| 订单驱动市场流动性风险与新股发行抑价关系 |
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| 引用本文： | 赵威,王春峰,房振明.订单驱动市场流动性风险与新股发行抑价关系[J].系统工程学报,2008,23(2):174-180. |
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| 作者姓名： | 赵威 王春峰 房振明 |
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| 作者单位： | 天津大学管理学院,天津,300072 |
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| 摘 要： | 结合现代市场微观结构理论和动态博弈理论,首先从理论上分析了订单驱动市场中新股上市初期均衡价格和流动性风险的形成过程,发现发行前私有信息出现的可能性,量值,分布及其形成的投资者间看法差异是形成上市初期流动性风险的主要原因.深入分析发现新股流动性风险的"卖方成分"是形成订单驱动市场中新股发行抑价的重要原因之一,且流动性风险及其卖方成分均与新股发行抑价正相关.最后采用上海股市实时分笔交易数据,利用广义矩估计方法提取"卖方成分"验证理论分析结论,实证研究结果与理论分析结论完全一致.
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| 关 键 词： | 新股发行抑价 流动性风险 风险收益权衡 订单驱动 市场流动性 风险 新股发行抑价 关系 market underpricing public initial risk liquidity 完全 结果 实证研究 验证 提取 广义矩估计方法 利用 分笔交易数据 上海股市 |
| 文章编号： | 1000-5781(2008)02-0174-07 |
| 修稿时间： | 2006年6月28日 |
Impact of after-market liquidity risk on initial public offering underpricing in order-driven market |
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| ZHAO Wei,WANG Chun-feng,FANG Zhen-ming.Impact of after-market liquidity risk on initial public offering underpricing in order-driven market[J].Journal of Systems Engineering,2008,23(2):174-180. |
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| Authors: | ZHAO Wei WANG Chun-feng FANG Zhen-ming |
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