后股权分置时期大股东资产注入影响因素实证分析

股权分置改革使大小股东之间利益趋于一致,股改后资产注入、整体上市等成为大股东资本运作的重要方式。运用经济学优化方法及折现现金流方法,通过求解大股东资产注入的最大化收益函数,分析了大股东资产注入的内在激励;运用2006~2007发生资产注入的200个样本数据,实证分析了大股东资产注入的相关影响因素。实证研究表明:资产注入规模与公司资产负债比率负相关,与预期注入资产产生协同效应及公司资产规模正相关且统计上显著;此外,资产注入规模与大股东持股比例正相关,与公司股票市盈率负相关但统计上不显著。从财务绩效指标(ROE、净利润和ROA)的描述性统计可见,大股东资产注入显著提升了上市公司的业绩。     

智力资本对企业绩效的影响:基于面板数据模型的分析

采用面板数据模型和平均模型相结合的方法,利用上市公司2002-2007年面板数据实证研究竞争性行业和非竞争行业企业的主要资源(人力资本、物质资本、结构资本)与企业绩效(盈利能力、运营效率、企业价值)的关系.结果发现:无论是竞争性还是非竞争行业,在盈利能力上,物质资本和人力资本对其有显著正向作用;但运营效率上,物质资本对其有显著积极作用,而人力资本有显著负面影响;企业价值上,物质资本对其有显著负面影响,而人力资本却有显著正向作用.结构资本对企业绩效的作用表现为在竞争行业中为正,而在非竞争行业中为负,但统计上不十分显著.分析结果表明:当前我国上市公司在资源利用上主要依赖于物质资本,而对人力资本的利用不够充分.     

行业特征、股权结构与公司绩效的实证分析

选取三个具有显著行业差异的代表性行业上市公司1998-2004年面板数据作为样本，分析行业特征差异对股权结构与公司绩效相关性的影响。结果表明，三个样本行业具有不同的盈利驱动力，股权结构与公司绩效的相关性受行业特征因素的显著影响、因行业而变。本文的实证研究表明，单纯的总样本教据分析可能掩盖了股权结构与公司绩效之间关系的行业差异性，因而更多的小样本研究是必要的；只有深入发掘相关性背后企业盈利的真实驱动力，改善股权结构形成机制，才能建立起中国企业股权鲒构与公司绩效之间有效的公司治理机制。     

基于企业生命周期的智力资本与企业绩效关系

借鉴产业经济学增长率产业分类法来界定上市公司所处的企业生命周期阶段,将企业生命周期与智力资本相结合,采用面板数据模型和平均模型相结合的方法,利用上市公司2002-2007年的面板数据实证研究不同生命周期阶段智力资本与企业绩效的关系.研究表明:不同生命周期阶段智力资本对企业绩效的作用存在差异,其中物质资本、人力资本在各阶段与企业绩效显著正相关;结构资本仅在成长阶段对企业绩效有显著的积极作用,而在成熟和衰退阶段对企业绩效存在负面影响,但统计上不十分显著.分析结果也表明:当前中国上市公司在资源利用上主要依赖于物质资本,而对人力资本的利用不够充分.     

我国上市公司股权结构测评指标的量化分析

股权结构测评指标是分析我国上市公司治理状况的重要因素。采用我国上市公司748个样本公司的统计数据,利用变异系数分析和多元回归分析方法,分析了影响公司绩效的股权结构因素,给出了公司绩效和股权结构的衡量标准。通过筛选与公司绩效具有较大相关关系的股权结构指标,对我国上市公司股权状况的测评指标进行了有效性分析。     

分析师跟进对并购绩效的影响研究

基于信息不对称视角,以2004-2013年发生在我国A股上市公司之间的并购事件作为样本,主要探讨证券分析师跟进目标公司的行为是否会影响并购经济后果.实证研究结果表明,当存在分析师跟进目标公司以及当目标公司的分析师跟进人数较多时,并购公司的短期并购绩效会降低,目标公司的短期并购绩效会提高.进一步研究发现,目标公司分析师跟进对并购公司的长期财务绩效和长期市场表现均有着显著的负向影响.研究结果为我国证券市场的"并购损益之谜"提供了新的解释.     

战略性新兴产业政策与企业创新绩效——基于债务融资成本的中介作用和营商环境的调节作用

战略性新兴产业是引导未来科技和产业创新发展的重要力量,对推进我国现代化建设具有重要的战略意义。以2010年开始实施的关于发展战略性新兴产业的决定为准自然实验,基于2007～2019年沪深两市非金融类上市公司面板数据,采用倾向得分倍差法(PSM-DID)检验战略性新兴产业政策对企业创新绩效的影响及作用机制。结果表明：战略性新兴产业政策对企业创新绩效的提升具有显著促进作用;从影响机制来看,产业政策可以通过降低债务融资成本显著促进企业创新绩效的提升;同时,良好的营商环境能够正向调节产业政策与企业创新绩效的关系,且对产业政策有效降低企业债务融资成本具有正向调节作用。     

市场竞争下的非效率投资与公司绩效:来自中国上市公司的经验证据

现有文献对非效率投资(投资过度和投资不足)的研究,主要集中于非效率投资的原因上,一方面从代理理论研究非效率投资,另一方面则考虑制度环境对非效率投资的影响。不同于以往研究,本文关注非效率投资对公司绩效的影响,考虑市场竞争条件下的公司非效率投资的作用。在指出了现有文献利用Richardson模型测算非效率投资中的不足后,提出了几种更加稳健的确认非效率投资的方法。利用中国上市公司2000-2011年大样本数据,研究了非效率投资(包括投资过度和投资不足)对上市公司绩效的影响,并且考虑市场竞争因素的作用。实证结果发现:对于中国上市公司而言,不考虑市场竞争因素,投资不足与公司绩效呈反向关系,投资不足导致公司绩效的下降;考虑市场竞争,在行业净营业收入利润率高于0.13时,投资不足则促进了公司绩效的提高,在行业净营业收入利润率低于0.13时,投资不足则降低了公司绩效。而对于投资过度,并不能得出稳健性的结论。     

对深沪A股各行业财务指标的统计分析

以资本结构理论为指导,对我国上市公司财务数据进行了统计、分析． 首先从整体上介绍了我国上市公司的概况,接着研究了我国上市公司４５ 个行业的平均财务杠杆与资本结构的关系;然后统计了上市公司４５ 个行业平均的财务杠杆、固定资产比重、流动资产比重,分析了它们之间的内在关系     

公司关系网络和高管薪酬:理论模型和实证

首先,以公司关系网络具备高管举荐功能作为潜在假设,构建数理模型,分析公司关系网络对高管薪酬水平和薪酬-绩效敏感度的影响. 然后,选取2005-2010年我国上市公司为样本,借鉴社会网络分析方法量化公司关系网络的密度,对数理模型的推导结论进行实证分析.统计数据表明,我国约有83% 的上市公司中至少有一位董事或总经理同时还在其它上市公司中担任董事或总经理职务.和理论模型的结论一致,实证检验结果 表明公司关系网络的密度越大,高管的平均薪酬水平越高,但薪酬-绩效敏感度越低.这说明,公司关系网络对我国上市公司高管的薪酬激励安排有重要影响.     

轿车市场短期需求的多层次灰色预测方法

本文提出一个新的实用多层次灰色预测方法,并用此方法预测了中国轿车产品短期市场需求     

中国证券投资基金业绩的中短期持续性

利用几个常见的基金业绩评价指标对中国证券投资基金业绩的持续性进行检验，不同的指标得出相似的结果。检验结果表明短期内不存在持续性．但当考察期较长时．中国的基金业绩有一定的持续性。基金业绩的持续性反映出市场存在一定的非有效性，投资者可以通过对基金的选择提高收益或降低风险。     

随机因素作用下动态系统性能可靠性分析方法

动态系统的性能可靠性受噪声、干扰等短周期因素和磨损、结构参数退化等长周期因素的综合影响,并且这些影响因素大都是具有随机性的动态过程。首先阐述了动态系统及影响其性能可靠性的随机因素的描述方法;然后分别介绍了短周期因素和长周期因素作用下的性能可靠性分析方法;并综合这两种方法的优点,提出一种综合考虑长短周期随机因素影响的动态系统性能可靠性分析方法。该方法综合考虑了长短周期随机因素的动态特性,提出的仿真分析方法合理地实现了模型中的动态不确定因素,具有更高的精度和仿真效率。最后,通过舵机案例对提出的方法进行了验证。     

一个用于中小型企业的扩展ERP软件流程集成模型分析

在以前工作的基础上,主要讨论了一个将ERP(enterpriseresourceplanning,企业资源规划)、SRM(supplierrelationshipmanagement,供应商关系管理)、CRM(customerrelationshipmanagement,客户关系管理)集成为一体的简化流程模型.论文在界定了几个基本概念的基础上,描述了接触中心的发出流程和接收流程功能,讨论了对ERP软件的流程及核心管理和CRM软件的流程及核心管理思路,研究了对ERP同CRM的关联点,仿照对CRM的分析,对SRM做了类似的分析,最后给出了以关系为企业围墙的扩展ERP简化模型.     

企业资源计划与电子商务

论述企业资源计划与电子商务的产生与发展过程.评估我国企业为实现电子商务应具备的内部管理机制与运营操作的外部适应性.通过对美国典型制造支持系统ERP产品性能的分析,阐明电子商务是基于企业业务在网络上的延伸而产生的商业新模式.根据我国信息技术产业现状,提出电子商务技术选择建议,供企业决策者参考.     

供应链体系中外商直接投资对中国经济增长的影响与实证

外商直接投资是供应链环节中的重要主体. 论文在阐述外商直接投资在中国的状况及中国政府吸引外商直接投资所采取的政策与措施的基础上,运用极值边界分析模型（EBA）,基于对数据的相关分析与回归估计选择了3 个核心变量和5 个条件变量,对中国外商直接投资与经济增长之间的关系进行了实证分析. 结果表明：从长期来看,外商直接投资在一定程度上刺激中国经济增长,但这种刺激作用有限. 从各个分阶段看,外商直接投资对中国经济增长的促进作用是不确定的. 起步阶段与缓慢发展阶段,外商直接投资对中国经济增长的促进作用有限;快速发展阶段,外商直接投资能显著地促进中国经济增长. 这种结论上的不完全一致,表明外商直接投资对中国经济增长的影响是与中国国情及外商直接投资在中国发展态势息息相关的,是有时间特质的. 通过短期分析能更精确地反映外商直接投资对中国经济增长的动态影响,而长期分析消除了个别异常数据在短期的较大影响,从而体现动态影响的长期趋势,可见将短期与长期结合分析外商直接投资对中国经济增长的影响意义重大.     

支持向量机的时间序列回归与预测

详细分析了支持向量机用于时间序列预测的理论基础。采用支持向量机、RBF和Elman神经网络模型,对仿真时序和工程滑坡变形时序进行了回归与外延预测。结果表明,在噪声水平较低时,SVR回归效果稍好,Elman与RBF网络的稳健性相对较差;随着噪声水平增大,两种神经网络的回归精度迅速下降。对于外延预测,两种神经网络仅限于短期的非线性模拟,而泛化性能更好的SVR在短期具有比较理想的效果,在较长的时间区间里也具有较高的预测精度(7步预测准确度控制在83.5%以上)。     

基于小波分解与重构的交通流短时预测法

交通流短时预测是交通控制与交通诱导系统的关键问题之一 .随着预测时间跨度的缩短 ,交通流量的变化显示出越来越强的不确定性 ,使得一般的预测方法难以奏效 .本文探讨了小波分析在交通流短时预测中应用的可行性 ,提出了一种基于多分辨率小波分解与重构的交通流短时预测方法 ,介绍了该方法的原理 ,讨论了模型参数的确定 ,给出了仿真实验研究结果.     

品牌危机预期下的双渠道供应链动态质量与营销决策

针对一个由制造商、线上零售商和线下零售商构成的双渠道供应链系统,对品牌危机预期下的动态质量和营销决策进行研究。为此,构建了随机危机冲击下的动态双渠道供应链模型,利用贝尔曼动态规划原理分别求解了供应链成员危机前后的最优决策和利润。研究发现：与没有危机时的情形相比,危机前后制造商的质量投入和线上零售商的广告投入均低于没有危机时的情形,而危机前后线下零售商的促销决策与没有危机时的情形相同;如果危机的长期影响大于其所产生的短期影响,那么,在危机发生后制造商和线上零售商应该降低其投入水平,反之,双方在决定危机后的投入水平时还应考虑危机发生率的大小;制造商的成本分担决策不仅能够增加线上零售商的广告投入,还能促使自身增加质量投入,最终实现成员利润的帕累托改进。研究利用随机到达过程刻画了危机的发生,并放松了商誉在计划期内总是连续的假设。在此基础上,针对双渠道供应链中的品牌危机问题进行了研究。     

论企业资源计划(ERP)的信息系统观

根据对实施ERP企业特性的分析，得出其不仅是一个系统，而且是一个信息系统。着重分析了企业的信息运动方式以及生产和组织方式的有序性和熵增变化，得出整个信息系统进化的结论。