| 中国金融市场联动特征与系统性风险识别 |
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| 引用本文： | 何枫,郝晶,谭德凯,王紫微.中国金融市场联动特征与系统性风险识别[J].系统工程理论与实践,2022(2):289-305. |
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| 作者姓名： | 何枫 郝晶 谭德凯 王紫微 |
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| 作者单位： | 1. 天津财经大学金融学院;2. 天津市金融科技与风险管理实验室;3. 南开大学金融发展研究院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金(71701106,72001156,71532009)； |
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| 摘 要： | 如何衡量我国金融市场的系统性风险,风险在我国金融市场之间如何传播?构建金融系统性风险的量化监测指标,从而进行风险的识别与预警,成为了一个重要的课题.本文研究了中国股票市场、债券市场、基金市场、商品市场、货币市场和外汇市场之间的长期均衡关系、指数联动特征以及收益溢出关系,分析了我国金融系统的风险传播特征,发现股票市场、债券市场、基金市场和商品市场存在长期协整关系.股票市场和基金影响着其他金融市场.本文认为,我国金融系统性风险的防控重心应放在股票市场和基金市场;继而本文使用滚动时间窗口方法,构建了我国金融系统性风险指数,进行系统性风险的早期识别与预警.本文发现,我国当前的系统性风险总体可控.在对该金融体系的探讨中,进一步加入近年来风险频发的网贷市场,并发现网贷市场对于整个金融系统性风险影响较小.
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| 关 键 词： | 系统性风险 联动特征 溢出关系 风险管理 |
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