| 中国信用债流动性及定价:来自国际比较的证据 |
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| 引用本文： | 郑怡君,吴文锋,胡悦.中国信用债流动性及定价:来自国际比较的证据[J].系统工程理论与实践,2022(9):2304-2332. |
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| 作者姓名： | 郑怡君 吴文锋 胡悦 |
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| 作者单位： | 1. 上海交通大学安泰经济与管理学院;2. 华东理工大学商学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金(71850010,71772121,71790592)~~； |
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| 摘 要： | 本文利用2010-2020年中国银行间、交易所债券市场和美国公司债市场的日间、日内交易数据,从交易活跃度、交易成本、价格响应三个维度计算了18个流动性指标,结果发现:中国银行间市场(交易所市场)信用债的月均交易笔数是美国的10.90%(78.19%),但交易成本仅为美国的13.99%～26.91%(27.47%～71.15%).18个流动性指标的时间序列、横截面相关性大多数低于美国市场.中国流动性指标对信用债利差的解释力不到3%,不到美国市场(11%)的30%.虽然在信用债的刚性兑付破除后,尤其是在市场面临风险冲击的时期,流动性对债券利差的解释力有所增强,但是其解释力依然偏低.
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| 关 键 词： | 债券市场 流动性 中国 定价 公司信用类债券 |
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