上市公司财务失败预测实证研究

如何合理、有效地利用企业披露的财务信息防范企业财务失败,是企业持续经营与发展的一项重要内容,这就要求加强事前对未来可能出现的财务失败进行科学、准确地预测。本文构建了反映上市公司经营业绩和水平的综合财务预警指标体系;应用多元统计分析,以沪深股市的上市公司为样本,建立了中国工业类上市公司财务失败预测模型,给出了所研究上市公司的Z值范围;并应用该模型对预测样本进行实证研究。预测结果显示,该预测模型是预测上市公司财务失败的一种有效、实用的方法。最后对预测模型的适用性、准确性以及与模型有关的上市公司财务信息披露的问题进行了探讨。     

农业上市公司整体经营的比较优势分析

为了能够科学地评价和分析农业上市公司的比较优势,首先从财务角度构建改制上市后整体比较优势分析指标体系,以所有上市公司经营状况为基准从盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力和股本扩张能力等5个方面对农业上市公司进行整体经营比较优势分析。在此基础上,从财务角度提出改善和提高农业上市公司比较优势的对策和建议。     

一种计算最小体积覆盖椭球的坐标轴下降算法

最小体积覆盖椭球问题是一个基本的优化问题,在很多实际问题中有着重要的应用.本文阐述了最小体积覆盖椭球问题的理论、模型和算法,并提出了一个一阶导数类算法-调节坐标轴下降算法.该算法具有全局线性收敛性,并且计算效率很高.另外,我们还将最小体积覆盖椭球问题的理论应用到我国医疗行业上市公司财务风险预警模型的构建上来,研究结果表明基于最小体积覆盖椭球的财务风险预警模型具有很高的判别率和计算效率,进而说明了最小体积覆盖椭球问题的应用价值.     

上市公司复合财务系数的灰关联算法

在确认上市公司复合财务系数评价指标体系的基础上 ,应用灰色关联度的计算方法对各财务指标进行综合 ,得到一种新复合财务系数计算方法 ,从而为投资者作出投资判断提供了客观、合理的决策依据 .     

企业价值报告架构下我国上市公司自愿性信息披露行为的实证研究

基于企业价值报告的核心思想构建我国上市公司自愿性信息披露指数,以上市公司2009~2011年年度报告为研究对象,对公司各因素与自愿性信息披露总得分、财务信息得分、非财务信息得分、战略信息得分之间的关系分别进行了实证检验,细化与丰富了自愿性信息披露的研究内容。研究表明,上市公司资产规模、盈利能力、股权集盅度、管理层持股比例对上市公司自愿性信息披露水平的影响显著为正,董事会会议次数的颖响显著为负;机构投资者持股比例与上市公司自愿性信息披露总体水平无显著关系,但对财务得分、战略得分的影响显著为负。     

企业财务弹性指数的构建及实证分析

借鉴已有的研究成果,综合考虑现金指标、杠杆指标和外部融资成本指标三个方面,构建了财务弹性指数,阐明了财务弹性指数的具体计算方法。利用财务弹性指数对上市公司进行考察发现,我国上市公司的财务弹性指数整体偏低,且ST公司的财务弹性指数低于上市公司平均水平。对财务弹性指数的指标设计与结构合理性的检验表明,该指数的信度和效度令人满意。     

上市公司复合财务系数

在构建上市公司财务评价指标体系的基础上,应用主成分分析方法对各财务指标进行综合,得到复合财务系数,从而为投资者提供了客观、合理的决策依据     

农业上市公司比较优势分析

从财务分析入手，借助指标体系和比较分析方法，以整个农业上市公司的平均水平为参照标准，对各农业上市公司按经营状况的比较优势值分类，在分类比较评价和分析的基础上，从盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力、股本扩张能力五个方面对农业上市公司个体状况进行评价分析，使相关利益主体明确其所关注企业的比较优势状态。     

因子分析方法在上市公司综合财务分析与评价中的应用

本文在构建上市公司财务评价指标体系和应用因子分析方法的基础上，给出了一种综合分析与评价上市公司财务状况和经营状况的新方法。实践表明，该方法是有效的。     

经营风险与财务风险对物流企业成本的影响

本文以2007-2016年中国交通物流上市公司为样本,实证检验了经营风险和财务风险对物流企业降低成本的驱动效应.结果表明,经营风险和财务风险驱动物流企业降低成本,并且两种风险具有交互作用.然后,本文实证分析了三种不同股权结构情境下经营风险和财务风险对物流企业成本的影响,包括股权性质,股权制衡度和机构投资者持股.结果发现,相对于非国有物流企业,国有物流企业经营风险和财务风险对降低成本驱动效应更显著;股权制衡度和机构投资者持股仅对财务风险驱动物流企业降低成本具有调节效应,即股权制衡度和机构投资者持股比例越高,财务风险对物流企业降低成本越显著,但对经营风险驱动物流企业降低成本无调节作用.     

基于多元判别分析和神经网络技术的公司财务困境预警

应用我国上市公司的财务报表数据，采用多元判别分析（MDA）技术和神经网络（ANN）技术对我国上市公司进行财务困境预警研究。实证结果显示这两种方法都具有较好的预测效果，其中ANN模型的短期预测效果优于MDA模型的预测效果，但无明显的优势。研究同时证明在现有会计制度和会计准则下。财务报表能提供预测财务困境的大量有用信息。财务危机有踪可寻。     

遗传算法选择性集成多分类器的企业财务困境预测

为了更加有效地进行企业财务困境预测,本文提出了基于遗传算法选择性集成的多分类器系统。与事先静态给定系统内部基本分类器组成不同,该方法以组合系统预测准确率为优化目标,无需度量各基本分类器之间的差异性,可以动态挖掘最优组合系统。实证研究中以中国上市公司为研究对象,以10折交叉验证准确率作为评价标准,结果表明该方法显著优于全集成以及单分类器最优模型。     

债务期限结构与民营企业研发投资——基于银企关联的视角

民营制造业拥有较强的创新热情和创新能力,但同时也面临着严重的融资约束和信贷歧视.基于此,本文采用A股民营制造业上市公司数据,从银企关联的视角实证检验了不同期限结构的融资性负债对企业研发投资的影响.研究发现:银企关联的存在明显削弱了短期、长期负债对于研发投资的约束,且对长期融资性负债的作用更为显著;进一步区分银企关联结构的检验发现,相对于高管关联,持股关联在其中的作用更显著,且对于小型公司、高科技公司及金融生态环境较差地区公司的影响更大.特别地,我们还发现建立持股关联的小型公司、高科技公司,其短期负债的约束作用同样被显著削弱.本文的研究结论更加深入地阐释了银企关联在中国民营企业创新中的重要作用,为这种非正式制度对市场化的替代作用及其合理性提供了证据支持,并丰富了金融发展、融资约束与企业创新领域的研究视角及相关文献.     

调整"已实现"波动率与GARCH及SV模型对波动的预测能力的比较研究

高频金融时间序列的分析与建模是金融计量学的一个全新的研究领域，“已实现”波动率是针对高频金融时间序列的一种全新的波动率的度量方法。为了降低“已实现”波动的测量误差，提出更有效的调整“已实现”波动。针对调整“已实现”波动的长记忆性和“杠杠”效应建立ARFIMAX模型。通过设定一系列标准，全面比较基于调整“已实现”波动的ARFIMAX模型、GARCH模型以及SV模型的预测能力。     

固定收益决策支持系统机理建模与数据挖掘的协同研究

以固定收益决策支持系统(FIDSS)的机理建模和数据挖掘的协同研究为重点,对FIDSS的结构分层设计、协同联结模式与协同作业功能进行了分析,对FIDSS的确定性关联、选择性关联和动态关联等三个层次上的机理建模与数据挖掘的交互方式进行了建构,以便进一步提高FIDSS的决策质量和对金融经济复杂系统管理的支持水平.     

基于FMECA的复杂装备故障预测贝叶斯网络建模

针对复杂装备故障预测问题, 本文提出一种基于故障模式, 影响及危害性分析(failure mode, effects and criticality analysis, FMECA)知识的 故障预测贝叶斯网络模型(failure prediction Bayesian network, FPBN)建模方法. 首先, 在分析现有FMECA知识所包含故障信息的基础上, 提出了基于FMECA单元的FPBN网络结构转化方法和FPBN概率 参数计算方法, 建立起对应的FPBN单元模型. 然后, 对复杂装备各组成部分对应的FPBN单元模型进行连接, 构建整体系统的FPBN集成模型. 最后, 根据某机载平视显示器(head up display, HUD) FMECA知识, 建立了HUD电子组件的FPBN模型实例. 实例分析结果表明, 基于FMECA知识建立的FPBN模型具有不确定性表达和定量 分析方法的优势, 能够准确、有效地进行复杂装备故障预测.     

上市公司财务困境预测模型比较研究

以中国上市公司为研究对象,以因财务状况异常而被特别处理作为上市公司陷入财务困境的标志,采用交叉验证技术建立各种统计和神经网络模型,并在独立的预测样本集上进行比较.实验结果表明统计和神经网络模型都能有效地进行财务困境预测,对于提前两年预测,统计模型优于神经网络模型,而对于提前三年预测,神经网络模型优于统计模型.实验结果也表明了在与训练集同一财务年度区间内的测试集上不能正确估计模型的性能.     

基于GA-ANN的中国金融安全预警系统设计及实证分析

国家金融体系的安全运行关系到经济社会的稳定,建立有效的金融安全预警系统已成为各界十分关注的焦点.基于现有文献,在金融安全预警指标体系中补充影子银行相关指标,以保证高杠杆、高流动性风险的经济参数参与建模,使得金融安全预警指标体系更加完整;运用因子分析计算七个金融子系统及整体金融系统安全得分,基于遗传算法优化的人工神经网络(genetic algorithm-artificial neural network,GA-ANN)建立中国金融安全预警系统,观察金融系统运行是否平稳、金融安全得分是否出现剧烈波动或异常值,以此判断国家金融状况是否安全,并对2013年我国金融安全状况进行预测.其中,GA-ANN网络较径向基神经网络、反向传播神经网络和广义回归神经网络,具有更好的拟合精度.预测结果显示2013年下半年我国金融系统总体运行安全,但在影子银行、股市和保险子系统存在一定的不安全因素.研究成果为政策制定者和广大投资者对国家宏观金融安全预判提供了参考依据.     

我国上市公司非关联资产重组绩效的实证研究

从财务指标和市场反应两方面着手,用统计方法和事件分析法重点分析1997年非关联资产重组对上市公司绩效的影响:重组活动未能有效改善公司的经营绩效,尤其是那些绩优公司的重组活动效果更不理想;相对而言拥有B股的公司其重组绩效优于总体;投资者对上市公司1997年的重组事件反应不强烈,对重组活动整体并不看好.     

基于盈利质量的DANP变权财务预警模型

高质量的盈利是企业健康持续发展的基石,财务危机是财务质量的综合表现.以和谐理论为基础,从盈利质量及其各维度的均衡性两方面分析财务危机发生的机理,并依此建立基于盈利质量金字塔的财务危机指标评价体系.考虑到评价指标间存在一定程度的相互影响的现实因素,同时为避免常权综合评价模型的属性值转移,建立决策实验室法的网络层级分析法(DANP)双层惩罚变权时间序列财务预警模型以判断企业财务状况.通过上市公司数据实证,构建财务预警综合评价值的临界区间为[0.6494,0.6547],其值越小财务危机发生的可能性越大,且预测准确率达到91.53%.在理论上对财务危机发生的机理研究具有增量贡献,在实践中对企业自身财务状况的监督具有现实指导意义.