应用极值理论预测开放式基金赎回量

对产生开放式基金流动性风险的主要原因之一开放式基金的巨额赎回做了阐述,将极值理论运用在流动性风险的测量之中·通过分析发现,I型极值分布适用于预测开放式基金赎回量发生的概率,并运用极大似然法对参数进行了估计及拟合优度检验·同时还应用蒙特卡罗方法对所得结果做进一步的模拟实验,对基金赎回量的均值和标准差做出预测·基金管理人可以根据一定的概率,预测出基金的赎回量,进而预留出适当的现金,为合理地规避开放式基金的流动性风险提供了一种很好的预测方法·     

开放式基金的流动性风险管理

对基金持有人未来赎回量的估算方法、资产流动性评估指标体系、与一定时期赎回需求相适应的投资组合的构造、从外部融资等开放式基金流动性风险管理的重要环节进行探讨,其中历史法、参考法、未来预测法、模拟法是估算未来赎回量的主要方法,股票流动性评估与投资组合变现能力评估是基金资产流动性评估的主要组成部分.     

基于跳跃-扩散过程的开放式基金预留现金比例

针对开放式基金面临的赎回压力问题,提出了一个确定开放式证券投资基金预留现金比例的模型·该模型采用跳跃 扩散过程来描述各期到来的申购和赎回金额,利用极大似然估计给出跳跃 扩散过程的未知参数,进而将确定开放式基金预留现金比例的问题化为一个简单的一维搜索优化问题·最后利用实际数据进行了验证·计算结果表明,利用跳跃部分来描述可能到来的较大金额的申购和赎回是比较合适的,较大金额的赎回金额到来的频率对预留现金的最优比例具有明显的影响·用这种方法确定预留现金比例,对开放式基金资产流动性风险管理具有积极意义·     

开放式基金流动性管理的数理模型研究

通过结合库存理论和资本资产定价模型为开放式基金的最优现金储备量的确定提供了一种定量方法,同时具体分析了诸多影响最优现金储备量的因素,并得出了一些结论,如当证券市场处于牛市时,预期市场收益率越高,开放式基金为应对基金持有人的赎回而需储备的现金量越少;当证券市场处于熊市时,开放式基金需储备更多的现金以应对赎回需求.开放式基金经理可以运用该模型管理基金的流动性风险.     

中国开放式基金赎回影响因素研究

开放式基金在我国基金市场中占据越来越重要的位置,其流动性风险亦日渐凸显。为降低我国开放式基金赎回风险,需要进一步研究我国开放式基金赎回影响因素。本文运用面板数据模型,以我国2006年前成立的股票型开放式基金为研究样本,分析我国开放式基金的各影响因素对赎回率的影响大小,并在此基础上提出了相关建议。     

开放式基金投资者赎回行为的模拟

应用停止理论（shopping theory)的概念和方法模拟开放式基金投资的赎回行为发现，投资者的赎回行为可用停时（stopping time)来描述，并给出了完全随机型赎回行为的概率分布和其收益现值和期望。     

我国开放式基金赎回异象研究——基于行为金融学的角度分析

我国开放式基金赎回与成熟资本市场表现不同,存在业绩越好,赎回越大的＂优汰劣胜＂的异象,显然这不利于激励基金管理人提高基金绩效,为投资者创造更大的价值,这也有违开放式基金设立的初衷和目的。本文尝试从行为金融学的角度分析这种异象,并提出一些解决的思路。     

浅谈开放式基金对证券市场的影响

近日中国证监会正式颁发了《开放式证券投资基金试点办法》,人们期待已久的开放式基金从此进入了倒计时。开放式基金是指基金发行总额不固定,基金单位总数随时增减,投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或赎回基金单位的一种基金。基金单位是指基金发起人向不特定的投资者发行的,表示持有人对基金享有资产所有权、收益分配权和其他相关权利,规定并承担相应     

我国开放式基金投资者赎回的影响因素

在2003年和2004年股市一直处于低迷状态时,我国开放式基金业绩在整体上仍然能够跑赢大盘,给投资者的回报收益率大于同期银行存款利率,可是基金市场却遇到投资者的大量赎回．利用2003年至2004年的面板数据对投资者的赎回行为进行研究发现：基金净值和分红均与赎回率显著正相关;基金累计净值与赎回率显著负相关;债券型基金对整个市场赎回的贡献显著正相关,股票型基金则不显著;投资者并不注意投资成本,表现为赎回费率和申购费率根本没有起到阻止赎回的作用。     

我国股票型开放式基金赎回风险的实证研究

以我国股票型开放式基金的赎回风险为研究对象,建立时间序列模型,研究其赎回风险的影响因素及影响效果。针对实证分析的结论,从三个层面提出了具体的建议：基金投资者应坚持理性投资;基金管理人应努力提高基金业绩并适当分红;监管机构应发展多种避险手段,逐步完善市场结构。     

基金橱窗粉饰行为及其影响因素研究-来自中国开放式股票基金的证据

旨在检验我国开放式股票基金市场是否存在季度橱窗粉饰现象,以及揭示基金经理特征和基金自身特征对于橱窗粉饰程度的影响。通过OLS回归,证实在季末存在着显著的窗饰现象。工作年限短、上任超过12个月的经理窗饰行为显著。规模小、多人掌管、历史业绩差的基金窗饰动机更大。而经理性别、学历、基金成立时间、风格、赎回压力等因素对于窗饰程度的影响微弱或没有影响。     

开放式基金净值波动不对称检验

利用GARCH（1,1）-N、GARCH（1,1）-T、EGARCH-N和EGARCH（1,1）-GED4种模型,结合标准正态分布、学生t分布、广义误差分布3种分布形态,对我国2003年前发行的17支开放式基金净值的波动是否存在不对称进行检验。结果显示,EGARCH（1,1）。N模型和EGARCH（1,1）-GED模型能较好地刻画我国开放式基金净值的波动特点,开放式基金净值收益的波动具有异方差性和不对称性,同时正向与负向期望收益对波动也有影响。     

中国开放式基金销售模式问题探析

中国经济增长和金融业发展带来了开放式基金发行的剧增。在基金发行过程中,销售渠道的作用日益凸显,问题也越加尖锐,基金安全隐患突出。开放式基金销售渠道模式中的根本性问题在于远离渠道之外的体制性、结构性因素;同时,渠道本身也呈现出结构失衡、空间布局萎缩局限的特点。而相应的解决之道也需要遵循此一问题认定而作出实际的政策安排。     

评价开放式基金业绩的最小凸性投入需求集方法及其应用

针对目前国内评价开放式基金绩效所采用方法的缺陷,引入了最小凸性投入需求集方法(MCIRS),并在此基础上对若干具有代表性的国内开放式基金的绩效进行了评价。     

基于马氏链的开放式基金业绩持续性分析及预测

选取2005年之前上市的可收集到数据的96只开放式基金为样本,在采用二联表法、Z检验和交叉积比率方法对其短期持续性进行分析的基础上,运用马尔科夫过程,分别对96只基金连续3个交易日和长期稳定情况下的基金收益率进行预测及评价。结果表明,96只基金在整体上存在一个月的业绩持续性;在短期内业绩差的基金具有显著的业绩持续性,业绩好的基金几乎不存在业绩持续性。