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| 上市公司临时报告对资本市场信息传递的影响 | |
| 作者姓名： | 于忠泊 田高良 曾振 |
| 作者单位： | 西安交通大学 管理学院, 西安 710049 |
| 基金项目： | 国家自然科学基金(70772110,71102095);教育部人文社会科学基金(08JA630068) |
| 摘 要： | 以中国资本市场上2000-2009年的上市公司为研究样本, 文章探讨了上市公司临时报告对资本市场信息环境的影响, 发现了临时公告对资本市场信息环境的积极提升作用. 实证结果表明, 上市公司临时报告提高了股票价格中的公司 个体层面的信息含量, 具体表现为: 临时报告降低了股票价格的同步性, 增加了收益率的异质波动性, 增加了信息交易的概率. 以是否具有研发行为、外部分析师数量的多少、所处地区市场化发展程度的大小,作为公司所处信息环境的代理变量, 文章发现在信息不对称程度较高的上市公司中, 临时报告提高股票价格信 息含量的作用更加明显. 实证检验还发现, 临时报告使得上市公司信息传递更加平稳, 降低了股票价格暴跌的风险; 临时报告提高了盈余信息反应到股价中的速度和程度, 提高了盈余反应系数, 降低了盈余公告后的漂移程度. |
| 关 键 词： | 临时报告 股价信息含量 股票价格暴跌 盈余反应系数 盈余公告后漂移 |
| 收稿时间： | 2011-07-08 |
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