| 基金经理的“走”与“汰”——基于权益类基金的实证证据 |
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| 引用本文： | 张永冀,赵宇晗,李天雄,苏治.基金经理的“走”与“汰”——基于权益类基金的实证证据[J].系统工程理论与实践,2022(5):1214-1232. |
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| 作者姓名： | 张永冀 赵宇晗 李天雄 苏治 |
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| 作者单位： | 1. 北京理工大学管理与经济学院;2. 中央财经大学统计与数学学院;3. 中央财经大学金融学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金面上项目(72173145,71972010)；;全国统计科学重大研究项目(2018LD04)~~； |
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| 摘 要： | 本文手工收集整理了2005至2019年各年度中国权益类基金经理变更信息并追踪基金经理离职去向,将离职基金经理分为被动离职和主动离职两类,检验投资业绩对基金经理离职的影响.实证研究发现:1)投资业绩越落后的基金经理被动离职概率越高,投资业绩越优秀的基金经理主动离职概率越高,被动离职受短期相对业绩影响更大而主动离职的主因是中期绝对业绩.2)基金经理离职会受到市场环境影响,牛市期间存在基金经理主动离职概率与业绩负相关的异象,进一步研究表明牛市期间大量业绩一般基金经理“公奔私”是导致异象的原因.3)业绩落后的基金经理管理规模越大,被动离职概率越高;业绩优秀的基金经理管理规模越小,主动离职概率越高,这一现象由基金经理“管理规模-管理能力”不匹配所致.4)基金经理主动离职前后短期业绩不具有持续性.本文研究结论丰富了基金治理领域的文献,反映出我国公募基金行业业绩考核和薪酬体系存在不足,对基金行业未来发展具有一定借鉴意义.
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| 关 键 词： | 基金经理离职 投资业绩 “管理规模-管理能力”匹配度 主动离职 被动离职 |
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