股票流动性与资产流动性的相关性——————理论与实证分析 |
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引用本文: | 潘宁宁,朱宏泉,陈林.股票流动性与资产流动性的相关性——————理论与实证分析[J].系统工程理论与实践,2011,31(4):710-720. |
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作者姓名: | 潘宁宁 朱宏泉 陈林 |
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作者单位: | 西南交通大学 经济管理学院, 成都 610031 |
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基金项目: | 国家自然科学基金,教育部人文社科规划基金,教育部长江学者和创新团队发展计划 |
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摘 要: | 从公司财务的视角探讨资产流动性对股票流动性的影响: 一方面,资产的流动性越高, 现 有资产的不确定性就越低, 因而股票的流动性越好;另一方面, 高的资产流动性也会带来投资 机会的增加,导致未来现金流的不确定性增大, 从而降低股票的流动性. 因此, 理论上资产流动性与股票流动性间存在不确定性. 基于中国证券市场的结构特征,首先从理论上探讨了 资产流动性与股票流动性间的相关性及其作用机理,以及不确定性的产生根源; 其次, 以A股 上市公司为样本,实证分析了资产流动性与股票流动性间的相关性. 结果表明: 在我国证券市场中股票流动性与资产流动性显著正相关, 资产的流动性越高,股票的流动性也越好. 进一步, 小规模、低成长型和融资受限的公司,二者间的正相关性更强. 研究结果对正确评价企业投融资决策、资产定价和股票的流动性、流动性风险均具有一定的参考价值.
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关 键 词: | 资产流动性 股票流动性 现金 ILLIQ |
收稿时间: | 2010-5-31 |
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