法律完备度、激励合约与股价操纵 |
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引用本文: | 姜华东,乔晓楠.法律完备度、激励合约与股价操纵[J].系统管理学报,2023(3):617-633. |
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作者姓名: | 姜华东 乔晓楠 |
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作者单位: | 1. 上海立信会计金融学院金融学院;2. 南开大学经济学院 |
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基金项目: | 国家社会科学基金一般项目(17BGL056);;教育部人文社会科学青年项目(16YJC790038); |
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摘 要: | 通过构建一个附带法律机制的激励合约模型来讨论法律完备度、股权激励与股价操纵之间的关系。研究发现,新《证券法》的推行提高了法律完备度,抑制了一部分股价操纵。但是,从激励合约来看,股权激励弹性、经理人声誉偏好、市场波动性等特征可能会带来股价操纵的反向增加,新兴市场的股价操纵短期内可能会不降反升。而且,法律完备度的增加是缓慢的,依赖于法律执行力,而股权激励弹性、市场波动性等因素的影响却立竿见影。对激励弹性高的公司进行重点监管、建立经理人声誉指数将有助于提升股价操纵监管的效率。
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关 键 词: | 法律完备度 新《证券法》 股价操纵 激励弹性 |
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