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| 利率走廊熨平市场流动性缺口的作用机制研究 | |
| 作者姓名： | 王立勇 吕政 |
| 作者单位： | 1. 中央财经大学国际经济与贸易学院;2. 中央财经大学统计与数学学院 |
| 基金项目： | 国家社会科学基金重大项目(15ZDA009);;国家自然科学基金面上项目(71473280); |
| 摘 要： | 中央银行对市场流动性的管理越来越成为货币政策执行的重要内容.文章将商业银行的资产负债业务、同业拆放行为和中央银行的流动性投放,纳入到一个中央银行和两个非对称商业银行的三方演化博弈模型,为分析央行构建利率走廊,完善配套合格抵押品制度如何抚平流动性缺口提供了一个理论框架.研究发现:当净拆入银行的流动性资产比重过高时,货币市场上的净拆出银行为保证自身不出现流动性风险,更容易竞相囤积流动性,对净拆入银行发起挤兑,诱发流动性风险;净拆出银行的异质性程度越低,单个商业银行挤兑的预期越强烈,越容易引发羊群效应,加剧流动性风险;配合利率走廊的合格抵押品制度,能够有效降低金融市场对多余流动性的囤积需求. |
| 关 键 词： | 利率走廊 借贷便利工具 合格抵押品制度 有限理性 三方演化博弈 |