浅谈我国地方债券管理及其配套制度——兼读《2009年地方政府债券预算管理办法》

随着我国2000亿地方债券逐步发行到位,有关我国目前是否符合发行地方债券条件的争论告一段落,随之而来的是对地方债券发行、管理等制度的思考。本文结合目前政府地方债券管理的办法,从地方债务管理模式,及其配套体制进行阐述。     

分数布朗运动环境中可转换债券的定价

可转换债券是一种持有者可以将其转换成一定数量股票的债券,可转换债券是证券市场的热点之一.假设股票价格服从几何分数布朗运动过程,在无风险利率、股票期望收益率和股票波动率为常数时,利用风险中性测度,得到可转换债券的定价公式.从而推广的可转换债券的定价.     

债券远期交易的功能与风险防范

2005年5月16日，我国推出第一个金融衍生产品一债券远期。债券远期交易具有规避风险及价格发现功能，对促进现货市场发展，完善市场价格发现功能，维护金融稳定以及央行制定和执行货币政策具有重要意义。本文介绍了债券远期交易的功能与风险控制管理。     

新金融产品:股价连动债券

股价连动债券是指支付的本金或利息与某一特定股价指数或股票价格连动的债券.文章介绍了股价连动债券的发展过程;比较了股价连动债券与股票、普通债券及其它衍生金融产品异同;分析了中国证券市场上股价连动债券的设计.     

最佳债券基金

【美】《巴伦周刊》2012年第7期金融危机以来,投资者已经购买了超过8800亿的债券,视其为最安全的资产。然而,在政治经济动荡不断的今天,驾驭债券比以往任何时期都困难。从过去三年的业绩看,表现最好的债券基金公司并非身处华尔街的巨头,而是那些坚持自己投资原则和公司文化的"独行侠"。太平洋投资管理公司重视宏观分析,善于把握     

美国市政债券信用风险管理制度及其对我国的启示

在美国市政债券发展的过程中,逐渐形成以风险防范为中心,债务控制、信息披露、信用评级以及市政债券保险为主要内容的市政债券信用风险管理制度。从美国市政债券信用风险管理制度的形成和发展历程可以得到如下启示:提高我国地方政府财政透明度是建立市政债券信用风险管理制度的基础;需建立市政债券发行审批制度控制债务规模,证券监管机构和行业自律组织机构共同推动市政债券信息披露制度建立和发展;需合理利用市政债券信用评级机构和保险机构。     

可转换债券转换比率模型

将可转换债券看作内嵌期权和内含债券的组合物,从投资者一般投资心理考虑问题,即投资者是否投资取决于投资收益率大于其事先设定的投资收益率底线的可能性,得到可转换债券转换比率模型.通过模型的解发现:可转换债券转换比率仅仅与可转换债券内嵌期权和内含债券两者收益率均值、方差以及两者的相关系数有关,转换比率是内生变量.模型提供了客观确定可转换债券转换比率的方法和理论指导.     

债券的估价及其运用

债券内在价值Pv及其变动趋势是债券投资者进行投资决策的重要依据．由于债券估价模型中析现率γ的界定往往不够准确，对影响债券内在价值的因素也没有作深入分析，从而导致投资者作出错误的估价和盲目的投资决策．通过对债券估价模型中r的修正，进而深入分析影响债券内在价值的因素，阐明债券估价在债券市场中的应用，旨在指导债券发行者和投资者的行为及决策．     

近代企业债券融资小议

债券融资是企业直接融资渠道的一个重要组成部分.债券是企业作为筹资人向社会借款的债务凭证,是发债企业对债券持有人按约定条件还本付息的书面凭证.该文从近代角度出发,着重考察、研究了近代企业的债券融资思想,在此基础上提炼、分析了其思想特点、形成原因.     

抵押债券在中国债券市场的发展初探

抵押债券是国内债券市场的一个新品种,本文从其在国内的产生背景入手,对抵押债券的定义、分类、市场状况进行了简介,并着重分析了抵押债券的信用评定方法,最后对抵押债券在中国债券市场中的作用提出了看法。     

债券的信用评级

债券是筹资单位(如政府有关部门、企业、金融机构等)为筹资发行的一种票据,上面标明票面额、利率、偿还日期、有无担保等项,是资金借用性质的有价证券。发行债券筹措资金是国际上通行的一种方式。债券筹资的关键是能否将发行的债券顺利地销售出去。如果债券销售很顺利,债券筹资就会成功。一般来说,那些实力雄厚、信誉好的公司企业能获得人们的信任,他们发行的债券也较受欢迎。对一个普通的投资者来说,他要购买某单位的债券就需要全面了解发债单位的经济实力和经营状况,以便下决心,但这是很困难的。因为普通投资者无法掌握发债单位的全部资料,他们也缺乏专门的分析技术。这些困难常     

二叉树模型在可转换债券定价中的应用

可转换债券在我国是一种比较新的兼具债券和期权特征的混合型金融衍生产品,具有筹资和避险双重功能．无论对于发行者还是投资者,对可转换债券的定价研究都有其理论和实际意义．文中运用二叉树期权定价模型,考虑赎回和回售条款,并结合上市的24只可转换债券,对可转换债券的定价理论和应用模型做了系统研究．结果表明,可转换债券价值被明显低估．     

在均值为离散跳跃过程下债券定价的方法

发行商业债券是企业融资的主要途径,因此债券受利率的计算或债券定价就成为企业和投资者十分关心的问题,vasicek假设利率的长期均值θ为常数给出了定价公式,但实际生活中,θ不是常数,假设θ是一个离散跳跃过程,在此假设下,运用Ito引理和无套利原理求解债券的定价公式．     

中小企业集合债券相关问题比较研究

我国已发行的中小企业集合债券在债券定价、债券信用增级措施及政府在债券发行中所起的作用等方面存在差异.为更好地利用中小企业集合债券融资方式,应合理定位政府在债券发行中的角色,尽可能扩大每一只集合债券的联合发行人的数量并降低发行人的违约率,协调利用债券内部和外部增信措施及努力培育中小企业信用担保市场.     

"有实力"的上市公可分离债券融资分析

可分离债券作为一种创新金融产品,是现代上市公司进行融资的重要途径之一.2006年5月7日,我国证监会首次将可分离债券列为上市公司再融资品种,从2006年11月份马钢发行第一支可分离债券至2008年5月,共有17家发行,规模为738.75亿元.为什么可分离债券如此受到我国上市公司的青睐?本文从可分离债券的发展历程、优势、风险来分析,还提出了上市公司发行可分离债券时应注意的事项.     

“有实力”的上市公司可分离债券融资分析

可分离债券作为一种创新金融产品,是现代上市公司进行融资的重要途径之一。2006年5月7日,我国证监会首次将可分离债券列为上市公司再融资品种,从2006年11月份马钢发行第一支可分离债券至2008年5月,共有17家发行,规模为738．75亿元。为什么可分离债券如此受到我国上市公司的青睐？本文从可分离债券的发展历程、优势、风险来分析,还提出了上市公司发行可分离债券时应注意的事项。     

资讯

1英国政府成功发行30亿元人民币债券 英国伦敦证券交易所21日举行仪式,庆祝英国政府成功发行30亿元人民币债券。据悉,市场对英国政府本次发售的人民币主权债券需求十分旺盛,认购额高达58亿元人民币。伦敦证券交易所首席执行官贾斯塔姆在庆祝仪式上发表讲话称,＂人民币国际化毫无疑问是属于我们这个时代的金融大事,而债券的发行是其中的组成部分,这次债券的发行足里程碑式的。＂英国财政部国库部长利森也表示,此次人民币债券的发行体现了英国对人民币国际化的信心,因为过去英国的外汇储备只有美元、欧元、加拿大元和目元,把人民币加入其中是因为英国相信人民币是一种具有升值潜力的储备货币。     

企业发行可转换债券的利弊及策略

<正> 企业除了发行债券、股票融资之外,还可以发行与股票相联且将来可转换为股票的金融工具。这种兼具债券和股票特性的工具包括可转换债券(国外还有可转换优先股)和配发认股权证的债券。可转换债券是可以转换为普通股股票的证券,转换一旦发生,原证券便不复存在;认股权证是可以独立交易的,其债券部分不能转换为股票,到期由发行人还本赎回,认股权证持有者可以在一定期限内行使以现金认股的权力,从而增加发行公司的资本。     

债券漫谈

80年代以来,随着西方各国逐步放松金融管制,发行债券已成为资本市场上的主要筹资手段之一。债券实质上是一种债务证书,它是债务人为其借款承诺按一定的利率在一定日期支付利息,并在约定日期偿还本金而签发的书面债务证书。《简明不列颠百科全书》给债券下的定义是:“地方、州郡、国家政府和私人公司签发的有偿还义务的借款契约。”债券的起源可追溯到中世纪后期。当时,在意大利的威尼斯、热那亚等城市,政府为了筹集军饷发行了军事公债,这就是一种债券,不过当时这种债券的     

平息债券估价模型的比较分析与扩展

债券估价对于债券发行人和债券投资者都非常重要,然而对于平息债券的估价问题尚存争议.文章结合实例通过差量现金流量分析法得出模型3,即债券本息按照根据复利原理算出的实际期间必要报酬率作为折现率进行折现的方法,更为科学.文章还对此方法进行扩展,得出适合任意债券的估价模型.