| 上市公司自愿信息披露策略及其财富再分配效应——基于定向增发的模型分析 |
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| 引用本文： | 黄立冬.上市公司自愿信息披露策略及其财富再分配效应——基于定向增发的模型分析[J].西南民族学院学报(自然科学版),2013,39(2). |
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| 作者姓名： | 黄立冬 |
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| 作者单位： | 上海交通大学安泰经济与管理学院,上海,200030 |
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| 摘 要： | 2006年以来定向增发逐渐成为上市公司再融资的主导方式,而许多实证研究显示大股东可以利用定向增发实现利益输送.通过构建以控股股东为决策主体的自愿信息披露模型,试图分析定向增发过程中控股股东的信息披露策略,并分析其财富再分配效应.模型分析的结果显示,当控股股东认购新股比例低于原有股份比例时,控股股东会隐藏“坏消息”使得其公司定向增发的股票卖个好价钱,新认购股东的财富向控股股东和原有股东转移；当控股股东认购新股比例高于原有股份比例时,控股股东会隐藏“好消息”压低公司定向增发股票的价格,从而低价购入,原有股东的财富向新认购股东和控股股东转移.同时,随着控股股东拥有真实信息的概率提高,控股股东会披露更多地信息.
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| 关 键 词： | 信息披露 自愿信息披露 定向增发 财富再分配 |
Listed companies'voluntary information disclosure policy and its wealth redistribution effect: a model analysis based on non-public issuance of shares |
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| HUANG Li-dong.Listed companies'voluntary information disclosure policy and its wealth redistribution effect: a model analysis based on non-public issuance of shares[J].Journal of Southwest Nationalities College(Natural Science Edition),2013,39(2). |
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| Authors: | HUANG Li-dong |
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