与者持有碳排放现货是可以获得便利收益,且便利收益是一种看涨期权。实证结果显示:碳排放便利收益对实施灵活的资产交换策略具有明显的期权特性。运用修正的Margrabe交换期权定价模型,市场参与者利用碳排放便利收益的行为特性灵活地变换交易策略,可以获得资产交换的期权价值。     

消费者风险厌恶下的期权预售模型研究

在预售交易中可能会发生实物价值与消费者估值相差较大的情况,使消费者在选择预售时存在很大的风险.为了避免这种风险,将期权理论引入到预售策略中,建立期权预售模型,求解出最优订购量和最优期权执行价格,并与普通预售策略进行对比.研究发现消费者的估值范围和批发价格均存在某个临界值是零售商选择预售策略的关键,当估值范围或批发价格大于该临界值时,期权预售策略优于普通预售策略,且消费者风险厌恶系数越大,期权预售的优势就越明显.     

CEV过程下有交易费的回望期权定价研究

为了研究在不完全市场下的一类回望期权的定价问题,即波动率为常数(CEV)过程下存在交易费的一类回望期权的定价问题.利用无套利原理和广义Ito公式,建立了期权定价模型,得到了在该模型下期权价格所满足的微分方程,并且利用有限差分的方法,给出了微分方程具体的Crank-Nicolson隐式格式的数值解,最后通过一个具体数值实例验证了该方法的有效性.     

基于扩张期权的目标企业价值特征分析及评估方法

由于对并购目标企业价值评估的传统方法存在一些固有的不足，本文引入实物期权的评估方法。在分析目标企业的期权性特征和定价特点后，建立一个基于扩张期权的目标企业价值评估模型，并且从实例分析上说明该评估模型的一些优点。     

随机利率条件下的欧式期权定价

分别选择标的资产价格和零息债券价格为计价单位,给出了利率和标的资产价格的漂移系数和扩散系数为适应随机过程的条件下、在期权生命期内任意时刻的欧式期权价格的一般形式.当 利率和标的资产价格的波动率过程为时间 $t$的非随机函数时,欧式期权价格具有解析形式. 给出了一个标的资产价格服从几何布朗运动、利率服从HJM模型的欧式期权定价的例子,并导出期权价格的解析式.     

一种新的基于策略的联盟分析方法

针对多方冲突现象 ,分析比较了传统联盟分析的不足 ,提出了一种新的基于策略的联盟度量方法 ,新方法在计算机编程以及分析多局中人、多策略的大规模冲突模型方面有独到之处 .     

Option prioritization for unknown preference

An option prioritization technique is developed to efficiently elicit the preferences, both unknown and crisp, of decision makers (DMs) in strategic conflicts. In the Graph Model for Conflict Resolution, each DM has one or more options, each of which may be selected or not. A state, or possible scenario, is formed when all DMs make an option selection. The software GMCR II contains an option prioritization procedure that makes it easy for a modeller to enter a DM’s crisp preference ordering over the states using prioritized statements describing the DM’s preferred option combinations. This procedure is extended by adding two new logical connectives that describe uncertainty of preference. For each DM, a range of possible scores for each feasible state can then be calculated, facilitating the determination of a preference ordering containing uncertainty by comparing and ranking scores. To demonstrate how this new methodology can be used to represent unknown preferences in a real-world decision problem, it is applied to a Canadian dispute over proposed water exports.     

基于期权的供应链契约式协调模型

通过期权机制,建立供应链协调过程中各决策主体的决策模型,发现期权机制下的供应链及其成员的收益要优于报童模型（Newsvendor）的情况.供应商通过制定期权的价格政策和选择合适的产品出清方式,可以将部分市场风险转移给供应商,供应商也因此通过期权而获得相应的风险补偿,从而达到供应链协调,实现帕累托最优.根据电子半导体类产品的特征,对论文中的理论模型进行详细的模拟分析,结果验证了期权契约在供应链协调过程中的有效性.     

基于波动率分解的期权定价

文章通过将标的资产波动率分解为不相关的两个组成部分,构建了期权定价模型,并求解了相应的期权定价公式.分析新模型在标的资产收益率的偏度与峰度、隐含波动率等方面的重要特征,并利用市场数据对模型进行了拟合.研究表明:将波动率进行分解,以适应于其组件不同的运动过程,从而扩展了模型的适用场景;利用波动率组件的相互作用,即使在波动率参数较低时,也可以令短期期权获得明显的尖峰、波动率微笑等形态特征,从而有效地规避了单因素随机波动率模型的缺陷;同时,通过波动率分解引入新的风险源,模型具有更好的定价效率.     

与轨道相关的期权的二项式定价方法研究

通过对股票价格变动的二项式模型的分析，以鞅理论为基础，讨论与轨道相关的期权的定价方法。     

在线信息服务优先期权决策

在在线信息服务中,由于存在网络拥挤的现象,消费者有了优先享受服务的需要.本文基于网络拥挤的动态性,根据实物期权思想,提出了在线信息服务优先期权的概念,并采用动态方程建模,研究了当在线信息服务提供商提供优先服务期权的定价问题.文中推导了信息服务期权的价值、消费者最优行使期权决策和最优期权价格,这将丰富在线信息服务定价体系.     

基于区间分析的实物期权定价

实物期权定价中一般假定期望现金流现值和投资成本为确定值,实际上,由于风险投资项目的高度不确定性,该假设是不现实的。针对此问题,提出了基于区间分析的实物期权定价方法。详细介绍了基于区间分析的分布函数估计方法;提出了在实物期权定价中将不确定的输入变量表示为随机变量,基于区间分析,并利用Black-Scholes公式为之定价,得到期权值的分布函数;最后,通过实例验证了该方法的有效性。     

跳跃-扩散模型下亚式期权的定价

研究不完备市场中,当标的资产的价格出现不连续跳跃时,亚式期权的定价问题。推导出当标的资产的价格服从跳跃-扩散过程时,具有固定敲定价格算术平均亚式期权的价格下界公式,并通过数值计算验证了该下界公式可以近似作为亚式期权的定价公式。     

股票期权的杠杆效应

本文基于股票期权的Black-Scholes模型,给出了欧式股票期权的期权价对标的股票价格的弹性的表达式及其性质,详细讨论了股票期权的杠杆效应.