询价对象范围、配售比、锁定期与IPO抑价

构建需求理论模型分析我国特殊询价机制下询价对象范围、网下配售比例及锁定期变化对IPO抑价的影响,并采用国际IPO数据针对理论结果进行实证检验。理论分析表明,随询价对象范围增加并超出某一门槛值后,抑价率呈现先下降后上升趋势,而之前并无影响;随网下配售比例增加,抑价率呈现先下降后上升趋势,超过某一门槛值后影响消失;参与询价乐观者网下申购数量超过网下配售数量时,减少锁定期不影响抑价率,但低于该数量时,减少锁定期会导致抑价率下降;参与询价乐观者比例与网下配售比例一致时,抑价率最低。随后的实证分析结果与理论分析一致。最后提出取消网下配售比例等建议,以推进IPO定价制度市场化改革。