中国股票市场惯性和反转投资策略实证研究

基于 1992— 2 0 0 1年的沪深 A股市场的全样本数据 ,采用 Jegadeesh N和 Titman S(2 0 0 1年 )方法 ,研究中国股市惯性和反转投资策略。结果表明 ,在中国 A股市场基本不存在惯性现象 ,而存在显著的反转现象。过去 1～ 12个月的赢家或者输家在未来的表现并没有显著差异 ,“追涨杀跌”的投资策略并不能获利。而过去 30～ 4 2个月的输家的月平均收益率高达 3.8%～ 4 .4 % ,显著高于过去的赢家 2 .1%以上 ,高于无风险利率 3.5 4 % ,高于市场组合 1.89% ,在未来 36个月累计收益率高达 136 .7%。过去的输家组合的 β因子和流通市值均处于中上水平 ,并没有太大的风险。结果可为机构投资者提供一种可行的投资策略

Empirical studies of momentum and contrarian strategies in the Chinese stock market